SEBI de la India planearía reformas integrales a las IPO de pymes para impulsar las cotizaciones de microcapitalización

El regulador de valores de la India, la Junta de Valores y Bolsa de la India (SEBI), supuestamente considera reformas integrales al marco de oferta pública inicial (IPO) de Pequeñas y Medianas Empresas (pyme) del país, con el objetivo de ampliar la elegibilidad, incrementar la participación de inversores y reducir los costos de cotización.

Según personas familiarizadas con el asunto, los cambios propuestos permitirían a empresas con valoraciones de hasta Rs 4,000 crore cotizar en plataformas bursátiles de pymes, elevando significativamente el umbral actual. Otras propuestas clave incluyen la eliminación de los tamaños mínimos de operación para acciones de pymes, la flexibilización de las obligaciones de creación de mercado y la relajación de los requisitos de suscripción para los emisores.

Se espera que el regulador publique en un futuro cercano un documento de consulta para invitar a la retroalimentación pública sobre los cambios propuestos antes de finalizar cualquier enmienda a las normas vigentes.

Contexto regulatorio

Las plataformas bursátiles de pymes en la India fueron establecidas por SEBI en 2012 para brindar a las empresas más pequeñas un acceso más fácil a los mercados de capitales. Estas plataformas, operadas por la BSE (BSE SME) y la Bolsa Nacional de Valores (NSE Emerge), históricamente han estado sujetas a requisitos de cotización menos estrictos en comparación con los tableros principales, reflejando la menor escala de las empresas participantes.

Bajo el marco actual, las IPO de pymes están sujetas a requisitos mínimos de suscripción y tamaño de operación diseñados para limitar la participación a inversores informados capaces de asumir mayores riesgos. Las normas vigentes también exigen disposiciones de creación de mercado para asegurar la liquidez en lo que a menudo son acciones de baja negociación.

El último plan de reforma se produce menos de dos años después de que SEBI endureciera su supervisión del mercado en auge de micro-IPO. Esa represión anterior fue motivada por preocupaciones sobre manipulación de precios, especulación excesiva e instancias de fraude que involucraron a ciertas cotizaciones de pymes. El regulador en aquel momento introdujo normas de debida diligencia más estrictas y requisitos de divulgación mejorados para las empresas que buscaban recaudar capital a través de plataformas de pymes.

El sector de pymes de la India representa una parte sustancial de la producción industrial, el empleo y el PIB del país, lo que hace que el acceso al capital de crecimiento sea una prioridad estructural para los formuladores de políticas.

Equilibrio entre crecimiento y protección del inversor

La flexibilización propuesta de las normas señala un cambio en el enfoque regulatorio, reflejando un esfuerzo por fomentar la formación de capital entre las empresas más pequeñas y al mismo tiempo mantener salvaguardas contra los riesgos que motivaron la represión anterior. SEBI, establecida en 1988 y dotada de poderes estatutarios en 1992, sirve como el principal regulador del mercado de valores de la India, supervisando la protección de los inversores, las prácticas comerciales justas y el desarrollo ordenado de los mercados de capitales del país.

El segmento de IPO de pymes ha registrado una actividad significativa en los últimos años, con decenas de pequeñas empresas accediendo a los mercados públicos para recaudar capital de crecimiento. La India se ha clasificado entre los mercados de IPO más activos del mundo en los últimos dos años, y el segmento de pymes ha sido un contribuyente notable a ese volumen. Sin embargo, el sector también ha atraído el escrutinio de analistas de mercado y defensores de los inversores que han señalado las preocupaciones de valoración y la limitada liquidez posterior a la cotización como desafíos persistentes.

Las empresas cotizadas en plataformas de pymes pueden eventualmente migrar a los tableros principales de la BSE o NSE una vez que cumplan con umbrales financieros y de divulgación más altos, y cualquier cambio en las normas que amplíe el flujo de pymes podría dar forma al flujo de tales empresas graduadas en los próximos años.

Fuente: Economic Times Markets