El aumento de los rendimientos de los bonos puede pesar temporalmente sobre los retornos de los fondos de deuda, y los fondos de duración larga suelen experimentar el mayor impacto. Elegir un fondo cuya duración coincida con el horizonte de inversión puede ayudar a los inversionistas a gestionar la volatilidad, lo que plantea la pregunta de qué fondo de deuda se adapta mejor a un conjunto determinado de objetivos.

La relación entre los precios de los bonos y los rendimientos es inversa: cuando los rendimientos suben, los precios de los bonos existentes caen, y cuando los rendimientos bajan, los precios de los bonos suben. Como el valor patrimonial neto de un fondo de deuda refleja el valor de mercado de los bonos que posee, un aumento de los rendimientos en el mercado puede presionar a la baja el valor mark-to-market del fondo, incluso si los títulos subyacentes siguen pagando intereses según lo programado. Los rendimientos del mercado suelen moverse en respuesta a factores como las tasas de política del banco central, las expectativas de inflación, el endeudamiento del gobierno y la demanda general de bonos, por lo que cambios en cualquiera de estos elementos pueden transmitirse rápidamente a los valores patrimoniales de los fondos de deuda.

La magnitud de este impacto depende en gran medida de la duración del fondo, que mide la sensibilidad del precio de una cartera de bonos ante cambios en las tasas de interés. Como regla general aproximada utilizada en el análisis de renta fija, el precio de un bono varía aproximadamente en proporción a su duración por cada punto porcentual de movimiento en los rendimientos. Los fondos que mantienen títulos de mayor duración, como los fondos de bonos gubernamentales y los fondos gilt con vencimientos más largos, tienden a experimentar oscilaciones de precio más pronunciadas cuando los rendimientos se mueven. Los fondos de duración más corta, como los fondos overnight, líquidos y de duración ultra corta, son generalmente menos sensibles a los cambios de tasas. En India, estas categorías se enmarcan en un sistema de tipos de fondos de deuda definido por la Securities and Exchange Board of India (SEBI), que clasifica los esquemas de deuda abiertos según su duración de Macaulay, facilitando a los inversionistas comparar el perfil de riesgo de tasa de interés de un fondo.

Un factor compensatorio cuando los rendimientos suben es el devengo: los fondos perciben el interés del cupón sobre sus posiciones, y los bonos recién adquiridos llegan con rendimientos más altos, lo que puede amortiguar gradualmente el golpe mark-to-market sobre las posiciones existentes.

Esto significa que los inversionistas con objetivos de corto plazo pueden encontrar que los fondos de duración más corta se alinean mejor con sus necesidades, mientras que quienes tienen horizontes más largos y están dispuestos a soportar la volatilidad interina suelen considerar fondos de mayor duración, dado que mantener un bono hasta su vencimiento fija su rendimiento independientemente de los movimientos interinos del precio.

Para los inversionistas de fondos de deuda, las consideraciones clave cuando los rendimientos están subiendo son el horizonte de inversión, el perfil de duración del fondo y la comodidad con fluctuaciones temporales en los retornos. Alinear estos elementos puede ayudar a gestionar la volatilidad durante períodos de rendimientos al alza.

Fuente: CNBC-TV18 Markets