El dólar estadounidense cayó el lunes frente a una canasta de monedas principales después de que un fuerte descenso en los precios del crudo enfriara las expectativas de aumentos de tasas de interés más agresivos por parte de los bancos centrales, con decisiones de política previstas esta semana por la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón.

La caída del precio del petróleo modifica las expectativas de tasas

Los futuros del crudo Brent bajaron más de 3% en las primeras operaciones, extendiendo una reciente caída vinculada a preocupaciones sobre la demanda global y la posibilidad de un exceso de oferta. La baja de los precios de la energía ha afectado la valoración del mercado sobre la política de los bancos centrales, porque menores costos del petróleo pueden aliviar la presión inflacionaria y reducir la necesidad percibida de una política monetaria más restrictiva.

Los precios de la energía inciden directamente en la inflación general a través de los costos de combustible y servicios públicos, y también pueden influir en los gastos empresariales en transporte, manufactura y comercio minorista. Los bancos centrales suelen mirar más allá de los movimientos de un solo día en las materias primas, pero los cambios sostenidos en los precios del petróleo pueden afectar los pronósticos de inflación, los rendimientos de los bonos y las expectativas sobre hasta dónde podrían tener que subir las tasas de interés.

Los operadores ahora asignan una menor probabilidad a un aumento de tasas de 50 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en su reunión de finales de esta semana, mientras que han aumentado las expectativas de un movimiento menor de 25 puntos básicos. Una revaloración similar ha aparecido en los mercados de gilts del Reino Unido antes de la decisión de política del Banco de Inglaterra, así como en los mercados de bonos del gobierno japonés antes de que el Banco de Japón anuncie su postura más reciente.

Las decisiones de los bancos centrales captan la atención del mercado

Se espera ampliamente que la Reserva Federal suba su tasa de interés de referencia el miércoles, aunque el tamaño del movimiento sigue siendo incierto. La caída de los precios del petróleo da a la Fed más margen para considerar un enfoque medido sin inquietar a los mercados.

El Banco de Inglaterra enfrenta una decisión más complicada, al ponderar una inflación persistente frente a señales de desaceleración económica. Los menores precios del petróleo podrían ofrecer cierto alivio a consumidores y empresas en el Reino Unido, lo que potencialmente reduciría la necesidad de un endurecimiento más contundente.

El Banco de Japón enfrenta presión para responder a la debilidad del yen y al aumento de los rendimientos de los bonos. Sin embargo, el BOJ ha seguido manteniendo su postura de política monetaria ultraflexible, y la caída de los precios del petróleo podría respaldar su visión de que las presiones inflacionarias son transitorias.

Las decisiones son importantes para los mercados de divisas porque los tipos de cambio son sensibles a las expectativas relativas de tasas de interés. Cuando los inversionistas anticipan mayores rendimientos en un país en comparación con otro, el capital puede desplazarse hacia esa moneda; cuando esas expectativas se reducen, la moneda puede perder apoyo.

Reaccionan los mercados de divisas

Para los operadores de divisas, la debilidad del dólar refleja un ajuste más amplio de las expectativas. El índice dólar, que mide al billete verde frente a seis pares principales, bajaba 0.4% a 104.20 hacia el mediodía. El euro subió a $1.0780, mientras que la libra británica avanzó a $1.2450.

El yen siguió bajo presión, pero encontró cierto apoyo debido a que los menores precios del petróleo reducen la factura de importaciones de Japón. El par dólar-yen cotizaba a 148.50, por debajo de máximos recientes superiores a 150.

Las monedas de mercados emergentes también se beneficiaron de la caída del dólar, con avances del peso mexicano y el won surcoreano. Los menores precios del petróleo son especialmente favorables para los importadores netos de energía en Asia, porque reducen los costos energéticos y pueden mejorar las balanzas comerciales.

Perspectivas para la semana

La combinación de precios del petróleo en descenso y decisiones importantes de bancos centrales ha creado un entorno volátil para los mercados de divisas. La caída del dólar refleja una recalibración de las expectativas de tasas de interés que podría seguir en foco mientras los inversionistas evalúan los anuncios de política de la Fed, el BOE y el BOJ.

Además de las decisiones de tasas en sí, los inversionistas estarán atentos a los comunicados y la orientación de los bancos centrales en busca de señales sobre cómo los responsables de política equilibran la inflación general, las presiones subyacentes sobre los precios y el crecimiento económico. Una pregunta central para los mercados es si la caída de los precios del petróleo es una corrección temporal o el inicio de una tendencia de más largo plazo que podría modificar las perspectivas de inflación y tasas de interés.

Preguntas frecuentes

P1: ¿Por qué una caída en los precios del petróleo afecta al dólar estadounidense?

Los menores precios del petróleo pueden reducir las expectativas de inflación, lo que a su vez puede disminuir la probabilidad de alzas agresivas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Cuando las expectativas de aumentos de tasas bajan, el dólar normalmente se debilita, ya que los inversionistas buscan mayores rendimientos en otros lugares.

P2: ¿Qué reuniones de bancos centrales están programadas para esta semana?

La Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón tienen previsto anunciar sus decisiones más recientes de política monetaria esta semana. Se espera que la Fed y el BOE suban las tasas, mientras que se espera que el BOJ mantenga su política actual.

P3: ¿Cómo afecta la caída del precio del petróleo a distintas monedas?

Los países importadores de petróleo, como Japón, India y muchas naciones europeas, se benefician de menores costos de energía, lo que puede fortalecer sus monedas. Los países exportadores de petróleo, como Canadá y Noruega, podrían ver debilitarse sus monedas debido a menores ingresos por exportaciones.