El comercio de stablecoins en exchanges descentralizados alcanzó 161.400 millones de dólares en los últimos 30 días, y casi la mitad de esa actividad fluyó a través de una sola familia de protocolos, según datos de Dune Analytics.

Las versiones v4 y v3 de Uniswap capturaron juntas el 47.2% de todo el comercio de stablecoins en DEX durante ese período.

Hacia dónde va el volumen

Los datos de Dune Analytics muestran que Uniswap v4 se ha consolidado como el principal venue para swaps entre stablecoins: operaciones en las que un token anclado al dólar se intercambia directamente por otro. Dado que ambas piernas de estas operaciones permanecen ancladas al dólar, permiten a los usuarios moverse entre activos en dólares sin asumir exposición a activos volátiles, lo que ayuda a explicar el peso de esta categoría en la composición total de v4. El protocolo procesa actualmente entre 11.000 y 14.000 millones de dólares al mes en esta categoría, mientras que su predecesor, v3, maneja aproximadamente entre 1.000 y 2.000 millones mensuales.

Los swaps entre stablecoins representan aproximadamente el 45% al 53% del volumen total de v4.

Las dos cifras principales describen cosas distintas: el 47.2% mide la actividad de comercio de stablecoins en los DEX en general, mientras que el rango de 11.000 a 14.000 millones de dólares cubre únicamente los swaps en los que ambos lados son stablecoins.

Por qué v4 domina el comercio de stablecoins

La estructura de comisiones es un factor central. Uniswap v4 ofrece comisiones flexibles de entre 0.0005% y 0.0008% en los principales pares de stablecoins, mientras que el nivel de comisión más bajo disponible en v3 se sitúa en 0.01%. Con esas tarifas, un swap de stablecoins de 1 millón de dólares cuesta aproximadamente entre 5 y 8 dólares en v4, frente a un mínimo de unos 100 dólares en el nivel más barato de v3. Más allá de los precios, v4 introdujo opciones de enrutamiento más eficientes que ayudan a optimizar la ejecución de las operaciones.

La posición de mercado más amplia de Uniswap

Uniswap lanzó v4 a principios de 2025. Sumando sus versiones v2, v3 y v4, el protocolo registró más de 70.000 millones de dólares en volumen de comercio DEX en 30 días, según DeFiLlama, un total que superó a los siguientes tres DEX combinados. La actividad de Uniswap también abarca múltiples cadenas, incluyendo Ethereum y otras.

Implicaciones para traders, proveedores de liquidez y competidores

Para los traders, el efecto más directo es una ejecución más barata en swaps grandes de stablecoins. Las comisiones más bajas de v4 pueden traducirse en mejores márgenes para estrategias que mueven grandes volúmenes, como el arbitraje entre tokens anclados al dólar o el rebalanceo de tesorerías.

Para los proveedores de liquidez, la dinámica es más mixta. Las comisiones ultrabajas atraen volumen, pero cada operación paga menos a los proveedores, por lo que los rendimientos dependen de si el volumen adicional compensa unos ingresos por operación más reducidos.

Para los DEX competidores, las cifras fijan un listón competitivo claro: los mínimos de comisiones de Uniswap por debajo del básico en los principales pares de stablecoins definen ahora el entorno de precios en el que debe operar cualquier plataforma que busque captar el flujo de stablecoins.

La concentración también tiene un peso sistémico: cuando casi la mitad de la actividad DEX de stablecoins pasa por una sola familia de protocolos, un problema técnico o un cambio de gobernanza en Uniswap podría repercutir en una gran parte del comercio de dólares on-chain.

Con 161.400 millones de dólares en swaps mensuales de stablecoins, el mercado opera cada vez menos como un espectáculo especulativo y más como una capa de liquidación funcional, y Uniswap ostenta actualmente la mayor cuota de esa capa. Dune Analytics actualiza estas métricas de volumen de forma continua, ofreciendo un registro público de cómo evolucionen la cuota de stablecoins de v4 y el uso de sus niveles de comisiones.