Filipinas está reconsiderando un plan para vender bonos jumbo a cinco años a finales de este mes, ya que la caída del peso y el aumento de las tasas de interés encarecen el endeudamiento.

"Estamos reevaluando el plan para asegurar que nuestra estrategia de endeudamiento siga respondiendo a la evolución de las condiciones del mercado", declaró el jueves la tesorera nacional Sharon P. Almanza en respuesta a consultas de Bloomberg News. Señaló que el gobierno no anticipó que la situación en Medio Oriente se deterioraría aún más cuando se elaboró el plan de endeudamiento en junio, y agregó que una decisión sobre la venta de bonos de este mes se anunciará "pronto".

Los bonos jumbo, también conocidos como notas del Tesoro a tasa fija vendidas a inversionistas institucionales, suelen recaudar una parte significativa de las necesidades de financiamiento del gobierno, de manera similar a los bonos minoristas que se ofrecen a inversionistas individuales. Filipinas ha recurrido a estas grandes ofertas en los últimos años para financiar déficits fiscales crecientes y las necesidades de gasto pospandemia.

Las notas del Tesoro a cinco años cuya subasta está prevista para el 22 de septiembre forman parte de las ofertas de deuda de este mes por 380.000 millones de pesos (6.100 millones de dólares). La venta de bonos jumbo más reciente, realizada en febrero, recaudó 235.000 millones de pesos.

Los inversionistas son cautelosos dado que el banco central, Bangko Sentral ng Pilipinas, podría seguir subiendo las tasas de interés para contener la inflación, que se mantiene elevada, dijo Helen Oleta, presidenta de la Asociación de Administradoras de Fondos de Filipinas, en Manila. "Los inversionistas esperan mejores puntos de entrada y podrían estar buscando reposicionarse para el próximo año", agregó Oleta. El banco central se encuentra en un ciclo de endurecimiento desde el año pasado, mientras busca devolver la inflación a su rango objetivo de 2%-4%, y nuevos aumentos encarecerían los rendimientos de la nueva deuda pública.

La escalada del conflicto en Medio Oriente ha vuelto a impulsar al alza los precios del petróleo, llevando al peso filipino a un nuevo mínimo récord esta semana y, a su vez, aumentando las preocupaciones por un repunte de la inflación. Filipinas es importador neto de petróleo, lo que hace que su economía sea especialmente sensible a las fluctuaciones de los precios mundiales del crudo. Los aumentos de precios se moderaron durante tres meses consecutivos hasta alcanzar 6,2% en julio, todavía más del doble de la meta anual.

Para los inversionistas extranjeros, la alta inflación y una moneda local débil erosionan los rendimientos de los bonos cuando se convierten de vuelta a su moneda de origen, lo que desalienta las compras. Cancelar la venta de bonos jumbo obstaculizaría los esfuerzos del gobierno por impulsar ofertas a gran escala y fortalecer la liquidez. Sin embargo, proseguir con el plan implicaría un mayor gasto en intereses en un momento en que los esfuerzos por contener el déficit presupuestario ya enfrentan dificultades.

El gobierno necesita más fondos para incrementar el gasto e impulsar el crecimiento económico, y también debe refinanciar bonos que vencen este año. Más de 100.000 millones de pesos en bonos del Tesoro minoristas vencerán en septiembre, mientras que otros 50.000 millones vencerán en octubre, según datos recopilados por Bloomberg.

Como señal de un debilitamiento de la demanda de inversionistas por valores de mayor plazo, las ofertas recibidas en la subasta del miércoles de bonos del Tesoro a cinco años alcanzaron 1,2 veces el monto ofrecido, menor que la sobresuscripción de 3,1 veces de la venta anterior de los mismos valores a principios de agosto. La forma en que el Tesoro resuelva la decisión de este mes —proseguir con un costo mayor, posponer o modificar el plazo— servirá de señal sobre cómo los soberanos de mercados emergentes con presiones similares están gestionando su recaudación de deuda en medio del endurecimiento de las condiciones financieras globales. — Bloomberg

Fuente: Bworldonline