La aparente reversión del presidente Donald Trump sobre los aranceles a la carne de res fue uno de los aspectos destacados de la sesión norteamericana, mientras su administración busca formas de reducir los precios notablemente más altos de la carne. El anuncio dio marco a una sesión movida que también trajo ventas minoristas canadienses mejores de lo esperado, PMI flash sólidos de EE. UU., una expansión sorpresiva de las recompras de bonos del Tesoro y un cierre semanal que dejó al dólar mayormente a la baja, al oro en fuerte ascenso y a Bitcoin con su mejor semana desde marzo de 2023.

Titulares de la sesión:

• Los índices Nasdaq y S&P se estabilizan entre medias móviles que definen el riesgo/sesgo al cierre de la semana
• Rigs de Baker Hughes: -5, hasta 588
• Las acciones europeas rebotan el viernes, pero dominan las pérdidas semanales
• Lula de Brasil y el presidente de EE. UU., Trump, mantuvieron una llamada telefónica el viernes
• El oro se dispara y se despega de su media móvil de 200 días
• SNB, Tschudin: la inflación suiza es baja por las bajas expectativas de inflación
• Trump: elimina el arancel del 26.4% a la carne de res importada y los precios bajarán un 25%
• Confianza del consumidor de la UE: -15.5 frente a -16.3 esperado
• Ventas minoristas de Canadá de junio: 0.6% frente a estimación de 0.4%
• Arranque de la sesión norteamericana: el USD cotiza a la baja frente a los 3 principales pares de divisas
• Cierre de los mercados europeos de investingLive: el oro avanza al alza, el dólar sigue bajo presión
• ¿Cómo han cambiado las expectativas sobre las tasas de interés tras los acontecimientos de esta semana?

Trump cede en los aranceles a la carne de res

Una de las historias más interesantes de la sesión norteamericana fue la aparente reversión del presidente Trump sobre los aranceles a la carne de res, mientras su administración busca formas de reducir los precios notablemente más altos de la carne.

Basta ir a un supermercado en EE. UU. para comprobar que una libra de carne molida de la mezcla 85/15 puede costar hoy alrededor de $10. Los precios de la carne de res han subido mucho más rápido que la inflación alimentaria general y, al igual que la gasolina, la carne es un producto que los consumidores estadounidenses compran en grandes cantidades y cuyo aumento de precio notan de inmediato.

Y aquí es donde entra Brasil en la escena.

Brasil es el mayor exportador de carne de res del mundo. La administración Trump ha usado los aranceles tanto para "generar ingresos" como para "proteger a los productores de EE. UU." de la competencia extranjera. Sin embargo, no han protegido al consumidor estadounidense, ya que, al mismo tiempo, el hato ganadero de EE. UU. ha disminuido. La sequía, los mayores costos de alimentación y energía, las restricciones laborales (es decir, el freno a la inmigración, especialmente en la agricultura) y el costo de reconstruir los hatos han limitado el suministro interno de carne de res. La demanda se ha mantenido relativamente fuerte, lo que aumenta la necesidad de carne importada.

En el caso de la carne brasileña, una vez agotada la cuota aplicable de bajo arancel, las importaciones han enfrentado en general un arancel fuera de cuota del 26.4%.

Ahora Trump parece dispuesto a eliminar ese obstáculo.

Trump anunció que EE. UU. permitiría hasta 300,000 toneladas métricas de importaciones adicionales de carne molida durante los próximos 90 días sin activar el arancel del 26.4% fuera de cuota. Trump también dijo que la carne importada ayudaría a reducir los precios en alrededor de un 25%.

Las cifras son difíciles de ignorar: Trump habla de precios que podrían caer aproximadamente un 25% al tiempo que elimina un arancel del 26.4% sobre la carne importada marginal.

Sumando otra pieza al rompecabezas, Brasil confirmó que el presidente Luiz Inácio Lula da Silva habló con Trump más temprano en el día.

Conectando los puntos, EE. UU. necesita un suministro adicional de carne de res. El hato ganadero interno está en niveles históricamente ajustados, su reconstrucción lleva años y no meses, y los consumidores ya enfrentan costos elevados de alimentos y energía. Aumentar las importaciones ofrece a la administración una vía más rápida para intentar reducir los precios de la carne molida.

Eso potencialmente coloca a Brasil, el mayor exportador de carne de res del mundo, en una posición sólida para abastecer parte de esa demanda adicional.

Así, al menos en lo que respecta a la carne de res, la historia de los aranceles podría estar volviendo al punto de partida: los aranceles se subieron en parte para proteger a los productores nacionales, pero el ajustado suministro de EE. UU. y los altos precios para los consumidores ahora empujan a la administración hacia un alivio arancelario para fomentar más importaciones.

Esto también vuelve a poner en primer plano el debate inflacionario en torno a los aranceles. Eliminar un arancel del 26.4% específicamente para facilitar importaciones más baratas y bajar los precios al consumidor ilustra el mecanismo por el cual los aranceles pueden elevar el costo interno de los bienes importados. Eso no significa que los aranceles por sí solos hayan causado el salto de los precios de la carne —la reducción del hato ganadero de EE. UU. y el suministro ajustado son factores importantes—, pero sí convierte al propio arancel en parte de la ecuación de precios y, en igualdad de condiciones, su eliminación reducirá los ingresos arancelarios, aunque debería traducirse en precios importados más bajos para los importadores que satisfacen la demanda.

Si la demanda interna no puede ser cubierta por la oferta interna y se imponen aranceles a los bienes importados, la inflación importada terminará reflejándose en los precios.

A partir de aquí, las cuestiones prácticas son sobre todo operativas: con qué rapidez las importaciones adicionales pueden recorrer las cadenas de suministro de EE. UU. hasta llegar a las estanterías de las tiendas, y si la exención arancelaria se extiende más allá de su ventana inicial de 90 días.

Las ventas minoristas de Canadá superan las expectativas

Las ventas minoristas de Canadá de junio resultaron más fuertes de lo esperado, con un aumento del 0.6% frente al 0.4% previsto, mientras que mayo fue revisado al alza a +1.1%. Las ventas excluyendo automóviles aumentaron 0.5%, también ligeramente por encima de las expectativas, mientras que los volúmenes de venta crecieron un sólido 1.5%.

Los detalles de fondo fueron en general positivos, con un aumento del 1.2% en las ventas minoristas básicas por segundo mes consecutivo, impulsadas por los comercios de mercancía general y de ropa. Las ventas de vehículos de motor y repuestos subieron 1.0%, mientras que las ventas en gasolineras cayeron con fuerza.

A nivel regional, las ventas aumentaron en siete provincias, lideradas por Ontario, mientras que Alberta registró la mayor caída. Hacia adelante, la estimación anticipada de Statistics Canada apunta a otro aumento del 0.8% en julio, lo que sugiere que el gasto de los consumidores mantuvo su impulso hacia el tercer trimestre.

Ese impulso importa más allá del propio dato: el gasto de los consumidores es uno de los principales insumos que el Banco de Canadá pondera, junto con la inflación, al fijar su tasa de política.

PMI flash de EE. UU.: la fortaleza del sector servicios impulsa el índice compuesto

Los datos del PMI flash de S&P Global de agosto apuntaron a una actividad económica general más fuerte en EE. UU., pese a que la manufactura llegó por debajo de lo esperado. El PMI manufacturero cayó a 53.2 frente a los 53.9 esperados, pero se mantuvo cómodamente por encima del umbral de expansión de 50.

La fortaleza provino de los servicios, donde el PMI saltó a 56.8 frente a los 54.0 esperados, elevando el PMI compuesto a 56.0 desde 54.5. Las tres medidas se mantienen en territorio de expansión.

S&P Global calificó la actividad empresarial de EE. UU. como la más fuerte en más de cuatro años, con encuestas que apuntan a un crecimiento anualizado del tercer trimestre cercano al 3% frente al 1.5% del segundo trimestre. El empleo también mejoró, aunque los trastornos en el suministro y las presiones de precios elevadas siguen siendo riesgos.

En general, el informe sugiere que el impulso de crecimiento se ha desplazado de la manufactura hacia el sector servicios, mucho más grande. Como una de las primeras lecturas de la economía cada mes, las encuestas flash también son un insumo oportuno para los mercados mientras recalibran sus expectativas sobre la política de la Fed.

El Tesoro duplica las recompras de bonos a largo plazo

Los mejores datos económicos, los crecientes déficits presupuestarios y la insaciable demanda de capital de las empresas privadas para financiar la expansión de la IA son factores que contribuyen pese a las acciones del Tesoro de EE. UU. esta semana. El miércoles, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, sorprendió a los mercados al duplicar el tamaño de las recompras de bonos a largo plazo del Tesoro, elevando la compra máxima de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación.

El Tesoro realiza operaciones de recompra de forma regular desde 2024 como herramienta de gestión de liquidez para valores antiguos, pero hasta esta semana las operaciones eran de escala modesta.

Los puntos clave:

• El Tesoro aumentará las compras de valores a 10 años y a plazos más largos.
• Las recompras de mayor tamaño están programadas para comenzar en septiembre.
• Bessent indicó que el monto de $4 mil millones podría aumentarse aún más si es necesario.
• Las compras se dirigen principalmente a valores del Tesoro antiguos y menos líquidos.
• Comprar esos bonos brinda soporte a los precios y puede presionar a la baja los rendimientos a más largo plazo.

Los montos en sí son relativamente pequeños en comparación con el mercado del Tesoro en su conjunto. Sin embargo, el anuncio tomó por sorpresa a los mercados porque señalaba que el Tesoro podría estar dispuesto a ser más activo en el tramo largo de la curva de rendimientos.

Es importante destacar que esto no es una flexibilización cuantitativa de la Fed (QE). El Tesoro está gestionando su deuda existente en lugar de crear dinero para comprar valores. Aun así, la perspectiva de mayores compras del Tesoro ayudó a empujar a la baja los rendimientos a largo plazo, al menos temporalmente, y contribuyó a la fuerte presión vendedora sobre el dólar estadounidense. Hoy, sin embargo, los rendimientos volvieron a subir y también cierran la semana al alza.

Una instantánea del mercado muestra:

• 2 años: 4.240%, +5.5 pb
• 5 años: 4.426%, +3.9 pb
• 10 años: 4.736%, +3.8 pb
• 30 años: 5.276%, +3.9 pb

Para la semana de negociación:

• El rendimiento a 2 años subió 6.9 puntos básicos
• El rendimiento a 5 años subió 6.6 puntos básicos
• El rendimiento a 10 años subió 4.4 puntos básicos
• El rendimiento a 30 años subió 1.5 puntos básicos

El dólar cierra una semana difícil mayormente a la baja

El dólar estadounidense cierra la semana mayormente a la baja frente a las principales divisas, con el franco suizo como la única moneda frente a la cual el billete verde ganó en el día.

Las mayores caídas del USD se dieron frente a las monedas de materias primas, llamadas así porque sus economías están estrechamente ligadas a las exportaciones de materias primas. El dólar australiano subió 0.82%, mientras que el dólar neozelandés ganó 0.52%. El dólar canadiense también se fortaleció, con el USD cayendo 0.18% frente al loonie.

En otros frentes, los movimientos fueron más moderados. El yen japonés ganó 0.08%, mientras que el euro y la libra esterlina casi no variaron, subiendo 0.01% y 0.03%, respectivamente. El único avance del dólar fue una subida del 0.10% frente al franco suizo.

El cierre mayormente débil pone punto final a una semana difícil para el dólar, marcada por la pronunciada caída de mitad de semana tras la decisión del Tesoro de ampliar su programa de recompra de bonos a largo plazo.

Las acciones suben en el día, caen en la semana

Las acciones de EE. UU. subieron al cierre de la semana, pero en el cómputo semanal los principales índices cayeron.

Para el día de negociación:

• El promedio industrial Dow cerró con una subida de 518.05 puntos, o 0.98%, en 53,282.32
• El S&P cerró con una subida de 33.17 puntos, o 0.43%, en 7,674.32
• El índice Nasdaq cerró con una subida de 113.29 puntos, o 0.43%, en 26,180.45
• El Russell 2000 subió 25.43 puntos, o 0.85%, hasta 3,017.87
• El NASDAQ 100 subió 95.69 puntos, o 0.33%, hasta 29,308.86

Para la semana de negociación:

• Promedio industrial Dow: -0.85%
• S&P: -1.43%
• Índice Nasdaq: -2.05%
• Russell 2000: -1.64%
• Nasdaq 100: -2.45%

El oro se dispara, Bitcoin tiene su mejor semana desde marzo de 2023

El oro se benefició del dólar más débil esta semana y hoy, disparándose y alejándose de su media móvil de 200 días. El metal precioso subió $84.21, o 1.86%, hasta $4,602.66. La plata también terminó al alza, con una ganancia de $0.88, o 1.30%, en $68.95.

Bitcoin tuvo su mejor semana desde marzo de 2023 con una ganancia del 25%, hasta $78,640. Hoy el precio se disparó un 7.76% adicional.

Fuente: investingLive