Los metales preciosos; la Fase 1 está terminando, preparándose para la Fase 2

Gary Tanashian

Cómo llegamos hasta aquí

2025 fue un año sólido para los metales preciosos. Primero, el oro se apartó de la tendencia bajista del mercado que se había desarrollado a finales del invierno y durante la primavera; luego lo siguieron las mineras y, finalmente, la plata tomó el liderazgo al oro. Una vez que la plata tomó el mando, los metales preciosos, los minerales críticos y otras materias primas subieron con fuerza, creando una situación de riesgo muy elevado. Como era de esperar, ese riesgo finalmente se materializó.

A eso le siguió la corrección multimensual prevista, que duró unos cinco meses.

Mercado alcista 2026, Fase 1

Desde comienzos de julio, esperábamos un rebote o repunte negociable en los metales preciosos desde una condición de sobreventa muy profunda. Nuestro indicador principal era la media móvil de 200 días del BPGDM —el Bullish Percent Index para las mineras de oro, un indicador de amplitud que sigue el porcentaje de acciones mineras de oro con señales de compra de punto y figura—, representada por la línea verde, que había tendido a la baja hasta formar un mínimo más alto, como se esperaba.

Al ignorar el ruido del propio indicador, tan errático, pudimos suavizar la visión y reconocer una configuración de riesgo extremadamente bajo, en lugar de perseguir los movimientos al alza y a la baja de la corrección. Aunque el BPGDM vuelve a registrar picos y el complejo de metales preciosos probablemente ya haya marcado sus mínimos definitivos, la media móvil simple de 200 días seguirá tendiendo a la baja y se espera que con el tiempo forme un mínimo más alto respecto del mínimo de 2024. Ese ha sido nuestro plan desde enero y sigue encaminado.

El 5 de agosto, el repunte finalmente se hizo evidente. El oro se disparó, la plata se disparó y la relación plata/oro (SGR) continuó formando un patrón desde el cual eventualmente podría subir y liderar la Fase 2 del mercado alcista de 2026.

Aunque considero que lo más probable es que la SGR avance pronto hacia la media móvil simple de 200 días (en color naranja), su verdadero movimiento de liderazgo probablemente quedará reservado para la Fase 2 del mercado alcista, que se espera que vea a muchas acciones de materias primas y recursos seguir al alza a los metales preciosos. La relación merece esa atención porque la plata abarca tanto la demanda monetaria como la industrial, lo que la vincula de forma más directa al conjunto más amplio de materias primas que el oro.

En este momento, en NFTRH estamos gestionando de cerca el repunte de las acciones de oro, utilizando análisis técnico detallado, incluidos niveles de retroceso de Fibonacci y resistencia gráfica, para identificar objetivos al alza para el índice HUI Gold Bugs, el referente de NYSE Arca para las compañías productoras de oro. También estamos gestionando los parámetros del pequeño retroceso que está en curso.

Aquí, repasemos GDX en relación con ese pequeño retroceso y dejemos los objetivos al alza para NFTRH Premium. Dado que hasta ahora GDX ha mantenido la media móvil simple de 200 días, podemos permitir que el hueco inferior inmediato en 78.86 se cierre sin preocuparnos en exceso por el repunte en curso, que comenzó a partir de una divergencia positiva del RSI, de manera similar a como la corrección principal comenzó a partir de una divergencia negativa.

Si GDX cayera por debajo de la media móvil simple de 200 días y del área de soporte de 84-87, tendríamos que considerar si el repunte está terminando antes de lo previsto, en el menor de nuestros dos objetivos, usando nuevamente el índice HUI, en lugar de más adelante, en el objetivo más alto. Tal como están las cosas ahora, sin embargo, el repunte sigue muy vigente.

A medida que el verano llega a su fin, el mercado bursátil en general es una preocupación mayor que los metales preciosos. Para revisar, la relación Gold/SPX (GLD/SPY) parece estar tocando fondo justo donde esperábamos, en un mínimo más alto respecto del mínimo principal anterior.

Oro, de un riesgo relativo alto a un riesgo relativo bajo. Esa ha sido la historia de 2026 hasta ahora.

Mientras tanto

Los promedios estacionales del mercado bursátil se vuelven bajistas de cara a septiembre. Una visión de la estacionalidad del VIX a través de John Authers coincide con lo que hemos venido comentando recientemente en NFTRH. Es probable que la fiesta se vea interrumpida antes de una oportunidad de compra en el cuarto trimestre en los mercados amplios.

Bloomberg

Mercado alcista 2026, Fase 2

De acuerdo con el bajo riesgo relativo de la relación Gold/SPX, la media de 200 días del BPGDM y otras indicaciones macro en juego, es una buena apuesta favorecer el liderazgo del oro, las acciones de oro y la plata en relación con una oportunidad de compra en el cuarto trimestre.

A lo largo de 2026, después de señalar un alto riesgo en los metales preciosos al comienzo del año (personalmente, en su mayor parte me mantuve al margen de la corrección, con algunas operaciones largas y cortas), nuestro tema ha sido la diversidad. Hemos permanecido en sintonía con las rotaciones internas del mercado (por ejemplo, fuera de semiconductores, hacia biotecnología, hacia software, parcialmente fuera de software, de regreso a semiconductores, y más… reconozco que es mucho trabajo) con resultados rentables en 2026.

Sigo largo en acciones de oro de calidad, con preferencia por las compañías de regalías. Pero la mejor rotación —tras una etapa intermedia difícil— se espera que vuelva al oro, la plata y las mineras. NFTRH evaluará el proceso paso a paso y yo, personalmente, seguiré gestionando el efectivo, tomando beneficios en los valores de mayor rendimiento (incluidas las acciones de oro) y redistribuyéndolos hacia nuevos candidatos al repunte hasta que la música se detenga.

Cuando la música vuelva a sonar, espero estar posicionado en metales preciosos, plenamente listo para 2027. Así es como parece perfilarse el contexto macro en este momento.

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Gary Tanashian

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Gary Tanashian, de nftrh.com, dirigió con éxito una empresa progresiva de fabricación de componentes médicos durante 21 años, manteniendo sus fundamentos alineados con las realidades económicas globales a lo largo de varios ciclos económicos. La evolución natural de esa experiencia es la comprensión y apreciación de la macroeconomía global en relación con los mercados y sectores individuales.

Biiwii.com (RIP 2019 porque simplemente no había suficientes horas en el día para dos sitios web) fue creado en 2004 como una forma de ayudar a comunicar un mensaje sobre problemas profundamente arraigados de exceso de deuda y apalancamiento dentro del sistema financiero inflado. Nuestras preocupaciones quedaron confirmadas y nuestro mensaje justificado en 2007, cuando el sistema comenzó a purgar estas distorsiones, lo que dio lugar a una liquidación culminante que se extendió de octubre de 2008 a marzo de 2009.

Pero la URL ‘biiwii.com’ provenía del viejo dicho ‘but it is what it is’, y este sentimiento respondía a la necesidad de permanecer imparciales sobre los mercados, a pesar de las creencias personales. A largo plazo, el mundo cambia y cualquier participante exitoso del mercado debe estar dispuesto a aceptar cambios o revisiones de un plan determinado.

Los intereses de tipo nerd por el análisis técnico y la psicología humana, junto con varios indicadores únicos de ratios macro del mercado, se añadieron a la mezcla, dando como resultado un informe de mercado financiero, Notes From the Rabbit Hole (NFTRH), que combina estos atributos para ofrecer un servicio comprometido y exitoso en todos los entornos de mercado.

Desde 2004, nuestro trabajo ha sido destacado en sitios financieros como GoldSeek y SilverSeek.com