EL PESO probablemente se mantendrá por encima del nivel de P60 frente al dólar hasta finales de 2027, ya que el país enfrenta condiciones económicas internas ajustadas y una posible flexibilización monetaria una vez que cedan las presiones inflacionarias, según indicó Metropolitan Bank and Trust Co. (Metrobank).

La debilidad sostenida del peso por encima de P60 marca un cambio notable respecto a su banda histórica de cotización, ya que la moneda pasó la mayor parte de la década prepandemia oscilando entre P44 y P53. La superación del umbral de P60 subraya cómo las persistentes presiones globales y domésticas han reanclado la moneda en niveles que se consideraban improbables hace apenas unos años.

En un informe del 30 de julio, Sophia Therese Bonifacio, investigadora de Metrobank, señaló que los persistentes vientos en contra internos y externos podrían mantener a la moneda local débil frente al dólar estadounidense.

"El sentimiento actual del mercado favorece al dólar estadounidense, consolidando su estatus como activo refugio", indicó. "Esto está respaldado por una inflación elevada y las expectativas de aumentos agresivos en las tasas de la Reserva Federal."

"A nivel interno, las salidas de dólares, debidas en parte al aumento de la factura de importaciones y a la lentitud en los flujos de inversión extranjera directa (IED), presionan al peso, ayudando a empujar al USD/PHP (dólar estadounidense/peso filipino) a niveles récord."

Las importaciones del país aumentaron 17.84% a $77.53 mil millones en el primer semestre de 2026, frente a $65.79 mil millones un año antes. Filipinas ha mantenido un déficit comercial persistente durante años, ya que una economía impulsada por el consumo y dependiente de combustibles, maquinaria y bienes de consumo importados capta sistemáticamente más bienes de los que exporta.

Por su parte, los flujos netos de IED hacia Filipinas se desplomaron 58.8% interanual hasta $250 millones en abril, frente a $607 millones, según los últimos datos del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP). Esta fue la entrada mensual de IED más baja en casi una década, o desde $244 millones en junio de 2016, y la mayor caída anual desde 76.1% en diciembre de 2022. La disminución se produce incluso cuando Filipinas compite con países de la región como Vietnam e Indonesia por inversiones en manufactura e infraestructura.

Nuevos ataques en el Medio Oriente el mes pasado pusieron en riesgo un frágil acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, sumando volatilidad a los mercados financieros globales.

Eso impulsó al dólar al alza y arrastró al peso a un nuevo cierre récord a la baja de P61.847 frente al dólar estadounidense el 24 de julio.

Hasta julio, la moneda local promedió P59.97 por dólar, y ha promediado por encima de P60 desde abril, según datos del BSP. Esto representa casi P2.85 más débil que su promedio de siete meses de P57.12 del año pasado.

Bonifacio señaló que Metrobank espera que la volatilidad de los mercados globales y los desafíos internos sigan presionando al peso durante el resto de este año.

Sin embargo, el banco se muestra ligeramente más optimista sobre el desempeño del peso el próximo año, debido a las expectativas de una resolución al conflicto en el Medio Oriente, lo que podría ayudar a la economía filipina a recuperarse.

"A medida que la situación en el Medio Oriente se amplía, el escenario base asume que Estados Unidos e Irán continuarán las negociaciones, a medida que más partes se involucran ante las amenazas a los puntos de estrangulamiento críticos del comercio petrolero. Se anticipa un acuerdo formal para 2027, lo que podría estabilizar los mercados energéticos y devolver el Brent Crude a niveles previos al conflicto", dijo Bonifacio.

La perspectiva de un peso más fuerte también está respaldada por las expectativas de que el dólar perderá impulso a medida que la Reserva Federal se incline hacia la flexibilización en 2027 tras implementar un aumento de 25 puntos básicos (bp) este año.

"Impulsada por los elevados costos energéticos que llevan la inflación general de Estados Unidos por encima del 2%, el mercado precia al menos un aumento de 25 bp en las tasas por parte de la Fed durante el resto de 2026", señaló Bonifacio. "A medida que las tensiones geopolíticas se alivien en 2027, se espera que la Fed adopte una postura más dovish. Esto podría convertirse en un catalizador para un dólar estadounidense más débil."

En su última revisión de política en julio, la Fed mantuvo sus tasas de referencia sin cambios por quinta reunión consecutiva en el rango de 3.5%-3.75%.

El peso también podría recuperar terreno el próximo año a medida que un mayor apetito por el riesgo y un crecimiento económico más rápido atraigan flujos de dólares al país. Históricamente, Filipinas se ha beneficiado de los constantes flujos de remesas de los trabajadores filipinos en el extranjero, que típicamente proporcionan un amortiguamiento estructural para la moneda durante períodos de volatilidad.

Aun así, Metrobank señaló que cualquier rebote probablemente será gradual y modesto, especialmente si el BSP reanuda los recortes de tasas una vez que mejore el crecimiento y disminuyan las presiones inflacionarias.

"Como importador neto, Filipinas es golpeada duramente por los altos precios de materias primas y petróleo en 2026. La inflación elevada y las altas tasas de interés presionan los presupuestos de los hogares, posiblemente obligando a los consumidores a agotar sus ahorros para cubrir necesidades básicas. Un entorno geopolítico más estable en 2027 podría revertir esta tendencia y aliviar las cargas internas", indicó.

"A pesar de la recuperación esperada en 2027, el crecimiento económico podría seguir siendo un desafío, resultando en una apreciación gradual en lugar de agresiva del peso. Además, los posibles recortes de tasas por parte del Bangko Sentral ng Pilipinas en 2027 podrían hacer que los activos financieros locales sean comparativamente menos atractivos para los inversores globales."

El BSP terminó abruptamente su ciclo de flexibilización a principios de este año debido al impacto inflacionario de la guerra con Irán. En abril, implementó su primer aumento en la tasa de política monetaria en más de dos años y desde entonces ha elevado los costos de endeudamiento de referencia en 50 bp hasta 4.75%.

— Katherine K. Chan