Tras un fuerte avance la semana anterior, los precios del oro se consolidaron durante la semana pasada, escribe David Chapman en este extracto de su columna semanal Technical Scoop. El oro subió un 0,8 % en la semana, mientras que la plata ganó un 1,9 %. El platino se mantuvo estable y el paladio cayó un 4,6 %. El cobre continuó marcando máximos históricos, aunque cerró alejado de ese nivel, con un alza del 0,5 % en la semana. Las acciones de oro extendieron su rally, con el índice Gold Bugs (HUI) —una canasta de empresas mineras de oro sin cobertura— subiendo un 1,9 %, y el índice TSX Gold (TGD), que sigue a las acciones de minería de oro, ganando un 0,3 %. «Nada espectacular, pero de todos modos hubo continuidad al alza. Eso es positivo», señala Chapman. Datos de los gráficos: www.stockcharts.com

La deuda como motor

Deuda, deuda, deuda: ese es un motor para el oro, argumenta Chapman. La deuda de EE. UU. se acerca a los 40 billones de dólares —un total que se actualiza a diario en las cifras publicadas por el Tesoro de EE. UU.— y, con déficits anuales de aproximadamente 2 billones de dólares, podrían bastar solo cinco años más para llegar a los 50 billones. ¿Permitirán los mercados globales que esto ocurra sin reacción? «No es probable», escribe.

Los bancos centrales continúan aumentando sus reservas de oro en detrimento de la adición de deuda de EE. UU. En junio, los bancos centrales añadieron 51 toneladas métricas, con lo que sus compras alcanzan 345 toneladas métricas hasta la fecha en 2026. Esos totales se recopilan en las estadísticas mensuales de bancos centrales del World Gold Council, que han mostrado que la compra de oro por parte del sector oficial se mantiene en niveles históricamente elevados en los últimos años.

El oro sigue siendo un activo poco poseído por el público, ya que representa solo el 3 % de los activos financieros, observa Chapman. Los bancos centrales están comprando, pero «el público no entiende lo que está sucediendo»: ven el oro como una operación especulativa o un activo para el día del juicio final, y no como un activo central estratégico. India tiene el porcentaje más alto de personas que poseen oro; el público norteamericano queda muy atrás. Las mayores reservas minables se encuentran en Rusia y Australia.

Niveles técnicos

En el plano técnico, el oro aún espera una ruptura por encima de los 4.500 dólares para sugerir un movimiento al siguiente nivel; una ruptura por encima de ese nivel podría apuntar a un objetivo superior a los 6.000 dólares. La plata espera una ruptura por encima de los 70 dólares, tras la cual los objetivos podrían llegar a ser tan altos como 136 dólares.

Las acciones de oro lideran

Las acciones de oro parecen estar tomando la delantera. El ratio Oro/HUI —una comparación del precio del oro con el índice minero, en la que un ratio descendente indica que las mineras superan al metal— ha caído de 6,8 en julio a 5,7. El HUI sube un 9,4 % en 2026 y el TGD un 8,7 %, mientras que el oro sube solo un 1,4 %. El oro en dólares canadienses sube un 2,4 % en 2026, dado que el dólar canadiense se ha fortalecido frente al dólar estadounidense. La plata todavía cae un 9,1 % en 2026. El gran líder es el cobre, un indicador ampliamente seguido de la demanda industrial mundial, con un alza del 16,9 % en 2026 — «el oro sigue al cobre», señala Chapman. El ratio oro/plata volvió a relajarse la semana pasada a favor de la plata, en línea con la expectativa de que la plata y las acciones de oro lideran al oro, el metal.

Estacionalidad

El oro ha entrado en un período estacional positivo y parece estar subiendo según lo previsto, escribe Chapman. El alza puede prolongarse hasta finales de septiembre u octubre antes de que comience otro retroceso hacia diciembre, tras el cual sigue el período más fuerte para el oro hasta marzo. «Hay algunos objetivos descabellados para el oro. Solemos señalarlos, pero muchos parecen irreales. Un paso a la vez. Primero superemos los 4.500 dólares».

Divisas contenidas

Las divisas también estuvieron contenidas durante la semana pasada. Las débiles ventas minoristas afectaron al índice del dólar estadounidense, que retrocedió pero aun así logró una ganancia del 0,1 % en la semana. El dólar canadiense subió un 0,5 %, mientras que el euro ganó un 0,1 %. Tras un fuerte rebote posterior a la intervención del BOJ y del Tesoro de EE. UU., el yen japonés cayó un 1,1 % en la semana pasada. «¿Se avecina otra intervención?». Para los lectores que siguen las fuerzas detrás de estos movimientos, el calendario venidero incluye las publicaciones mensuales de inflación y empleo de EE. UU., las decisiones de política de la Reserva Federal y las estadísticas mensuales de oro de los bancos centrales del World Gold Council: puntos de datos recurrentes que los observadores del oro y las divisas monitorean de manera rutinaria.

Lea el informe completo: Technical Scoop: Posible inflación, señal dorada y fútbol aceitoso, republicado por SilverSeek.

Copyright David Chapman 2026.

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