Standard Chartered ha pospuesto su pronóstico de que el mercado de stablecoins alcance los 2 billones de dólares, moviendo la meta de 2028 a 2030 tras estancarse el crecimiento de la oferta, con el valor total del sector rondando los 309 mil millones de dólares.

El banco no está reduciendo su meta. Geoffrey Kendrick, jefe de investigación de activos digitales del banco, afirmó que sigue confiado en que el crecimiento se materializará, pero en un plazo más largo de lo previsto inicialmente — independientemente del aumento en los volúmenes de transferencias en blockchain.

El crecimiento de la oferta se ha estancado

Las stablecoins son tokens diseñados para mantener un valor fijo frente a monedas fiduciarias, generalmente el dólar estadounidense, y suelen estar respaldadas por carteras de reservas que incluyen Tesoros a corto plazo.

Kendrick señaló que la oferta de stablecoins se ha mantenido en un rango de 300 mil a 320 mil millones de dólares durante el último año, y calificó la reciente caída como cíclica, impulsada por desarrollos negativos en los mercados cripto.

Datos de DefiLlama sitúan la oferta total en alrededor de 303,7 mil millones de dólares, con 184 mil millones en USDT y 73 mil millones en USDC. Allium reportó una cifra de oferta de 303 mil millones de dólares en agosto, un incremento de solo 6% en un año, con Tether y Circle controlando el 85% del mercado.

El uso aumenta aunque la oferta sigue estancada

Los volúmenes mensuales de transferencias alcanzaron aproximadamente 10 billones de dólares en 2026, frente a los 4 billones de 2025, con un pico de 19 billones en mayo. La velocidad mensual general — una medida de cuántas veces cambia de manos cada token en circulación — se duplicó de 15 a 30; la velocidad de USDC subió de 45 a 80, mientras que la de USDT se mantuvo estable en torno a 7.

Según Kendrick, USDT se asocia comúnmente con el ahorro en dólares en mercados emergentes, mientras que USDC se utiliza para el procesamiento de pagos, transacciones financieras y liquidación temprana de agentes de IA.

Las transferencias no son lo mismo que los pagos

No todas las transferencias en cadena representan gasto. La investigación de Allium encontró que solo 4 billones de dólares de actividad económica pueden atribuirse a los 85 billones transferidos entre enero y agosto de 2026. El comercio representó el 69% de esa actividad, mientras que los pagos fueron el 13%.

Aun así, los pagos alcanzaron al menos 401 mil millones de dólares, con un crecimiento del 42%. Las empresas recibieron entre 58% y 64%, y los volúmenes de pagos transfronterizos crecieron siete veces más rápido que los canales fiduciarios convencionales.

La investigación de Visa, utilizando analítica en cadena, midió una velocidad trimest de 13,56 a finales de 2025, pero de solo 0,08 para transferencias minoristas de menos de 250 dólares. Dichas transferencias representaron menos del 1% de la actividad — una distribución que indica que la economía en cadena actual sigue concentrada en transferencias de gran escala en lugar del gasto diario de los consumidores.

Lo que podría cambiar más uso, no más oferta

El crecimiento de los volúmenes de transacciones está haciendo que los pagos institucionales sean cada vez más competitivos. Kendrick identificó a Open USD, M^0 y la planeada red bancaria A+ como desafiantes en el sector.

"Cuestiones como la captura del rendimiento determinarán en última instancia cómo se desarrolla este sector", declaró Kendrick a The Block. La captura del rendimiento se refiere a la cuestión de quién gana los intereses generados por los activos de reserva de una stablecoin.

Las reservas de stablecoins también tienen implicaciones para el mercado del Tesoro. Allium ha estimado que el Tesoro recibirá 170 mil millones de dólares en nueva demanda, mientras que el Banco de Pagos Internacionales (BIS) ha vinculado las entradas con rendimientos a corto plazo más bajos. Según un reporte previo de Cryptopolitan, el pronóstico inicial de Standard Chartered apuntaba a 1,6 billones de dólares en nueva demanda de bonos del Tesoro.

Según otro estudio del BIS, hasta el 98% del valor de las stablecoins está denominado en dólares — lo que refuerza la dominancia del dólar pero también eleva los riesgos de digitalización del dólar.

Los investigadores de Brookings Nellie Liang y Brent Neiman han concluido que, si bien las stablecoins tienen el potencial de acelerar las remesas internacionales, las preocupaciones sobre la protección del consumidor y la aplicación de sanciones siguen siendo válidas.

La regulación como factor decisivo

La GENIUS Act, que estableció el primer marco federal para la emisión de stablecoins de pago en Estados Unidos al ser firmada como ley en julio de 2025, se espera que entre en vigor en enero de 2027, posiblemente antes si las regulaciones de implementación se finalizan anticipadamente.

Kendrick advirtió que USDT podría perder terreno "si los reguladores globales siguieran de cerca el ejemplo" de las reglas estadounidenses, lo que fomentaría la competencia respaldada por bancos.

Dos puntos de control a corto plazo se desprenden de los datos: si las reglas de implementación llegan antes de la fecha de vigencia de enero de 2027, y si la oferta finalmente sale del rango de 300 mil a 320 mil millones de dólares que la ha contenido durante el último año. Si la oferta de stablecoins puede mantener el ritmo de la demanda creciente determinará si el pronóstico revisado de 2 billones de dólares de Standard Chartered para 2030 se materializa.