La Financial Conduct Authority (FCA) del Reino Unido está desarrollando un marco regulatorio para el oro tokenizado, como parte de un esfuerzo gubernamental más amplio para acelerar las finanzas digitales y reforzar la posición de Londres como centro global para el comercio de lingotes.

La FCA ha mantenido conversaciones con los principales bancos y otros participantes de la industria sobre cómo podría funcionar el oro tokenizado dentro de los mercados mayoristas regulados. Un enfoque central de la iniciativa es si las representaciones digitales del oro físico podrían utilizarse como garantía en transacciones financieras, un área de creciente interés a medida que las instituciones buscan mayor eficiencia en la movilización de activos líquidos de alta calidad.

El oro tokenizado permite a los inversionistas y a las instituciones poseer tokens digitales respaldados por oro físico almacenado por un emisor. Esta estructura podría agilizar los procesos de propiedad y transferencia, al mismo tiempo que conecta el mercado tradicional de lingotes con la infraestructura financiera basada en blockchain. Productos de oro tokenizado de emisión privada, como Tether Gold y Paxos Gold, ya operan en los mercados de criptomonedas, aunque en gran medida fuera del perímetro regulatorio institucional que la FCA ahora busca definir.

Toma forma el marco regulatorio

La iniciativa de la FCA forma parte de un impulso más amplio de las autoridades del Reino Unido para expandir la tokenización en todas las finanzas mayoristas. En mayo, la FCA y el Banco de Inglaterra delinearon un enfoque conjunto que aborda los activos tokenizados, las garantías, la liquidación y la infraestructura de mercado relacionada. La colaboración previa del Banco de Inglaterra con el BIS Innovation Hub en el Proyecto Meridian, que exploró la sincronización de pagos y la liquidación de activos entre diferentes libros contables, sentó las bases técnicas iniciales para estas discusiones.

Ambos reguladores han estado buscando activamente los comentarios de la industria sobre cómo puede desarrollarse la tokenización de manera segura. Tienen previsto publicar una hoja de ruta más amplia para la digitalización de los mercados mayoristas más adelante este año.

El oro ha surgido como un caso de uso particularmente significativo, dado que el Reino Unido sigue siendo uno de los principales centros mundiales para el comercio de lingotes, anclado en la London Bullion Market Association (LBMA) y su red de bóvedas, bancos de compensación y dealers. Los reguladores también enfrentan una competencia creciente de los centros financieros de Asia, notablemente Shanghái y Hong Kong, así como de jurisdicciones como Singapur, donde el Proyecto Guardian de la Monetary Authority está probando activamente la tokenización de activos institucionales.

Los bancos exploran aplicaciones del oro digital

Las conversaciones en curso podrían proporcionar a las instituciones financieras una vía más clara para implementar el oro tokenizado en los mercados institucionales. Las aplicaciones potenciales incluyen la gestión de garantías, la negociación y las operaciones de liquidación.

La FCA ya ha avanzado más allá de la fase experimental en otras áreas de tokenización. En abril, el regulador finalizó una guía que permite a los gestores de fondos autorizados utilizar la tecnología de libros distribuidos dentro del marco regulatorio existente. Esto se basa en el esfuerzo del gobierno del Reino Unido posterior al Brexit para modernizar la regulación financiera, incluidas las facultades bajo la Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2023 para incorporar las actividades de activos digitales al perímetro regulatorio.

El oro tokenizado podría, por lo tanto, servir como otro caso de prueba de cómo los activos financieros tradicionales pueden migrar a las redes blockchain sin comprometer las salvaguardas regulatorias establecidas.

Sin embargo, el marco propuesto aún está en desarrollo. La FCA aún no ha anunciado los estándares regulatorios finales para el mercado. Se espera que el regulador proporcione más detalles en los próximos meses a medida que continúe colaborando con los bancos y otros participantes del mercado. Si se adopta, el marco podría ayudar a conectar el consolidado mercado del oro de Londres con la economía de activos tokenizados en rápida expansión.