Las acciones de Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) subieron un 14,84% hasta 16,10 dólares, con una ganancia de 2,08 dólares en la negociación matinal, después de que el minero de Bitcoin anunciara un contrato de arrendamiento de inteligencia artificial por 28.000 millones de dólares que elevó sus ingresos totales contratados de data center a aproximadamente 38.000 millones de dólares. La compañía indicó que el acuerdo fortalece su posición en infraestructura digital a gran escala y marca una expansión importante de su negocio de data centers. El acuerdo también traslada parte de la base de ingresos de Riot desde los ingresos mineros vinculados a Bitcoin hacia pagos de arrendamiento fijos de larga duración.

Contrato de 15 años cubre todo el campus de Corsicana

Riot firmó un contrato de arrendamiento triple neto de terreno con energía por 15 años con un destacado laboratorio de IA de frontera, que cubre todo el campus de la compañía en Corsicana, Texas. El acuerdo abarca 910 megavatios de capacidad crítica de TI en un predio contiguo de 332 acres y tiene un valor total de contrato de aproximadamente 28.000 millones de dólares durante su plazo inicial.

Riot espera una renta anual promedio de aproximadamente 1.800 millones de dólares, incluidos los incrementos contractuales. Si el arrendatario ejerce ambas opciones de extensión de cinco años, el valor total del contrato podría alcanzar aproximadamente 54.000 millones de dólares. El contrato tiene un margen estimado de ingreso operativo neto del 99%, lo que, según la compañía, se traduce en aproximadamente 1.800 millones de dólares de ingreso operativo neto anual promedio durante el plazo inicial. Los contratos triple neto son una estructura inmobiliaria de larga data en la que el arrendatario, y no el arrendador, asume la mayoría de los costos a nivel de la propiedad, lo que explica el alto margen estimado del contrato.

Los costos de capital estimados ascienden a 6 millones de dólares por megavatio de TI, es decir, aproximadamente 5.500 millones en total. Riot aportará 2 millones de dólares por megavatio de TI para trabajos de sitio e infraestructura eléctrica, mientras que el arrendatario reembolsará los 4 millones restantes por megavatio mediante pagos por fases. La compañía espera que esos reembolsos se financien mediante financiamiento de proyectos sin recurso o fondos directos del arrendatario.

La entrega está programada en tres fases entre 2027 y 2028. Riot planea entregar 400 MW en septiembre de 2027, seguidos de 200 MW en enero de 2028 y los 310 MW restantes en julio de 2028, con la renta iniciando dentro de los 60 días posteriores a cada entrega. Bajo la estructura triple neto, Riot proporcionará el terreno, la infraestructura eléctrica y las plataformas energizadas terminadas, mientras que el arrendatario adquirirá, instalará, será propietario y operará su equipo de cómputo, además de cubrir prácticamente todos los gastos operativos, incluidos los costos de electricidad.

Los ingresos contratados de data center alcanzan los 38.000 millones de dólares

El acuerdo de Corsicana amplía los compromisos existentes de Riot en data centers, que incluyen un contrato con AMD y un arrendamiento anterior con el mismo laboratorio de IA de frontera en el sitio de Rockdale de la compañía. En conjunto, los acuerdos cubren 1.151 MW de capacidad crítica de TI, y Riot ahora reporta aproximadamente 38.000 millones de dólares en ingresos contratados de largo plazo de data center. El acuerdo refleja una dinámica más amplia en la infraestructura de IA, donde el acceso a energía a gran escala se ha convertido en una restricción clave y los propietarios de sitios conectados a la red, incluidos los mineros de Bitcoin, han despertado interés como proveedores de capacidad energizada.

Con el despliegue completo, la compañía espera más de 2.000 millones de dólares de ingreso operativo neto anual promedio, y la gerencia planea asignar capital entre el desarrollo de infraestructura y posibles retornos a los accionistas. Riot también señaló que el acuerdo de Corsicana reduce los requisitos de capital de desarrollo en comparación con la construcción convencional, con una intensidad de capital estimada en aproximadamente la mitad del costo de una construcción típica de Nivel 3. La compañía espera un rendimiento no apalancado sobre el costo de aproximadamente el 33%.

Los ingresos del tercer trimestre suben levemente mientras la ingeniería compensa la caída minera

Riot reportó ingresos de 181,4 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un aumento del 1% frente a los 180,2 millones del período anterior, ya que el crecimiento de los data centers y la ingeniería compensó resultados mineros más débiles. Los precios promedio más bajos de Bitcoin afectaron al negocio minero. El trimestre refleja un negocio en transición: la minería sigue siendo la mayor fuente de ingresos de Riot, mientras que su crecimiento más rápido proviene ahora de líneas vinculadas a la construcción de infraestructura.

Los ingresos de data center alcanzaron 18,4 millones de dólares en el trimestre, comprendiendo 7,7 millones en renta base, 0,5 millones en ingresos de arrendamiento variables y 10,2 millones en reembolsos por acondicionamiento del arrendatario. Los resultados reflejaron el primer trimestre completo de operaciones estabilizadas en los 25 MW entregados a AMD.

La minería de Bitcoin generó 116 millones de dólares, frente a los 160,8 millones de un año antes, ya que el precio promedio de Bitcoin cayó a 70.855 dólares desde 114.361 dólares. No obstante, la producción subió un 16%, alcanzando 1.637 BTC frente a 1.406 BTC, y el costo promedio de minería bajó a 39.265 dólares por Bitcoin, sin incluir la depreciación, frente a 46.324 dólares en el tercer trimestre de 2025. Riot también recibió 24,7 millones de dólares en créditos por limitación de consumo eléctrico, equivalentes a 15.067 dólares por Bitcoin minado.

Los ingresos de ingeniería aumentaron a 47 millones de dólares desde 19,1 millones año contra año, impulsados por la fuerte demanda de equipos eléctricos personalizados por parte de operadores de data centers de terceros. El segmento aportó una fuente adicional de crecimiento más allá de las operaciones mineras y de arrendamiento de Riot.

La venta de Bitcoin financia la expansión de data centers

Riot cerró septiembre con 950,2 millones de dólares en efectivo y tenencias de Bitcoin combinadas, incluidos 748,2 millones en efectivo, de los cuales 79,2 millones estaban restringidos, y 2.418 BTC valorados en aproximadamente 202 millones de dólares a los precios de cierre del trimestre.

Durante los primeros nueve meses de 2026, la compañía vendió 20.264 BTC por aproximadamente 1.500 millones de dólares, destinando los ingresos principalmente a su programa de desarrollo de data centers. Riot también pagó en su totalidad y canceló su línea de crédito de 200 millones de dólares con Coinbase, liberando todo el Bitcoin comprometido, y no reportó emisiones de capital durante 2026. La gerencia indicó que la liquidez actual es suficiente para respaldar los proyectos de desarrollo anunciados.

El contrato de Corsicana añade un compromiso sustancial de ingresos de largo plazo a la cartera de infraestructura en expansión de Riot, mientras la compañía amplía su negocio más allá de la minería de Bitcoin hacia infraestructura digital a gran escala para cargas de trabajo de inteligencia artificial. Entre los próximos hitos figuran la primera entrega de 400 MW en septiembre de 2027, el inicio de la renta dentro de los 60 días posteriores a cada fase y cualquier decisión del arrendatario sobre las dos opciones de extensión de cinco años que elevarían el valor total del contrato hacia los 54.000 millones de dólares.

Fuente: Blockonomi