Por Alexandria Grace C. Magno, Reportera

Los analistas de mercado señalan que los inversionistas buscarán claridad sobre las reformas propuestas por la administración y los planes de implementación tras el Estado de la Nación (SONA) del presidente Ferdinand R. Marcos, Jr., con especial atención en los sectores de energía, infraestructura y mercado de capitales.

Toby Allan C. Arce, Head of Sales Trading de Globalinks Securities and Stocks, Inc., dijo que el SONA reafirmó que la infraestructura, la seguridad energética y la digitalización siguen siendo centrales en la agenda económica de la administración. Señaló que se espera que el sector eléctrico siga de cerca los próximos pasos.

Entre las propuestas de política más significativas del discurso, según Arce, estuvieron las enmiendas propuestas a la Republic Act No. 9136, o Electric Power Industry Reform Act (EPIRA) de 2001 —en particular la eliminación de los cargos por pérdidas del sistema—, dada su posible incidencia en las empresas reguladas de servicios públicos y en la fijación de precios de la electricidad. Filipinas tiene algunas de las tarifas minoristas de electricidad más altas del Sudeste Asiático, una preocupación de larga data sobre competitividad que la EPIRA fue originalmente promulgada para abordar mediante la reestructuración y privatización del sector.

"The legislative details will matter far more than the announcement itself," dijo Arce en un mensaje de Viber.

Explicó que las empresas distribuidoras, las compañías generadoras de energía y los inversionistas buscarán claridad sobre cómo se tratarán los cargos por pérdidas del sistema, si las reformas distinguirán entre pérdidas técnicas y no técnicas, y cómo las empresas de servicios públicos continuarán recuperando los costos operativos legítimos.

La semana pasada, los actores del sector energético respaldaron el llamado del presidente para enmendar la EPIRA, vigente desde hace 25 años, pero advirtieron contra la eliminación de los cargos por pérdidas del sistema de las facturas de electricidad de los consumidores sin determinar primero cómo se recuperarán esos costos.

Manila Electric Co. (Meralco), la mayor empresa privada de distribución eléctrica del país y cotizada en bolsa, dijo que está dispuesta a participar en las discusiones sobre las enmiendas propuestas a la ley. Sin embargo, instó a los legisladores a considerar el impacto de eliminar los cargos por pérdidas del sistema, al señalar que tales pérdidas son "inherent" en la operación de un sistema de distribución eléctrica.

La Philippine Rural Electric Cooperatives Association, Inc. (PHILRECA), que representa a 121 cooperativas eléctricas en todo el país, dijo que podría apoyar la eliminación de los cargos por pérdidas del sistema solo si el Gobierno Nacional asume directamente los costos mediante un mecanismo de subsidio específico.

Los cargos por pérdidas del sistema forman parte de los costos de generación y transmisión que se pagan a los productores de energía y al operador de la red. Cubren las pérdidas de electricidad derivadas de factores técnicos y no técnicos, incluidas las conexiones ilegales.

Bajo la EPIRA y las directrices de implementación emitidas en 2017, las empresas privadas de distribución pueden recuperar cargos por pérdidas del sistema de hasta 5.5%, mientras que las cooperativas eléctricas pueden recuperar hasta 8.25%. Las pérdidas por encima de esos límites son absorbidas por las propias empresas de servicios públicos.

Más allá del sector eléctrico, Arce dijo que el continuo enfoque de la administración en proyectos de transporte y conectividad señala continuidad de políticas, en lugar de un cambio de rumbo. Indicó que los promotores inmobiliarios cotizados, las constructoras y los conglomerados se beneficiarían si la inversión en infraestructura sigue siendo una prioridad nacional, con un gasto sostenido en logística, transporte y energía que respalde la expansión industrial de largo plazo. La agenda "Build Better More" de la administración abarca más de 180 proyectos de infraestructura señalados que cubren transporte, recursos hídricos y energía.

Arce también manifestó que esperaba una discusión más amplia sobre el desarrollo del mercado de capitales y la competitividad de la inversión. Aunque Filipinas ha avanzado en mejorar la regulación del mercado y atraer inversiones, como se destacó en el SONA, señaló que el mercado bursátil local sigue enfrentando una liquidez relativamente baja y una participación extranjera limitada. El índice de la Philippine Stock Exchange ha quedado rezagado frente a muchos pares regionales en los últimos años, y las nuevas ofertas públicas han disminuido, tendencias que subrayan los desafíos estructurales que enfrenta el mercado.

"A clearer roadmap on deepening capital markets, encouraging more listings, strengthening institutional investing, or broadening investor participation would have been well received by listed companies and market participants," dijo.

Añadió que los inversionistas también acogerían una mayor orientación de política sobre competitividad manufacturera y exportadora, particularmente para semiconductores, electrónica, inteligencia artificial y otras industrias avanzadas. El sector de semiconductores y electrónica sigue siendo el principal generador de exportaciones del país, y representa una parte significativa del total de exportaciones de mercancías filipinas.

"The renewable energy sector is likewise looking for continued policy execution rather than new policy direction. Investors will be watching for faster permitting, transmission expansion, improved grid integration, and measures that facilitate battery storage and other technologies needed to support higher renewable penetration," dijo Arce.

Añadió que los desarrolladores de parques industriales, las empresas de servicios públicos, las compañías de telecomunicaciones y los operadores de infraestructura buscan mayor visibilidad sobre los plazos de implementación, la infraestructura eléctrica, los incentivos a la inversión y la coordinación regulatoria, mientras el Gobierno procura atraer industrias intensivas en tecnología.

"At this stage, the market is less concerned about new announcements than about the government's ability to execute existing priorities efficiently and consistently."

Por su parte, Jesus Mariano P. Ocampo, presidente y director de operaciones de Investment & Capital Corp. of the Philippines, dijo que esperaba un mensaje más contundente contra la corrupción durante el SONA.

"Was really hoping for something more 'forceful' on his addressing corruption," dijo en un mensaje de Viber.

Ocampo también citó la autosuficiencia energética como uno de los temas más destacados del discurso, al señalar que el énfasis de la administración en ese asunto parecía apuntar a la energía nuclear como una opción para reducir la dependencia del país del petróleo importado. Filipinas nunca ha operado una central nuclear comercial; la Bataan Nuclear Power Plant se terminó en la década de 1980, pero nunca fue abastecida de combustible ni puesta en funcionamiento. Añadió que valdría la pena seguir los avances relacionados con los esfuerzos del Gobierno para atraer fabricantes de vehículos eléctricos a Filipinas.

"Groups seem to have the common impression that it is really the same old, same old… Until we see a conviction and actual jailing," dijo Ocampo.

El accionista controlador de Meralco, Beacon Electric Asset Holdings, Inc., es parcialmente propiedad de PLDT Inc. Hastings Holdings, Inc., una unidad de MediaQuest Holdings, Inc., subsidiaria de PLDT Beneficial Trust Fund, tiene interés en BusinessWorld a través del Philippine Star Group, que controla.