Estados Unidos y Japón coordinaron una operación en el mercado de divisas por primera vez en 15 años, según el presidente Donald Trump, quien afirmó que el Tesoro de EE.UU. trabajó con Japón en una gran intervención de compra de yenes el 31 de julio y la describió como una “señal de amistad” con Tokio. El yen había caído a un mínimo de 40 años frente al dólar, y ambos gobiernos actuaron para apoyar la moneda.

Las autoridades japonesas estimaron la operación en aproximadamente ¥8,45 billones, o unos $53 mil millones. Como consecuencia de la intervención, el USD/JPY cayó desde cerca de 164 hasta el rango de 156-157.

Qué ocurrió y por qué importa

Las intervenciones coordinadas en divisas son poco comunes. La última acción conjunta de EE.UU. y Japón en los mercados de divisas se produjo en 2011, cuando el yen se apreciaba tras el desastre de Fukushima y ambos países buscaban evitar una espiral deflacionaria en Japón. Esta vez, el problema fue el contrario: el yen estaba demasiado débil en lugar de demasiado fuerte. Japón ha intervenido de forma unilateral en múltiples ocasiones en los últimos años —en 2022 y nuevamente en 2024— gastando decenas de miles de millones de dólares con solo un efecto temporal. La participación de EE.UU. en una operación coordinada señala un nivel de compromiso que los movimientos unilaterales generalmente no pueden igualar, razón por la cual los mercados tienden a tomar las acciones conjuntas con mayor seriedad.

El declive del yen a lo largo de 2026 ha sido impulsado principalmente por los diferenciales de tasas de interés. Japón ha mantenido sus tasas relativamente bajas en comparación con EE.UU., lo que hace que el dólar sea más atractivo para el capital que busca rendimiento. Esa brecha contribuyó a una venta prolongada del yen y lo llevó a niveles no vistos desde mediados de la década de 1980.

La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, confirmó la intervención e indicó que podrían tomarse medidas adicionales. El secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, hizo un planteamiento similar, afirmando que se considerarían medidas adicionales frente a movimientos de mercado “desordenados”.

Trump describió la medida como geopolíticamente constructiva y afirmó que traería beneficios financieros tanto para EE.UU. como para la economía global. La relación entre EE.UU. bajo Trump y Japón bajo la primera ministra Sanae Takaichi está siendo descrita como una nueva etapa, en la que la coordinación cambiaria forma parte de la relación diplomática.

El riesgo del carry trade para las criptomonedas

El yen es una de las monedas más negociadas del mundo, y el carry trade del yen, en el que los traders toman prestados yenes baratos para invertir en activos de mayor rendimiento en otros lugares, ha sido durante mucho tiempo una de las operaciones más utilizadas en las finanzas globales. La estrategia abarca acciones, bonos soberanos, deuda de mercados emergentes y, cada vez más, criptomonedas. Cuando el yen se fortalece abruptamente, esas posiciones se ven presionadas. Los traders a menudo las liquidan vendiendo activos de riesgo para pagar sus préstamos denominados en yenes.

Esa dinámica es familiar para los mercados de criptomonedas. En agosto de 2024, una subida de tasas del Banco de Japón el 31 de julio —la misma fecha que la intervención coordinada de este año— provocó un fortalecimiento rápido del yen que contribuyó a una fuerte caída de Bitcoin y a un desplome más amplio de los mercados globales. Por lo tanto, la relación entre el desarme del carry trade y la volatilidad de las criptomonedas no es teórica; ya se ha manifestado en tiempo real.

Esta última intervención, que movió el USD/JPY aproximadamente ocho puntos en un corto período, ha reavivado esas preocupaciones. Si EE.UU. y Japón continúan apoyando al yen mediante compras coordinadas, el carry trade se vuelve más riesgoso. Los traders que toman yenes prestados para comprar Bitcoin u otros activos criptográficos podrían enfrentar pérdidas si la moneda de financiamiento se aprecia, lo que podría reducir los rendimientos o forzar liquidaciones.

Lo que los inversores están vigilando

El comentario de Bessent sobre responder a movimientos “desordenados” tiene un doble filo. Sugiere que EE.UU. es poco probable que permita el colapso del yen, pero también implica cierta tolerancia a una depreciación ordenada.

El USD/JPY cerca del nivel de 155 es una zona clave a vigilar. Una ruptura por debajo de ese nivel sugeriría que la intervención tiene efectos duraderos y podría acelerar el desarme del carry trade. La correlación de Bitcoin con los activos de riesgo se mantiene elevada en 2026, lo que significa que un evento de desapalancamiento más amplio impulsado por los movimientos del yen podría afectar a las criptomonedas junto con las acciones.

La presión fundamental sobre el yen no ha desaparecido. Los diferenciales de tasas de interés entre EE.UU. y Japón siguen siendo amplios, por lo que la intervención aborda el síntoma y no la causa subyacente. A menos que el Banco de Japón aumente las tasas de manera significativa o la Reserva Federal las reduzca, la fuerza subyacente que empuja al USD/JPY al alza sigue presente.