El presidente Donald Trump está perdiendo su propia batalla para bajar las tasas de interés.

Durante meses, Trump ha presionado públicamente a la Reserva Federal para que recorte sus tasas de referencia, argumentando que los altos costos de endeudamiento son una afrenta a la escala y la fortaleza de la economía de Estados Unidos y que el país merece los costos de financiamiento más baratos del mundo. Ha insistido en que los recortes de tasas servirían como "Rocket Fuel!" para el crecimiento económico y harían más accesible la vivienda.

Sin embargo, los costos de endeudamiento se han movido en la dirección opuesta. Desde que comenzó la guerra en Irán a fines de febrero, pedir dinero prestado se ha vuelto más caro, dejando fuera de alcance para muchas familias las hipotecas y los préstamos para automóviles. El gobierno federal también está sintiendo la presión: ha gastado $827.000 millones en lo que va del año fiscal para pagar el servicio de la deuda nacional, más de lo que ha destinado a defensa nacional. Esa cifra refleja la carga acumulada de una deuda que ha crecido durante décadas, a medida que valores más antiguos emitidos a tasas muy bajas vencen y se refinancian con los costos de endeudamiento actuales, más altos, asegurando gastos mayores durante años.

La magnitud del problema quedó en evidencia esta semana, cuando Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Fed elegido por Trump, dijo en su segunda conferencia de prensa en el cargo que la inflación sigue elevada. No ofreció una guía clara sobre cómo resolver el problema.

Las tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 años alcanzaron sus niveles más altos en casi dos décadas, exactamente lo contrario de lo que Trump había prometido a los votantes. La tasa del bono del Tesoro a 10 años subió por encima de 4,7% el viernes, superando el nivel que el presidente heredó cuando volvió a la Casa Blanca el año pasado.

Pero Trump ha ignorado en gran medida el aumento de las tasas de interés y ha presentado la economía como en auge, aun cuando el gobierno informó recientemente que la tasa anual de crecimiento de los tres meses anteriores fue de apenas 1,5%.

"Tenemos el entorno más exitoso que jamás hayamos tenido", dijo Trump a su gabinete el viernes. "Nunca ha habido nada igual desde el punto de vista de la inversión en nuestro país".

Ni Trump ni su secretario del Tesoro, Scott Bessent, hablaron sobre tasas de interés durante la parte pública de la reunión. Sin embargo, el portavoz de la Casa Blanca, Kush Desai, dijo que el fin de la guerra en Irán acabaría reduciendo los costos de energía y permitiría a la Fed bajar las tasas.

"Los precios del petróleo —y, por lo tanto, la inflación general— volverán a desplomarse cuando el presidente Trump logre una resolución exitosa con Irán, allanando aún más el camino para recortes adicionales de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal", dijo Desai.

La perspectiva de mayores costos de endeudamiento se ha vuelto problemática para los republicanos de cara a las elecciones de noviembre, ya que las propias políticas de Trump contribuyeron al aumento. Sus aranceles iniciados el año pasado hicieron subir las tasas tan rápido que dio marcha atrás y las reformuló. Trump ha respaldado con fuerza la construcción de centros de datos para inteligencia artificial, pero los bonos que financian esos proyectos parecen haber contribuido al alza de las tasas de interés. Y la guerra en Irán ha impulsado los precios del petróleo.

Los republicanos esperaban mostrar avances claros en materia de asequibilidad a los votantes antes de las elecciones intermedias. Trump puede señalar una baja tasa de desempleo y un consumo sólido como prueba de que la economía sigue estable, pero hay pocas señales de que esos argumentos hayan conectado con el público.

Una posible razón por la que el mensaje económico de Trump ha tenido dificultades es que los votantes se preocupan más por si sus ingresos superan a la inflación, según una investigación publicada en junio por Juan Felipe Riaño, de la Universidad de Georgetown, y Francesco Trebbi, de la Universidad de California en Berkeley.

Trump y los republicanos no solo prometieron tasas de interés más bajas en las elecciones de 2024, sino que también sugirieron que los precios podrían caer directamente si sus políticas se aplicaban. Pero en los últimos 12 meses, la inflación casi ha acompañado el ritmo de las ganancias salariales por hora, y eso subestima el problema porque los costos del servicio de la deuda no se incluyen en el índice de precios al consumidor.

"Eso perjudicó a los demócratas en 2024, y si los precios y los costos de endeudamiento siguen superando a los salarios hasta el otoño, la misma lógica apunta ahora a los republicanos", dijo Riaño, el economista de Georgetown, a la AP.

A comienzos de este año, el gobierno de Trump ordenó a Freddie Mac y Fannie Mae, las dos firmas hipotecarias bajo tutela gubernamental, que compraran al menos $200.000 millones en préstamos para vivienda para reducir las tasas hipotecarias.

También a comienzos de este año, los republicanos esperaban hacer campaña con tasas a la baja y un proyecto de ley bipartidista para aumentar la construcción de viviendas con el fin de defender sus mayorías en la Cámara y el Senado. Un legislador republicano, que habló bajo condición de anonimato para discutir la estrategia, dijo que la expectativa era que Trump firmara el proyecto cuando las tasas hipotecarias cayeran por debajo de 6%, lo que podría mejorar la asequibilidad de la vivienda y la percepción pública sobre la economía en general.

Sin embargo, Trump calificó el proyecto como un "big yawn" y permitió que se convirtiera en ley sin su firma. Y la firma hipotecaria Freddie Mac dijo el jueves que las tasas a 30 años promediaban 6,66%, prácticamente sin cambios respecto de hace un año.

Warsh, presidente de la Fed desde mayo, ha dicho que le resulta aceptable dejar que los mercados financieros desempeñen un papel mayor en la fijación de las tasas, en lugar del banco central. Incluso aunque la Fed mantuvo estable su tasa de referencia este año, los mercados por su cuenta han decidido cobrar una prima por mantener deuda del gobierno de Estados Unidos.

"Los mercados reflejan la mayor inflación, la incertidumbre de política", dijo John Silvia, director ejecutivo de Dynamic Economic Strategy. "Son el producto de los acontecimientos".

Warsh presentó el miércoles eso como algo positivo, incluso si el resultado va en contra de lo que Trump esperaba de su nuevo presidente de la Fed.

"Los participantes del mercado están aprendiendo a jugar la pelota, no al árbitro, y los precios de mercado seguirán respondiendo en la dirección y magnitud que consideren adecuadas", dijo Warsh. "Esto es, en mi opinión, un cambio para mejor, y apenas estamos comenzando".

Pero el tiempo podría no estar del lado de Trump para corregir las tasas altas. La próxima reunión de la Fed sobre tasas concluirá el 16 de septiembre. Los mercados actualmente esperan que los funcionarios de la Fed voten por subir las tasas para reducir las presiones inflacionarias, según CME FedWatch.

Esta historia apareció originalmente en Fortune.com