En Washington, el acceso a información no pública que puede mover los mercados es algo común. Un funcionario gubernamental puede saber de antemano lo que un presidente planea anunciar, si un cambio de política es inminente o qué funcionarios asistirán a un evento de alto perfil. A medida que los mercados de predicción incluyen cada vez más contratos vinculados a decisiones políticas y actividad gubernamental, esa información privilegiada puede volverse directamente negociable.

El problema ya está surgiendo en Kalshi, una de las plataformas más grandes de la industria y la primera bolsa de mercados de predicción plenamente regulada por la Commodity Futures Trading Commission. La empresa le dice a Fortune que ha pasado años construyendo sistemas de vigilancia para identificar operaciones sospechosas y ha comenzado a derivar agresivamente la presunta mala conducta a las autoridades federales.

"Estar regulado a nivel federal significa que Kalshi prohíbe la manipulación del mercado, el uso de información privilegiada, tiene límites en los tipos de mercados que cotiza... e informa públicamente todas las operaciones a la CFTC a diario", le dijo Laura Frank, portavoz de Kalshi, a Fortune. "También hemos pasado años construyendo sistemas personalizados de vigilancia y aplicación de operaciones para mercados de predicción que son similares a los que se utilizan en el mercado de valores".

Los términos de servicio y las reglas de intercambio de Kalshi prohíben explícitamente la manipulación del mercado y el uso de información privilegiada. Todos los usuarios deben completar la verificación de identidad antes de operar, y la empresa afirma que sus sistemas de monitoreo escanean continuamente en busca de posibles infracciones. El marco regulatorio bajo el cual opera Kalshi es distinto de la legislación de valores tradicional: los contratos de eventos están bajo la jurisdicción de la CFTC, lo que significa que los mecanismos de aplicación contra el uso de información privilegiada en este ámbito aún se están poniendo a prueba en la práctica.

A principios de este año, esos sistemas marcaron operaciones del excongresista George Santos vinculadas a mercados relacionados con el discurso sobre el Estado de la Unión. Kalshi dice que investigó el asunto y lo derivó a la Commodity Futures Trading Commission, proporcionando evidencia a las autoridades. La empresa también está llevando a cabo su propia acción coercitiva contra Santos por violar las reglas del intercambio. Si se recuperan sanciones monetarias, Kalshi le dijo a Fortune que trabajará para reembolsar a los traders afectados.

Las autoridades federales también han examinado por separado la actividad comercial de Gabriel Perez, un ex operador de teleprompter de la Casa Blanca. Los funcionarios investigaron si Perez utilizó conocimiento previo de las declaraciones preparadas del presidente Trump para operar en mercados de Kalshi vinculados a palabras o temas específicos que se esperaba que aparecieran en los discursos presidenciales.

Un estudio del profesor de Derecho de Columbia Joshua Mitts y la profesora de Derecho de la Universidad de Haifa Moran Ofir descubrió que las apuestas en mercados de predicción alcanzaron una tasa de éxito de casi el 70% —"muy por encima del azar"— y estimó que los traders obtuvieron 143 millones de dólares en ganancias. Los hallazgos generaron comparaciones con la preocupación de larga data sobre las operaciones basadas en información privilegiada en los mercados financieros tradicionales, donde las leyes federales contra este tipo de prácticas se han aplicado durante décadas.

Si bien las plataformas de mercados de predicción se han opuesto firmemente a permitir el uso de información privilegiada, Robin Hanson, profesor de la Universidad George Mason y pionero de los mercados de predicción, argumenta que el uso de información privilegiada cumple una función necesaria. Anteriormente le dijo a Fortune que "quieres que operen", refiriéndose a los insiders, porque "el propósito del mercado es informar decisiones".

En medio de este debate, la familia Trump está profundizando su involucramiento en la industria de los mercados de predicción, que experimentó un crecimiento explosivo durante el ciclo electoral de 2024, ya que plataformas como Polymarket procesaron miles de millones en apuestas sobre resultados políticos.

La empresa de medios del presidente Donald Trump, Trump Media & Technology Group, está desarrollando TruthPredict, un mercado de predicción que permitiría a los usuarios operar contratos vinculados a eventos e hitos importantes. Al mismo tiempo, la empresa lanzó Truth API, un servicio premium que ofrece a Wall Street acceso rápido y legible por máquina a las publicaciones de Truth Social, incluidas las del propio Trump, lo que potencialmente permitiría a los traders reaccionar a la información que mueve el mercado segundos antes de que llegue al público en general.

La combinación está creando un ecosistema financiero inusual en torno a la presidencia: las declaraciones públicas de Trump pueden mover los mercados, los inversores pueden pagar por un acceso más rápido a esas declaraciones y una empresa afiliada a Trump está construyendo una plataforma para apostar por resultados políticos y económicos.

La familia de Trump ya está profundamente arraigada en la industria de los mercados de predicción. Donald Trump Jr. se desempeña como asesor estratégico remunerado de Kalshi, mientras que su firma de capital de riesgo 1789 Capital invirtió en la plataforma rival Polymarket. Trump Jr. también se unió al consejo asesor de Polymarket el año pasado. Esto sitúa al hijo mayor del presidente en relaciones con las dos empresas más grandes de mercados de predicción de la industria, incluso mientras su padre desarrolla una plataforma competidora. Polymarket, que llegó a un acuerdo con la CFTC en 2022 por presuntamente ofrecer derivados no registrados, previamente bloqueó a los usuarios de EE. UU., pero ha estado trabajando para regresar al mercado estadounidense.

No hay evidencia pública de que Trump Jr. haya utilizado información gubernamental privilegiada para operar en cualquiera de las dos plataformas. Los representantes del equipo de Donald Trump Jr. y de Trump Media & Technology Group no respondieron de inmediato a una solicitud de comentarios.

Esta nota fue publicada originalmente en Fortune.com.