Peter Krauth prevé que la plata llegue a entre $80 y $85 antes de fin de año

La plata ha roto de manera decisiva la otrora formidable barrera de los $50, pero Peter Krauth cree que el mercado alcista todavía tiene recorrido. Ese techo había definido el mercado desde 1980, cuando el intento de los hermanos Hunt de acaparar el mercado de la plata llevó brevemente los precios cerca de los $50, y de nuevo en 2011, cuando los precios se acercaron a ese nivel pero no lograron sostenerlo durante el último gran rally de metales preciosos.

En una reciente entrevista en el podcast de Money Metals con el conductor Mike Maharrey, Krauth sostuvo que la fuerte demanda de inversión, el consumo industrial, los inventarios de intercambio mermados y las tecnologías emergentes siguen respaldando precios más altos de la plata.

Krauth edita el boletín Silver Stock Investor y es autor de The Great Silver Bull. Maharrey describió el libro como una de las mejores guías generales sobre el mercado de la plata.

(La entrevista comienza alrededor del minuto 8:36)

El próximo destino de la plata podría ser entre $80 y $85

La plata cotizaba apenas por debajo de los $70 cuando Maharrey y Krauth grabaron la entrevista, un nivel que Krauth calificó como moderadamente infravalorado. Espera que el metal alcance aproximadamente entre $80 y $85 antes de que termine 2026. No llegó a prever un movimiento inmediato hacia los $90 o $100, y describió su pronóstico como un reflejo más realista de las condiciones actuales del mercado.

La fortaleza de la plata proviene de su naturaleza híbrida. Aproximadamente la mitad de su demanda está ligada a usos monetarios y de inversión, mientras que la otra mitad proviene de la industria. Ese doble papel distingue a la plata del oro, que es abrumadoramente un activo monetario y de inversión, e implica que su precio responde tanto a los flujos refugio como al ciclo industrial. Krauth señaló que ambas caras del mercado están brindando actualmente un fuerte respaldo.

El movimiento por encima de los $50 representa un cambio histórico. Hace apenas un año, la plata se mantenía en torno a los $40 y no había roto un techo de precios que se mantuvo durante unos 45 años. Krauth considera ahora que los $50 son el nuevo piso de la plata. El metal probó repetidamente alrededor de $55 durante el verano sin volver a su máximo histórico previo, una resistencia que Krauth interpreta como una señal alcista. Salvo un gran evento de "cisne negro", no espera que la plata vuelva a cotizar por debajo de los $50.

Por qué los déficits de oferta tardaron en mover el precio

La plata ha registrado varios déficits anuales de oferta consecutivos, lo que dejó a algunos inversores preguntándose por qué los precios no subieron antes. Según Krauth, la respuesta está en las grandes reservas acumuladas durante años anteriores de sobreoferta. El metal excedente fluyó hacia intercambios y centros de negociación como el COMEX, la London Bullion Market Association y Shanghái.

Cuando los déficits anuales comenzaron a surgir hacia 2020 o 2021, los usuarios industriales y otros grandes compradores no necesariamente requerían que los mineros produjeran plata adicional; podían adquirir metal ya almacenado en inventarios de intercambio a los precios vigentes. Si la plata cotizaba a $20, por ejemplo, los compradores podían adquirir inventario existente por aproximadamente $20 sin ejercer presión inmediata sobre la producción minera. Esto permitió que los déficits persistieran amortiguando su efecto en el precio de mercado.

Ese colchón de inventario se ha erosionado desde entonces. Krauth señaló que las reservas en los intercambios comenzaron a caer dramáticamente a principios de 2021. Los inventarios del COMEX aumentaron hacia fines de 2025, pero la posterior "fase de manía" de la plata produjo otro gran descenso, llevando los inventarios a mínimos vistos en los últimos años. Con menos plata sobre el suelo fácilmente disponible, los déficits persistentes se vuelven más determinantes, y Krauth cree que los inventarios mermados ayudan a mantener los precios elevados.

¿Subestiman las cifras oficiales de déficit la demanda?

The Silver Institute, un organismo de investigación del sector cuyo World Silver Survey anual es ampliamente citado como referencia para los datos de oferta y demanda, publica su estudio de mercado cada abril. Según Krauth, sus cifras mostraron un déficit de aproximadamente 150 millones de onzas en un año reciente, seguido de unos 50 millones de onzas en 2025. La organización pronosticó un déficit de aproximadamente 55 millones de onzas para 2026, lo que marcaría un sexto año consecutivo de escasez anual.

Esas cifras no incluyen la plata que fluye hacia fondos cotizados en bolsa (ETF). Las compras de ETF aparecen como una categoría separada porque el metal no se consume físicamente y podría eventualmente regresar al mercado.

Krauth cuestiona esa metodología. Los productos físicos de inversión, como monedas y barras de plata, se incluyen en los cálculos de déficit aunque también se mantienen en tenencia en lugar de consumirse; los distribuidores pueden readquirir esos productos y revenderlos a otros inversores. La plata comprada por un ETF igualmente se retira de los suministros fácilmente disponibles, ya que debe adquirirse y almacenarse para respaldar las participaciones del fondo.

Cuando Krauth sumó los flujos de ETF al cálculo, encontró que el déficit de plata de 2025 superó los 300 millones de onzas; según esa medida, el mayor déficit anual de plata registrado en la historia.

El metal de los ETF teóricamente puede reingresar al mercado, pero Krauth describió las tenencias de ETF de plata como históricamente "pegajosas", con inversores que suelen comprar estas posiciones y mantenerlas por períodos prolongados. Con los inventarios de ETF acumulándose de nuevo, cree que las estimaciones convencionales de déficit podrían subestimar significativamente la demanda total de plata.

La energía solar sigue siendo una gran fuente de consumo

La demanda industrial de plata continúa expandiéndose, particularmente en energía solar. La fotovoltaica es el mayor componente individual de la demanda industrial de plata, que a su vez representa aproximadamente la mitad del consumo total. Maharrey citó una estimación de que la adopción de paneles solares en África aumentaría 45 por ciento en 2026.

Krauth comparó la expansión solar africana con la anterior difusión del servicio de telefonía celular en países en desarrollo: las redes móviles redujeron la necesidad de tender cables físicos en todas partes, y los paneles solares permiten de manera similar que las comunidades generen electricidad sin conectar primero cada hogar a una gran red centralizada.

La investigación del grupo energético Ember ilustra la mejora de la economía solar. Krauth describió un escenario en el que $100 millones podrían comprar suficiente gas natural para generar 1,5 teravatios de energía durante un año, mientras que los mismos $100 millones podrían proporcionar 1,5 teravatios mediante energía solar. Sin embargo, a diferencia del gas natural, los paneles solares podrían seguir produciendo electricidad durante aproximadamente 25 años.

Las plantas de gas natural existentes siguen representando grandes inversiones de capital, pero las empresas de servicios públicos, los gobiernos, los hogares y los operadores de centros de datos que planifican nueva capacidad tienen fuertes incentivos financieros para considerar la energía solar.

¿Reemplazará el cobre a la plata en los paneles solares?

Algunos fabricantes exploran el cobre como sustituto de la plata en celdas fotovoltaicas. Krauth reconoció el riesgo, pero cree que la preocupación por la sustitución sigue estando exagerada.

El cobre es menos eficiente que la plata y vulnerable a la corrosión. Los fabricantes también tendrían que realizar grandes inversiones de capital, readecuar sus instalaciones de producción y potencialmente suspender operaciones durante meses para cambiar de tecnología. La durabilidad importa a los clientes solares: los compradores esperan que los paneles operen durante 10 o 20 años, no meramente de tres a cinco. Mientras tanto, algunas tecnologías fotovoltaicas más nuevas y eficientes requieren más plata, no menos. Krauth quiere ver evidencia de sustitución a gran escala comercial antes de concluir que reducirá materialmente la demanda.

Las recientes interrupciones energéticas también aceleraron el interés en alternativas. Krauth dijo que la pérdida del 20 por ciento del suministro mundial de petróleo tras el conflicto con Irán afectó a la gasolina, el aceite de calefacción, los químicos y otros derivados del petróleo.

Octopus Energy, el mayor proveedor de electricidad del Reino Unido, habría visto un salto del 50 por ciento en sus ventas de paneles solares en febrero y marzo de 2026. Las importaciones de plata de China alcanzaron un récord en marzo, aproximadamente duplicando el máximo mensual anterior. Ese mismo mes, 50 países compraron cantidades récord de paneles solares a China.

La inseguridad energética puede respaldar a la plata incluso cuando los países siguen usando petróleo. Las empresas y los gobiernos pueden pagar primas por suministros confiables, firmar contratos más largos o trasladar la producción más cerca de casa. Esas acciones elevan los costos y aumentan la presión inflacionaria, fortaleciendo el atractivo monetario de la plata.

La IA, los vehículos eléctricos y la medicina suman nueva demanda

Incluso si la demanda solar eventualmente se estanca, Krauth espera que los vehículos eléctricos, la inteligencia artificial y los centros de datos absorban más plata.

La plata es el metal más conductor tanto de electricidad como de calor. Se usa en procesadores, equipos de conmutación, servidores y otros componentes donde la confiabilidad es esencial. Las fallas en centros de datos son extremadamente costosas, lo que hace particularmente valioso el rendimiento superior de la plata.

Krauth también está fascinado por los usos médicos de la plata. La plata es un biocida capaz de eliminar gérmenes y bacterias sin perder eficacia a medida que los microorganismos se adaptan. Las nanopartículas de plata pueden incorporarse a productos médicos como implantes de córnea para reducir riesgos de infección, y los quirófanos y otros entornos médicos dependen de las propiedades antimicrobianas del metal.

Con aplicaciones que abarcan energía, transporte, computación y salud, Krauth ve pocas razones para preocuparse por la demanda industrial general.

Krauth anuncia una nueva cumbre de inversión en Vancouver

Krauth dirige a los inversores a TheGoldAdvisor.com, donde trabaja con el analista Jeff Clark. El sitio presenta sus investigaciones y boletines sobre metales preciosos e inversiones mineras.

El libro de Krauth, The Great Silver Bull, ofrece una introducción a la plata física y a las acciones de minería de plata. Maharrey lo elogió como un manual práctico adecuado tanto para inversores nuevos como para administradores de fondos experimentados.

Krauth también anunció la primera Gold Advisor Investor Summit, programada para el 5 de noviembre de 2026 en Vancouver. El evento gratuito de un día contará con varias decenas de empresas y abarcará oro, plata, cobre, litio, uranio y el sector minero en general.

Su mensaje central fue claro: la plata ya superó la barrera de los $50 que los escépticos alguna vez consideraron casi insuperable, pero la combinación de demanda de inversión, inventarios mermados, crecimiento industrial e incertidumbre monetaria sugiere que el mercado alcista no ha terminado. Quienes siguen esta tesis estarán atentos al próximo estudio anual del Silver Institute, previsto para abril, para confirmar qué tan grandes son realmente los déficits, junto con el ritmo de los flujos hacia los ETF y cualquier sustitución de cobre a gran escala en la fabricación solar.