Pilbara Minerals (ASX: PLS) ha vuelto al grupo de empresas que pagan dividendos tras una ausencia de tres años, con una marcada mejora de los precios del litio que ayudó al minero de Australia Occidental a alcanzar una producción récord y una importante recuperación de sus ganancias en el ejercicio fiscal 2026, coronando el giro respecto de la pérdida registrada el año anterior.

Un giro en las ganancias impulsado por una producción récord

Los ingresos saltaron 152%, a $1.930 millones en el ejercicio fiscal 2026, mientras que el EBITDA subyacente escaló de $97 millones a $1.100 millones. El resultado final pasó de una pérdida neta de $196 millones en el ejercicio fiscal 2025 a una utilidad neta de $526 millones.

El mejor resultado estuvo respaldado por un aumento del 17% en la producción de espodumeno, hasta 879.500 toneladas, un récord de su operación insignia Pilgangoora, en la región de Pilbara, en Australia Occidental, alcanzado con un precio promedio realizado de $2.164 por tonelada para el concentrado de espodumeno al 5,2%.

Primer dividendo desde 2023

PLS pagará un dividendo final con franqueo tributario total (fully franked) de 5 centavos por acción, que representa una distribución de $161 millones y que marca el primer dividendo de la empresa desde 2023.

El restablecimiento retoma una práctica del auge del litio de los ejercicios fiscales 2022 y 2023, cuando PLS pagaba dividendos de manera habitual —incluidos dividendos especiales— antes de que el desplome de los precios la obligara a preservar efectivo, y subraya el tránsito desde la preservación de capital hacia el retorno a los accionistas a medida que se recuperan los flujos de caja.

Precios del litio a más de cuatro veces el nivel de junio de 2025

La recuperación de los precios del litio ha transformado el panorama de ganancias en todo el sector. El precio del concentrado de espodumeno al 6%, en US$2.350 por tonelada, equivale ahora a más de cuatro veces el nivel de US$580 registrado en junio de 2025.

El mínimo de junio de 2025 marcó el punto más bajo de un desplome que comenzó a fines de 2022, cuando el espodumeno se cotizaba por encima de US$8.000 por tonelada, y la caída prolongada obligó a los mineros del sector australiano de roca dura a recortar la producción o paralizar plantas.

Esa mejora le ha permitido a PLS alejarse del enfoque defensivo y de preservación de capital adoptado durante el desplome del litio y comenzar a destinar más capital al crecimiento.

Los proyectos de crecimiento vuelven al primer plano

La empresa reinició durante el ejercicio fiscal 2026 la planta de procesamiento Ngungaju —puesta en cuidado y mantenimiento a fines de 2024 ante la caída de los precios— y continuó avanzando en los proyectos P2000 y Colina. En junio, PLS aprobó $175 millones de financiamiento de preinversión para P2000.

P2000 es el plan para elevar la capacidad de procesamiento de Pilgangoora hacia alrededor de dos millones de toneladas al año, mientras que Colina es un proyecto de litio en Brasil obtenido mediante la adquisición de Latin Resources por parte de PLS en 2024, que amplía la cartera de crecimiento de la empresa más allá de Pilbara.

El mercado del litio más fortalecido está impulsado por la demanda de vehículos eléctricos y de almacenamiento en baterías, mientras que las expectativas de un suministro más ajustado han mejorado el ánimo hacia los productores que previamente recortaron o suspendieron capacidad durante el desplome.

La sostenibilidad de la recuperación, en el centro de atención

Para los inversionistas, la pregunta clave es qué tan sostenible resultará la recuperación actual del litio. PLS tiene ahora una palanca de ganancias significativamente mayor frente a precios más altos, dado que la producción ha aumentado, pero esa misma exposición implica que precios del litio más débiles podrían afectar rápidamente los márgenes y la generación de caja.

El último ciclo es un recordatorio de lo rápido que puede cambiar el panorama: el auge de precios de 2021-2022 dio paso a una caída que solo tocó fondo a mediados de 2025.

Las acciones de PLS se han más que duplicado en el último año, hasta alcanzar $5,07, lo que otorga a la empresa un valor de mercado de $16.300 millones.

El resultado del ejercicio fiscal 2026 marca, por lo tanto, un cambio importante en la historia de inversión. PLS ya no se limita a posicionarse para sobrevivir a un ciclo débil del litio; ahora genera un flujo de caja significativo a partir de precios más altos, devuelve capital a los accionistas mediante el dividendo restablecido e invierte en un mayor crecimiento de la producción.