Datos destacados de la subasta:

• Rendimiento máximo: 2.973%
• Nivel WI (when-issued) al momento de la subasta: 2.991%
• Stop-through: 1.8 pb
• Cobertura de licitaciones (bid-to-cover): 2.82x
• Postores directos (compradores nacionales): 13.4%
• Postores indirectos (compradores internacionales): 84.4%
• Dealers: 2.1%

La subasta del Tesoro de EE. UU. de 9.000 millones de dólares en valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) a 30 años atrajo una participación excepcionalmente fuerte de inversores extranjeros.

Los TIPS se diferencian de los bonos del Tesoro convencionales en que su principal se ajusta con el Índice de Precios al Consumidor, por lo que el rendimiento máximo de 2.973% representa una tasa de rendimiento real, ajustada por inflación. El TIPS a 30 años es el valor ligado a la inflación con mayor plazo que ofrece el Tesoro y sale al mercado solo unas pocas veces al año, un calendario que convierte cada venta en un indicador muy seguido del apetito global por la protección contra la inflación estadounidense de larga duración.

La subasta se adjudicó con un rendimiento máximo de 2.973%, por debajo del rendimiento when-issued (WI) de 2.991% que se negociaba en el mercado al momento de la venta. El stop-through resultante de 1.8 puntos básicos indica que los inversores estaban dispuestos a aceptar un rendimiento menor al esperado para asegurarse los bonos, una señal de mayor demanda. Si la subasta se hubiera adjudicado por encima del nivel WI, habría producido una "cola" (tail), que se interpreta como una señal de demanda débil.

Las métricas de demanda también fueron sólidas. La venta obtuvo una cobertura de licitaciones (bid-to-cover) de 2.82x, lo que significa que los inversores presentaron casi tres veces más ofertas que la cantidad de valores ofrecidos.

El rasgo más notable de la subasta fue la abrumadora participación de los postores indirectos, una categoría que suele incluir bancos centrales extranjeros, fondos soberanos e inversores institucionales internacionales. Los postores indirectos absorbieron el 84.4% de la oferta, una participación excepcionalmente fuerte que pone de relieve una sustancial demanda extranjera por los valores estadounidenses ligados a la inflación. Las pujas indirectas se siguen como un indicador aproximado de la demanda extranjera porque los tenedores en el exterior, incluidos los bancos centrales extranjeros, representan uno de los mayores grupos de propietarios en el mercado del Tesoro en su conjunto.

Mientras tanto, los postores directos, que representan principalmente a inversores institucionales nacionales como fondos de pensiones y gestores de inversiones, compraron el 13.4% de la subasta. Los creadores de mercado primarios se quedaron con apenas el 2.1%. Dado que los dealers están obligados a pujar en las subastas del Tesoro y normalmente se les asigna lo que otros compradores no toman, una absorción tan baja indica que los inversores finales absorbieron por sí solos casi toda la oferta.

En general, fue una subasta sólida, y los resultados se suman al seguimiento continuo del interés de los compradores por la deuda del gobierno de EE. UU. mientras el Tesoro avanza con su calendario habitual de emisiones.

Fuente: Investinglive