Las acciones de PNB Holdings Corp. cerraron la semana sin cambios respecto a la semana anterior tras su debut en la Bolsa de Valores de Filipinas (PSE), ya que la venta de los beneficiarios de un dividendo en especie —una distribución de acciones en lugar de efectivo— fue contrarrestada por el interés comprador, según un operador bursátil.

La acción fue el quinto valor más negociado de la semana, con 1.070 millones de acciones por un valor de P1.270 millones cambiando de manos. Cerró el viernes en P1.20, sin variación respecto a su precio de cierre en su debut del 25 de septiembre. Este desempeño contrastó con las caídas de 1.4% del sector inmobiliario y de 3.4% del índice PSE en el mismo período, dejando al nuevo valor por delante tanto del sector como del mercado amplio en su semana de debut.

"Calificaría la recepción como activa pero cautelosa. LTL abrió débil en P0.75, osciló entre P0.70 y P1.24, y cerró sin cambios en su precio de admisión de P1.20", dijo en un correo electrónico Jervin S. de Celis, operador de renta variable de First Resources Management Corp. "Cerca de 952,8 millones de acciones, por un valor aproximado de P1.000 millones, cambiaron de manos el primer día. Esa negociación provino de una amplia base de beneficiarios del dividendo en especie, que recibieron las acciones sin pagar por ellas, negociando contra oportunistas de gangas", añadió.

Admisión a cotización

PNB Holdings se listó en la bolsa local bajo el símbolo LTL por admisión, con 46.930 millones de acciones existentes. De ese total, su matriz, Philippine National Bank (PNB), declaró 23.900 millones de acciones de PNB Holdings como dividendo en especie para sus accionistas. A diferencia de una oferta pública inicial, la admisión no implicó la venta de acciones nuevas ni captó capital fresco para la compañía. Este tipo de listado simplemente incorpora acciones existentes a la bolsa, lo que también significa que el listado en sí no aporta financiamiento nuevo para las adquisiciones y desarrollos que sus directivos han esbozado.

"Que se negocie un alto valor sin un movimiento neto de precio significa que la oferta y la demanda estuvieron aproximadamente equilibradas. Los beneficiarios del dividendo en especie vendían, y los compradores de valor absorbían esas acciones cerca del precio de admisión", dijo el señor de Celis.

Identificó la oferta y la liquidez como los principales factores que afectaron el desempeño de la acción durante la semana. "Laiva también dijo que espera a que las condiciones de mercado mejoren antes de emprender la remodelación a gran escala de sus propiedades en Makati y Pasay, por lo que no hubo un catalizador de crecimiento a corto plazo que revalorizara la acción", señaló.

Planes y perspectivas de la compañía

El presidente de PNB Holdings, Karlu Tan Say, había dicho anteriormente que el listado estaba destinado a brindar a los accionistas de larga data transparencia de precios y mayor liquidez. Tras la admisión, el director financiero, Ponciano S. Carreon, Jr., dijo que la compañía evaluaba adquisiciones y desarrollos inmobiliarios en ubicaciones estratégicas de Metro Manila.

El señor de Celis espera que la acción se mantenga lateral en el corto plazo, mientras que su desempeño a más largo plazo dependerá de la capacidad de la compañía para generar ganancias de sus activos inmobiliarios. "Espero que LTL se mantenga lateral en el corto plazo, pero a más largo plazo, la acción depende de que la compañía convierta su base de activos en ganancias", afirmó. "Los inversionistas deben observar si la compañía está en conversaciones con varios propietarios inmobiliarios en Metro Manila para adquisiciones; el crecimiento de las rentas, la ocupación y los márgenes de sus propiedades".

Nuevo inquilino e ingresos por rentas al alza

Por separado, la semana pasada PNB Holdings anunció un nuevo inquilino de oficinas en PNB Makati Center, donde RNDMD abrirá un estudio creativo.

Los ingresos por rentas y otras cuotas de la compañía aumentaron 26.2%, a P634,27 millones en el primer semestre, desde P502,71 millones un año antes. En el segundo trimestre, los ingresos por rentas y otras cuotas subieron 36.4%, a P315,71 millones, desde P231,36 millones en el mismo período del año anterior.

El señor de Celis prevé que los ingresos del tercer trimestre oscilen entre P320 millones y P340 millones. "Nuestra previsión de ingresos para el 3T 2026 se sitúa en el rango de P320 millones a P340 millones. Eso ubicaría el año fiscal 2026 en aproximadamente P1.280 millones a P1.350 millones, o entre 6% y 11% por encima de los ingresos reportados del AF 2025 de P1.210 millones, asumiendo que el 4T se acerque al 3T", explicó.

Niveles técnicos citados por el operador

Para esta semana, el señor de Celis situó el soporte a corto plazo en P1.16, seguido de P1.10 a P1.12, con resistencia en P1.24 y luego en P1.30. "Un cierre sostenido por encima de P1.24 con volumen creciente sería la primera señal real de que los compradores están tomando el control. Una ruptura por debajo de P1.16 indicaría que los beneficiarios del dividendo venden más rápido de lo que el mercado puede absorber", concluyó.

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Reportaje de Matthew Miguel L. Castillo. Fuente: BusinessWorld