Se espera ampliamente que el Banco de Reserva de Australia (RBA) mantenga la tasa de interés de referencia en 4,35 por ciento cuando se reúna la próxima semana, citando la desaceleración de la inflación y un mercado laboral aparentemente resistente. La decisión se produce cuando varios bancos centrales pares, incluidos la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco Central Europeo, ya han comenzado o han señalado recortes de tasas, lo que sitúa al RBA entre las autoridades monetarias más cautelosas en el ciclo actual. Dale Gillham, analista jefe de Wealth Within, sostiene que mantener las tasas sin cambios sería un error, no porque la inflación esté a punto de repuntar, sino porque el RBA está subestimando lo que él considera la mayor amenaza única para la economía australiana en los próximos años: la inteligencia artificial (IA).

Un informe reciente de Goldman Sachs identificó 35 grandes empresas australianas en las que los costos laborales han crecido significativamente más rápido que las ventas, lo que las convierte en candidatas ideales para recortes de costos impulsados por IA. La lista abarca bancos, minoristas, proveedores de servicios de salud, empresas tecnológicas e industrias. Muchas de estas empresas ya han declarado públicamente que la IA desempeñará un papel más importante en sus esfuerzos por mejorar la productividad. Los hallazgos resuenan con la investigación global más amplia de Goldman Sachs, que estimó que la IA generativa eventualmente podría exponer el equivalente a 300 millones de empleos a tiempo completo a la automatización en todo el mundo, al tiempo que proyecta ganancias significativas en la productividad global. Sin embargo, como señala Gillham, la lista australiana representa solo las empresas cuyas intenciones son de conocimiento público.

En todo el ámbito corporativo australiano, Gillham observa que las empresas ya no se preguntan simplemente a quién deberían contratar a continuación; cada vez más se preguntan si necesitan contratar a alguien en absoluto. Organismos internacionales, incluidos la OCDE y el Foro Económico Mundial, también han señalado la IA como una fuerza transformadora para los mercados laborales, con el potencial de desplazar ciertos roles mientras crea nuevas categorías de empleo. El efecto neto sobre el empleo sigue siendo tema de activo debate entre los economistas. Aun así, la preocupación de Gillham radica en la velocidad de cualquier transición: ¿podría la búsqueda de eficiencia impulsada por IA, orientada en torno a los intereses de los accionistas, empujar inadvertidamente a la economía hacia la recesión antes de que se materialice cualquier creación de empleo compensatoria?

Gillham sostiene que la prioridad principal de una empresa es la satisfacción de los accionistas, y el aumento de los márgenes de beneficio sigue siendo una de las formas más efectivas de lograrlo. La IA permite a las empresas aumentar sus ingresos mientras reducen su personal, creando lo que él describe como un desafío fundamentalmente distinto para el mercado laboral.

El mandato prospectivo del RBA y el riesgo para el empleo

Durante años, el RBA enfatizó que la inflación se situaba por encima de su banda objetivo del 2 al 3 por ciento y que no podía ignorarse. Ahora, se prevé que el Banco de Reserva mantenga las tasas nuevamente, principalmente porque la inflación se ha moderado y el desempleo, actualmente en torno al 4,2 por ciento, se mantiene dentro de lo que el banco considera un rango manejable. Esa cifra es baja según estándares históricos; la tasa de desempleo de Australia antes de la pandemia se mantuvo por encima del 5 por ciento durante gran parte de la década anterior. Gillham contraargumenta que las cifras actuales se sitúan en el límite superior de lo aceptable en el ciclo actual, y le preocupa dónde podría situarse el desempleo en dos años.

Si las empresas australianas adoptan la IA de forma tan agresiva como muchos están señalando durante esta temporada de resultados, Gillham advierte que el desempleo podría superar el 5 por ciento más rápidamente de lo que predicen los modelos económicos tradicionales. Para cuando los datos oficiales confirmen esa tendencia, miles de empleos pueden haberse perdido ya.

El RBA siempre ha sostenido que la política monetaria debe tener una visión prospectiva. Gillham argumenta que si ese principio se aplica a la inflación, también debería aplicarse al empleo. En su evaluación, el mayor riesgo en los próximos años no es otro shock inflacionario, sino un shock laboral.

Mejores y peores sectores en rendimiento

Tecnología de la Información fue el sector con mejor desempeño esta semana, con un aumento de más del 7 por ciento, impulsado por nuevas caídas en los precios del petróleo. Materiales y Salud también registraron sólidas ganancias de más del 6 por ciento cada uno, atrayendo a compradores cazadores de gangas a medida que ambos sectores se recuperaban de retrocesos de dos dígitos. Estos dos sectores son considerados ampliamente como posibles destacados durante la actual temporada de resultados.

Energía fue el sector más débil, con una caída de más del 2 por ciento, ya que los menores precios del petróleo redujeron la demanda de acciones de petróleo y gas. Los servicios públicos también cayeron menos de medio punto porcentual, y las acciones de mayor peso en el sector continúan operando con cautela, con precios moviéndose lateralmente en las últimas semanas. Dada la incertidumbre en torno a la decisión de tasas de interés del RBA, el mercado parece estar a la espera de ese resultado antes de determinar si los servicios públicos recuperarán el favor.

Mejores y peores acciones en rendimiento

Genesis Minerals lideró las ganancias del ASX Top 100 esta semana, con un aumento de más del 17 por ciento. Le siguieron Vault Minerals con una ganancia superior al 16 por ciento y Greatland Resources, que subió más del 15 por ciento. Las tres acciones se beneficiaron de un fuerte aumento nocturno en el precio del oro, que, según Gillham, parece haber encontrado un suelo importante.

Woodside Energy fue el peor desempeño, seguida por Ampol Limited, con ambas acciones cayendo más del 3 por ciento en medio de la volatilidad en los precios del petróleo. The Lottery Corporation cayó más del 2 por ciento a medida que continuaba la venta, y los vendedores rompieron el fuertemente defendido nivel de soporte de $5,70 y empujaron la acción a la baja con fuerza.

Actualización del índice All Ordinaries

El índice All Ordinaries rompió hacia un nuevo máximo histórico tras dispararse 3,4 por ciento durante la semana. Después de meses de operar lateralmente y probar repetidamente la resistencia, el mercado rompió de manera decisiva, lo que señala que los compradores han recuperado el control.

La amplitud del repunte sumó importancia a su significado. Tecnología, Materiales y Salud lideraron el avance, mientras que Financiero también contribuyó de manera significativa. Cuando múltiples sectores se mueven en la misma dirección, normalmente indica un mercado alcista más saludable y sostenible.

La ruptura se produce en un momento oportuno, con la temporada de resultados ya en marcha. Los mercados claramente miran hacia el futuro, particularmente hacia mejores resultados del sector de Materiales. No obstante, Gillham caracteriza el entorno actual como un mercado para la selección individual de acciones, donde los resultados de cada empresa variarán y una selección cuidadosa sigue siendo esencial.

El siguiente nivel técnico clave a monitorear es 9.800, que ahora sirve como la próxima resistencia importante del mercado. El nivel de 9.200 que rechazó repetidamente al mercado en intentos anteriores finalmente se ha convertido en soporte.

Sobre el autor

Dale Gillham es analista jefe de Wealth Within, titular de una Licencia de Servicios Financieros de Australia (AFSL: 226347). Es autor del éxito de ventas internacional How to Beat the Managed Funds by 20% y del libro galardonado Accelerate Your Wealth—It's Your Money, Your Choice.

La información de este artículo es de carácter general y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. Se recomienda a los lectores realizar sus propias investigaciones y consultar con un asesor financiero certificado antes de tomar decisiones de inversión.