Tom Lee, cofundador de Fundstrat y presidente de Bitmine, que fue estratega jefe de renta variable de J.P. Morgan, dice que la caída de las acciones vinculadas a la IA ha tocado fondo, argumentando que la demanda sigue limitada por la oferta y que la respuesta relativamente limitada del mercado cripto a un hackeo multimillonario de un exchange sugiere que los inversores ya han vendido gran parte de sus posiciones.

Sin embargo, la fuerte demanda de IA no ha protegido a los fabricantes de chips de las preocupaciones sobre resultados, y las salidas de capital de los fondos de Bitcoin muestran que los inversores siguen retirando dinero.

"Creo que estamos en el mínimo", dijo Lee durante una entrevista en Squawk Box de CNBC.

Su llamado se produce tras una caída que se ha extendido más allá de las empresas individuales de IA hacia el mercado en general: las grandes acciones tecnológicas también forman parte de los fondos en los que muchas personas invierten para su jubilación. (Aviso: Tom Lee es uno de varios inversores en Dastan, la empresa matriz de Decrypt).

Lee reconoció lo difícil que es identificar el punto en el que los precios dejan de caer. "Los mínimos son peligrosos porque no sabes cuánto más puedes bajar estando en el mínimo", dijo.

Oferta ajustada, no sobrecapacidad

El argumento de Lee se basa en la distinción entre una industria que lucha por expandirse lo suficientemente rápido y una que ha construido más capacidad de la que los clientes necesitan. En todo el sector tecnológico, la escasez de chips, energía y capacidad de centros de datos ha surgido en los últimos años como el principal cuello de botella para la expansión de la IA, lo que hace que el planteamiento de oferta frente a sobrecapacidad de Lee tenga relevancia mucho más allá de los resultados de una sola empresa.

"El mercado de la IA sigue siendo muy ajustado. No es un mercado de sobrecapacidad", dijo Lee. Las restricciones al gasto, incluida la oposición política, están frenando el crecimiento sin indicar que el auge haya llegado a su punto máximo, argumentó.

La fuerte demanda sigue dejando problemas de resultados

Esa distinción importa para las empresas que construyen la infraestructura detrás de la IA, incluidos los centros de datos, las instalaciones que albergan las computadoras que ejecutan sistemas de IA. Una escasez puede dejar a los clientes esperando capacidad, pero también puede impedir que los proveedores conviertan los pedidos en ingresos.

Intel ofreció un ejemplo especialmente contundente el viernes, cuando sus acciones se desplomaron casi un 30% hasta 65,76 dólares tras un pronóstico decepcionante del cuarto trimestre. Los ingresos del fabricante de chips por centros de datos e IA habían subido un 78% interanual hasta 7.300 millones de dólares, pero las restricciones de fabricación limitaron su capacidad de atender la demanda.

Intel proyectó ingresos trimestrales de entre 15.000 y 16.000 millones de dólares, con el punto medio unos 1.600 millones de dólares por debajo de las expectativas de los analistas. Su debilitado negocio de PC sumó presión, mostrando por qué una demanda saludable de IA puede coexistir con una caída del precio de la acción. Dado que Intel es uno de los principales proveedores de procesadores para centros de datos, sus perspectivas también funcionan como una lectura con cifras concretas de la demanda de infraestructura de IA, que los inversores podrán revisar cuando la empresa presente sus resultados del cuarto trimestre.

La cripto como señal de riesgo

El segundo argumento de Lee mira fuera del mercado bursátil, hacia cómo los activos digitales han manejado las malas noticias. Señaló la respuesta relativamente limitada de las criptomonedas a la brecha de seguridad de Binance, que el exchange estimó inicialmente con un impacto de unos 6.300 millones de dólares.

"Si la cripto es un indicador adelantado del riesgo, ya has visto cómo la gente quedó más o menos limpiada", dijo Lee. En su lectura, un mercado que absorbe malas noticias sin una caída mucho mayor puede tener menos vendedores dispuestos a empujar los precios a la baja.

Bitcoin sí cayó cerca de un 4% hasta unos 76.400 dólares el viernes, y más de 1.300 millones de dólares en posiciones financiadas con dinero prestado fueron cerradas de forma forzosa. Los ETF spot de Bitcoin de EE. UU., que mantienen Bitcoin y cotizan como acciones, también perdieron 643,2 millones de dólares ese día, su mayor salida diaria de octubre. Los reportes diarios de flujos de esos fondos ofrecen a los operadores una medición continua de si esa presión vendedora está disminuyendo.

Dicho esto, una caída del 4% se considera relativamente normal entre los operadores cripto y puede ocurrir incluso durante mercados alcistas.

Binance, uno de los exchanges cripto más grandes del mundo por volumen de operaciones, dijo el viernes que unos 3.000 millones de dólares de los activos afectados habían sido congelados, y el exchange se comprometió a cubrir las pérdidas usando su fondo de emergencia y fondos propios. Cuánto del monto congelado se recupere finalmente definirá el costo final de la brecha.

Este artículo fue publicado originalmente por Decrypt.