Strive (ASST) reportó 474,8 millones de dólares de ingreso neto atribuible a accionistas ordinarios en el tercer trimestre que finalizó el 30 de septiembre, un resultado publicado el viernes junto con la afirmación de la compañía de que su rendimiento total de Clase A había superado al de bitcoin en 103,7% acumulado hasta la misma fecha.

El ingreso neto GAAP fue de 509,0 millones de dólares, o 5,24 dólares por acción en base totalmente diluida. Casi todo provino de una ganancia no realizada de 533,7 millones de dólares en activos digitales valuados a valor razonable. Los ingresos operativos del trimestre fueron de apenas 2,7 millones de dólares, lo que significa que la línea de ganancias reflejó una valoración de tesorería y no un negocio generador de comisiones. La contabilidad a valor razonable, el tratamiento requerido para las tenencias corporativas de activos digitales bajo las normas contables de EE. UU., reprueba el bitcoin almacenado a mercado en cada período de reporte, por lo que las ganancias y pérdidas no realizadas fluyen hacia el ingreso neto en ambas direcciones según se muevan los precios.

En una publicación en X que encabezó con la cifra de sobreperformance, Strive también destacó un bitcoin yield acumulado de 63,2% y una ganancia en dólares de bitcoin de 9,00 dólares por acción diluida supuesta en circulación, ambos medidos hasta el 30 de septiembre.

El presidente y CEO Matthew Cole vinculó esas métricas con el desempeño relativo de la acción frente a bitcoin. “Strive ha continuado ejecutando con éxito su estrategia de gestión de tesorería, logrando un fuerte bitcoin yield acumulado en 2026, que creo que es el principal impulsor de la sobreperformance de nuestro capital ordinario respecto de Bitcoin hasta ahora este año”, dijo Cole en el comunicado de resultados.

Bitcoin yield, compras y la estructura preferente

El bitcoin yield, tal como lo define Strive, mide el cambio porcentual en bitcoin por acción durante un período determinado —no es un rendimiento en efectivo. Sobre esa base, la compañía registró 18,5% solo en el tercer trimestre y 19,3% del 1 al 30 de octubre, tras el debut de sus acciones preferentes SATS.

Strive adquirió 8.136 bitcoin en el tercer trimestre a un costo promedio de unos 78.885 dólares por moneda, elevando su total a 20.373 bitcoin durante los nueve meses que finalizaron el 30 de septiembre. Otras 15.124 monedas se sumaron entre el 1 y el 30 de octubre. Las tenencias se situaron en 28.000 bitcoin el 30 de septiembre y alcanzaron 43.124 el 30 de octubre, manteniendo a Strive entre las mayores tesorías corporativas públicas de bitcoin tras recientes compras de varios miles de monedas y adiciones semanales más pequeñas que aún iban detrás de Strategy, el mayor tenedor corporativo público de bitcoin.

Los activos digitales a valor razonable eran 2.340 millones de dólares en el balance al 30 de septiembre. El efectivo había subido a 490,4 millones de dólares el 30 de octubre, y Strive seguía manteniendo las preferentes STRC de tasa variable de Strategy con un valor razonable de aproximadamente 50,1 millones de dólares.

La estructura de capital que financió las compras consiste principalmente en acciones preferentes perpetuas —capital sin fecha de vencimiento cuyos dividendos tienen prioridad sobre los derechos de los accionistas ordinarios. El 20 de octubre, Strive cerró una oferta registrada de 7 millones de acciones de sus preferentes perpetuas Series A del 15% (SATS) por ingresos netos de unos 609 millones de dólares. Los dividendos preferentes de 34,2 millones de dólares durante el trimestre redujeron la utilidad GAAP de 509,0 millones de dólares a la cifra de 474,8 millones atribuible a accionistas ordinarios.

Vista en una ventana más larga, la situación cambia. Para los nueve meses que finalizaron el 30 de septiembre, Strive registró una pérdida neta atribuible a accionistas ordinarios de 88,4 millones de dólares. La utilidad del tercer trimestre es real bajo contabilidad a valor razonable, pero se concentra en una sola línea de valuación a mercado.

Lo que ha hecho la acción de ASST en el último año

Las acciones de ASST no han seguido el marcador de bitcoin yield de la compañía en línea recta. La acción cerró en 20,59 dólares el jueves, con una caída de alrededor del 10% en el día, y se negociaba cerca de 20,70 dólares a primera hora del viernes. Eso deja las acciones aproximadamente un 29% por debajo de su nivel de hace un año, cuando los datos de Yahoo Finance situaban el cierre cerca de 29 dólares, y alrededor de un 33% por debajo de su máximo local del 21 de octubre de 30,75 dólares.

El rango de 52 semanas en Yahoo Finance va de 7,02 a 34,40 dólares. En lo que va del año, el movimiento desde el cierre del 2 de enero cerca de 17,30 dólares hasta los medios 20 dólares representa una ganancia de alrededor del 20%, con un mínimo en febrero cerca del piso de 52 semanas y un impulso en septiembre de regreso hacia los 30 dólares. Al 30 de septiembre —el punto de corte de la afirmación de sobreperformance de Strive— ASST había subido alrededor del 70% desde ese cierre de enero mientras bitcoin caía aproximadamente un 7% en la misma ventana, según datos de Yahoo Finance, una brecha amplia incluso antes de aplicar la propia metodología de rendimiento total de la compañía.

El gráfico de largo plazo aún lleva la marca de 2025, cuando Asset Entities se convirtió en la lobularia pública para la fusión inversa de tesorería de bitcoin de Strive y el precio de la acción se disparó a tres dígitos en cierres semanales antes de colapsar. Los inversionistas que mantuvieron a través de esa conversión vivieron un recorrido muy diferente a la ordenada cifra de rendimiento relativo acumulado que Strive colocó al inicio de su anuncio del viernes.

Cole dijo que la reciente emisión de SATS deja a Strive “nunca en una mejor posición para generar rendimientos a largo plazo superiores a Bitcoin para nuestros accionistas ordinarios”. La pregunta para ASST de aquí en adelante es si otro trimestre de bitcoin yield y compras financiadas con preferentes puede reabrir la brecha frente a bitcoin tras un año en que la acción sigue muy por debajo de donde se negociaba hace doce meses, incluso mientras la tesorería ha superado las 30.000 y luego 40.000 bitcoin.

Este artículo apareció por primera vez en Bitcoin Magazine y es escrito por Micah Zimmerman.