Los índices Nasdaq y S&P se están estabilizando entre medias móviles que definen el riesgo y el sesgo a medida que la semana llega a su fin.

El conteo de plataformas petroleras de Baker Hughes cayó 5, hasta 588.

Las acciones europeas rebotaron el viernes, pero predominaron las pérdidas semanales.

Lula de Brasil y el presidente de Estados Unidos, Trump, mantuvieron una llamada telefónica el viernes.

El oro se disparó y se alejó de su media móvil de 200 días.

Tschudin, del SNB, dijo que la inflación suiza es baja porque las expectativas de inflación son bajas.

Trump dijo que eliminará el arancel de 26.4% sobre la carne de res importada y que los precios bajarán 25%.

La confianza del consumidor de la UE se situó en -15.5 frente a los -16.3 esperados.

Las ventas minoristas de Canadá de junio subieron 0.6% frente al estimado de 0.4%.

Arranque de la sesión norteamericana: el USD cotiza a la baja frente a los tres principales pares de divisas.

Resumen de los mercados europeos de investingLive: el oro avanza al alza, el dólar sigue bajo presión.

¿Cómo han cambiado las expectativas sobre las tasas de interés tras los acontecimientos de esta semana?

Una de las historias más destacadas de la sesión norteamericana fue el aparente giro del presidente Trump sobre los aranceles a la carne de res, mientras su administración busca formas de reducir el fuerte aumento de los precios de la carne.

Una visita a un supermercado en Estados Unidos muestra el problema con claridad: una libra de carne molida de una mezcla 85/15 puede costar ahora alrededor de $10. Los precios de la carne de res han subido mucho más rápido que la inflación general de los alimentos y, al igual que la gasolina, la carne es un producto que los consumidores estadounidenses compran en grandes cantidades y cuyo alza de precio notan de inmediato.

Esto pone a Brasil en escena.

Brasil es el mayor exportador de carne de res del mundo. La administración Trump ha usado los aranceles tanto para “generar ingresos” como para “proteger a los productores estadounidenses” de la competencia extranjera. Al mismo tiempo, esos aranceles no han protegido al consumidor estadounidense, ya que el hato ganadero de Estados Unidos ha disminuido. La sequía, los mayores costos de alimentación y energía, las restricciones laborales —incluida la detención de inmigrantes, especialmente en la agricultura— y el costo de reconstruir los hatos han restringido la oferta interna de carne de res. La demanda se ha mantenido relativamente fuerte, lo que aumenta la necesidad de carne importada.

En el caso de la carne de res brasileña, una vez agotada la cuota aplicable de bajo arancel, las importaciones han enfrentado en general un arancel de 26.4% fuera de cuota.

Ahora Trump parece dispuesto a eliminar ese obstáculo.

Trump anunció que Estados Unidos permitirá hasta 300,000 toneladas métricas de importaciones adicionales de carne molida durante los próximos 90 días sin activar el arancel de 26.4% fuera de cuota. Trump también dijo que la carne importada ayudaría a reducir los precios en torno a 25%.

Las cifras son difíciles de ignorar: Trump habla de precios que podrían caer aproximadamente 25% mientras elimina un arancel de 26.4% sobre la carne importada marginal.

Sumando otra pieza al rompecabezas, Brasil reconoció que el presidente Luiz Inácio Lula da Silva habló con Trump más temprano ese mismo día.

Uniendo los puntos, Estados Unidos necesita una oferta adicional de carne de res. El hato ganadero interno está históricamente ajustado, su reconstrucción lleva años en lugar de meses, y los consumidores ya lidián con costos elevados de alimentos y energía. Aumentar las importaciones ofrece a la administración una vía más rápida para intentar reducir los precios de la carne molida. En términos prácticos, esto también muestra cómo la política arancelaria puede sumarse a las restricciones de oferta, en lugar de reemplazarlas, como explicación del alza de los precios al consumidor.

Esto coloca potencialmente a Brasil, el mayor exportador de carne de res del mundo, en una posición fuerte para abastecer parte de esa demanda adicional.

Así, al menos en lo que respecta a la carne de res, la historia de los aranceles podría estar dando la vuelta completa: los aranceles se elevaron en parte para proteger a los productores nacionales, pero la ajustada oferta en Estados Unidos y los altos precios al consumidor ahora empujan a la administración hacia un alivio arancelario para fomentar más importaciones.

También vuelve a poner en primer plano el debate inflacionario en torno a los aranceles. Eliminar un arancel de 26.4% específicamente para facilitar importaciones más baratas y reducir los precios al consumidor ilustra el mecanismo por el cual los aranceles pueden elevar el costo interno de los bienes importados. Eso no significa que los aranceles por sí solos hayan causado el fuerte aumento de los precios de la carne de res —la disminución del hato ganadero estadounidense y la oferta ajustada son factores importantes—, pero sí convierte al propio arancel en parte de la ecuación de precios. Manteniendo todo lo demás constante, aranceles más bajos reducen los ingresos arancelarios y deberían conducir a precios importados más bajos para los importadores que satisfacen la demanda.

Si la demanda interna no puede ser satisfecha por la oferta nacional y se imponen aranceles a los bienes importados, la inflación importada terminará reflejándose en los precios.

Las ventas minoristas de Canadá de junio resultaron más fuertes de lo esperado, con un alza de 0.6% frente al pronóstico de 0.4%, mientras que mayo fue revisado al alza a +1.1%. Las ventas excluyendo automóviles aumentaron 0.5%, también levemente por encima de las expectativas, mientras que los volúmenes de ventas subieron un sólido 1.5%. Los detalles subyacentes fueron en general positivos, con un aumento de 1.2% en las ventas minoristas básicas por segundo mes consecutivo, impulsadas por los minoristas de mercancía general y de ropa. Las ventas de vehículos de motor y repuestos subieron 1.0%, mientras que las ventas en gasolineras cayeron con fuerza. A nivel regional, las ventas aumentaron en siete provincias, lideradas por Ontario, mientras que Alberta registró la mayor caída. Hacia adelante, el estimado avanzado de Statistics Canada apunta a otro aumento de 0.8% en julio, lo que sugiere que el gasto del consumidor mantuvo su impulso hacia el tercer trimestre.

Los datos del PMI flash de S&P Global de agosto apuntaron a una actividad económica general más fuerte en Estados Unidos, a pesar de que la manufactura quedó por debajo de las expectativas. El PMI manufacturero cayó a 53.2 frente a los 53.9 esperados, pero se mantuvo holgadamente por encima del umbral de expansión de 50. La fortaleza provino de los servicios, donde el PMI saltó a 56.8 frente a los 54.0 esperados, elevando el PMI compuesto a 56.0 desde 54.5. Las tres medidas se mantienen en territorio de expansión. S&P Global calificó la actividad empresarial estadounidense como la más fuerte en más de cuatro años, con las encuestas apuntando a un crecimiento anualizado del tercer trimestre cercano a 3%, frente a 1.5% en el segundo trimestre. El empleo también mejoró, aunque las disrupciones en la oferta y las presiones de precios elevadas siguen siendo riesgos. En general, el informe sugiere que el impulso de crecimiento se ha desplazado de la manufactura hacia el sector de servicios, mucho más grande.

Los mejores datos económicos, el aumento de los déficits presupuestarios y la fuerte demanda de capital de empresas privadas para financiar la expansión de la IA son factores que contribuyen, a pesar de las acciones del Tesoro de Estados Unidos esta semana. El miércoles, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, sorprendió a los mercados al duplicar el tamaño de las recompras de bonos de largo plazo del Tesoro, aumentando la compra máxima de $2,000 millones a al menos $4,000 millones por operación.

Los puntos clave:

• El Tesoro aumentará las compras de valores a 10 años y de mayor plazo.
• Las recompras más grandes están programadas para comenzar en septiembre.
• Bessent indicó que el monto de $4,000 millones podría aumentarse aún más si es necesario.
• Las compras se dirigen principalmente a valores del Tesoro antiguos y de menor liquidez.
• La compra de esos bonos brinda soporte a los precios y puede ejercer presión a la baja sobre los rendimientos de largo plazo.

Los montos en sí son relativamente pequeños en comparación con el mercado del Tesoro en su conjunto. Sin embargo, el anuncio tomó por sorpresa a los mercados porque señalaba que el Tesoro podría estar dispuesto a ser más activo en el extremo largo de la curva de rendimientos.

Es importante destacar que esto no es un relajamiento cuantitativo (QE) de la Fed. El Tesoro está gestionando su deuda existente en lugar de crear dinero para comprar valores. Aun así, la perspectiva de mayores compras del Tesoro ayudó a empujar los rendimientos de largo plazo a la baja, al menos temporalmente, y contribuyó a la fuerte presión vendedora sobre el dólar estadounidense. Sin embargo, los rendimientos volvieron hoy a subir y también terminan la semana al alza.

Una instantánea del mercado muestra:

• 2 años: 4.240%, +5.5 bps
• 5 años: 4.426%, +3.9 bps
• 10 años: 4.736%, +3.8 bps
• 30 años: 5.276%, +3.9 bps

Para la semana bursátil:

• El rendimiento a 2 años subió 6.9 puntos básicos
• El rendimiento a 5 años subió 6.6 puntos básicos
• El rendimiento a 10 años subió 4.4 puntos básicos
• El rendimiento a 30 años subió 1.5 puntos básicos

El dólar estadounidense cierra la semana mayormente a la baja frente a las principales divisas, con el franco suizo como la única moneda frente a la cual el billete verde ganó en el día.

Las mayores caídas del USD fueron frente a las monedas ligadas a materias primas. El dólar australiano subió 0.82%, mientras que el dólar neozelandés ganó 0.52%. El dólar canadiense también se fortaleció, con el USD cayendo 0.18% frente al loonie.

En otros frentes, los movimientos fueron más moderados. El yen japonés ganó 0.08%, mientras que el euro y la libra esterlina casi no variaron, con subidas de 0.01% y 0.03%, respectivamente. El único avance del USD fue un alza de 0.10% frente al franco suizo.

El cierre mayormente débil remata una semana difícil para el dólar, destacada por la pronunciada caída de mitad de semana tras la decisión del Tesoro de ampliar su programa de recompra de bonos de largo plazo.

Las acciones estadounidenses subieron al cierre de la semana, pero en el balance semanal los principales índices cayeron. Para el día bursátil:

• El promedio industrial Dow cerró con un alza de 518.05 puntos, o 0.98%, en 53,282.32
• El S&P cerró con un alza de 33.17 puntos, o 0.43%, en 7,674.32
• El índice Nasdaq cerró con un alza de 113.29 puntos, o 0.43%, en 26,180.45
• El Russell 2000 subió 25.443 puntos, o 0.85%, a 3,017.87
• El Nasdaq 100 subió 95.69 puntos, o 0.33%, a 29,308.86

Para la semana bursátil:

• Promedio industrial Dow: -0.85%
• S&P: -1.43%
• Índice Nasdaq: -2.05%
• Russell 2000: -1.64%
• Nasdaq 100: -2.45%

El oro se benefició del dólar más débil esta semana y en el día. El metal precioso subió $84.21, o 1.86%, hasta $4,602.66. La plata también terminó al alza, con una ganancia de $0.88, o 1.30%, hasta $68.95.

Bitcoin tuvo su mejor semana desde marzo de 2023, con una ganancia de 25% hasta $78,640. El precio subió un 7.76% adicional en el día.