Petra Tschudin, miembro de la Dirección General del SNB, afirmó que la inflación suiza se mantiene baja porque las expectativas de inflación están contenidas y porque el petróleo tiene un peso relativamente pequeño en la canasta de consumo suiza. También dijo que el Banco Nacional Suizo está preparado para llevar las tasas de interés por debajo de cero si es necesario, un paso que el banco central ya ha dado antes: mantuvo su tasa de política por debajo de cero desde fines de 2014 hasta septiembre de 2022, incluido un largo período en -0,75%.

Tschudin comentaba sobre las perspectivas de inflación y de tasas de interés al tiempo que subrayaba que el SNB no está señalando un camino de política sin cambios a lo largo del horizonte de proyección. Advirtió que no debe interpretarse el pronóstico de inflación del banco central como un pronóstico de tasas de interés, y señaló que el SNB no publica proyecciones de tasas y que su perspectiva actual de inflación no debe entenderse como que las tasas se mantendrán en su nivel actual durante tres años. La referencia a tres años corresponde a los pronósticos condicionales de inflación que el SNB publica en sus evaluaciones trimestrales de política monetaria, que asumen una tasa de política constante y por lo tanto no constituyen un compromiso con ella.

Entre sus comentarios clave figuró la opinión de que la inteligencia artificial puede aumentar la inflación en el corto plazo. También señaló que el franco se ha debilitado por las mayores expectativas de tasas de interés en el exterior.

Sus declaraciones fueron flexibilizadoras en materia de política monetaria. Tschudin mantuvo explícitamente las tasas negativas sobre la mesa y rechazó la idea de que el pronóstico de inflación del SNB implique tasas estables durante un período prolongado. Con la inflación suiza aún baja y la tasa de política en 0%, indicó que el SNB conserva margen para relajar la política si las condiciones lo requieren. La inflación suiza ha rondado el borde inferior de la banda de entre 0% y 2% que el SNB define como estabilidad de precios. Durante su anterior etapa de tasas negativas, el SNB cobró a los bancos sobre los depósitos a la vista que superaban los umbrales de exención, un mecanismo utilizado para limitar los efectos secundarios sobre la rentabilidad bancaria.

Su explicación sobre la reciente debilidad del franco también fue destacable. La atribuyó en gran medida a las mayores expectativas de tasas de interés fuera de Suiza, que amplían los diferenciales de tasas frente al franco. El franco ha cotizado cerca de sus niveles más fuertes frente al dólar en alrededor de una década, y el SNB tiene una larga historia de responder a la fortaleza del franco, incluidas las intervenciones cambiarias que desplegó anteriormente para contrarrestar una moneda sobrevalorada.

En general, el mensaje fue que el SNB se mantiene flexible, con un sesgo de política inclinado hacia la relajación si la inflación o las condiciones económicas se debilitan aún más. El USDCHF subió tras estos comentarios y probó el máximo de una zona de oscilación entre 0,8009 y 0,8018, ya que la atención volvió al franco suizo y no a los movimientos del USD esta semana. El próximo punto de referencia para los mercados es la evaluación trimestral de política monetaria programada del SNB, donde la Dirección General fija la tasa de política y actualiza su pronóstico de inflación.