La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y la Comisión de Negociación de Futuros de Mercancías (CFTC) estarían trazando una ruta regulatoria de cinco años para las acciones estadounidenses tokenizadas, según un reportaje de CryptoSlate. La medida llega en momentos en que la Ley CLARITY, el proyecto de ley del Congreso destinado a definir la supervisión de las criptomonedas, está estancada en Washington, y ambas agencias parecen estar actuando por su propia autoridad en lugar de esperar a que los legisladores lo hagan.

Las acciones estadounidenses tokenizadas son versiones digitales de las acciones tradicionales, creadas al registrar la propiedad en una blockchain, un libro mayor digital compartido y resistente a manipulaciones. En lugar de mantener un certificado de acciones a través de un corredor, el inversionista poseería un token basado en blockchain que representa la misma acción subyacente. El concepto está diseñado para facilitar la negociación de acciones las 24 horas del día y a través de las fronteras.

Ambas agencias están impulsando una vía para abrir el acceso a los valores tokenizados, aunque el reportaje señala que hay una trampa: las condiciones completas y los requisitos de elegibilidad aún no se han consolidado en reglas vinculantes.

Por qué el estancamiento de la Ley CLARITY cambia el panorama

La Ley CLARITY fue diseñada para trazar un límite claro entre los activos digitales que caen bajo la jurisdicción de la SEC y los que caen bajo la CFTC. En la supervisión convencional, la SEC vigila los mercados de valores mientras que la CFTC regula las materias primas y la negociación de derivados, una división que ha dejado a muchos activos digitales sin un hogar definido. Sin ese límite, ambas agencias operan en territorios superpuestos, lo que genera incertidumbre para las empresas que desarrollan productos que involucran versiones tokenizadas de activos del mundo real, como las acciones.

Que un proyecto de ley se estanque en el Congreso no significa que el problema de fondo desaparezca. Las preguntas regulatorias siguen abiertas, y los participantes del mercado aún necesitan orientación sobre qué es legal. Esa brecha crea un incentivo para que las agencias actúen mediante su autoridad existente, utilizando directrices, exenciones o marcos piloto en lugar de esperar nueva legislación.

La diferencia importa para cualquiera que desarrolle o compre estos productos. Una acción de una agencia, como una carta de no acción, una declaración del personal de la agencia de que no tiene la intención de recomendar medidas de cumplimiento para una actividad específica, o una exención formal, puede revertirse o modificarse sin una votación del Congreso, mientras que la legislación promulgada tiene mayor permanencia y es más difícil de deshacer. El reciente alivio condicional de registro de corredores para desarrolladores de cripto por parte de la CC muestra que la agencia ya está utilizando este tipo de herramientas flexibles para gestionar un mercado que cambia rápidamente.

Qué podría significar en la práctica una ruta de cinco años

Un calendario regulatorio plurianual sugiere que las agencias no están abriendo de la noche a la mañana un mercado terminado y completamente regulado. El enfoque probablemente implique condiciones por fases: cumplir con estándares de divulgación, requisitos de custodia (las reglas sobre cómo se custodian de forma segura los activos de los inversionistas) y reglas de protección del inversionista con el tiempo, con un marco que evolucione a medida que el mercado madure.

Para los inversionistas, la diferencia práctica entre una acción tokenizada y una acción tradicional importa. Un instrumento tokenizado puede negociarse en plataformas diferentes, liquidarse de manera distinta y conllevar su propio conjunto de riesgos de contraparte. La supervisión regulatoria ayuda a aclarar quién es responsable si algo sale mal, pero esas protecciones dependen enteramente de las reglas específicas que se apliquen, las cuales siguen sujetas a la orientación final de las agencias.

La ruta de cinco años de la SEC para las acciones estadounidenses tokenizadas indica que el regulador ve esto como un proyecto a largo plazo, no como un lanzamiento inmediato de productos. Las plataformas que deseen emitir o negociar estos instrumentos deberán cumplir requisitos que aún se están definiendo.

Para alguien que posee criptomonedas o está considerando su primera inversión, el impacto a corto plazo es limitado. Ningún nuevo producto de acciones tokenizadas estará disponible para los inversionistas minoristas solo por este desarrollo. Lo que cambia es la señal regulatoria: la SEC y la CFTC parecen dispuestas a permitir que este mercado exista bajo supervisión, en lugar de bloquearlo por completo.

El panorama legislativo más amplio también está cambiando. El avance por parte del Comité de la Cámara de un proyecto de Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin a 20 años y otras actividades del Congreso sugieren que la regulación de las criptomonedas avanza en múltiples vías simultáneamente, con agencias y legisladores impulsando de forma independiente piezas del marco.

Hasta que las agencias publiquen sus reglas finales y la Ley CLARITY, o una legislación equivalente, resuelva la división jurisdiccional entre la SEC y la CFTC, cualquier persona interesada en las acciones tokenizadas debe tratar la ruta de cinco años como una dirección de viaje, no como un camino terminado. Los detalles de implementación, incluidas las plataformas que califican, las divulgaciones requeridas y cómo funcionará la custodia, determinarán si este desarrollo se traduce en productos reales a los que los inversionistas comunes puedan acceder.

Referencias adicionales de fuentes están disponibles a través de la búsqueda oficial de la SEC sobre materiales de valores tokenizados.

Este artículo apareció originalmente en CoinLineup.

Aviso legal: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Siempre investigue por su cuenta antes de tomar decisiones.