Parker Lewis, el escritor de Bitcoin detrás de la serie de ensayos Gradually, Then Suddenly, afirma que Bitcoin terminará liquidando el 100% de los pagos globales, y que un sistema de crédito agobiado por una deuda de 107 billones de dólares está empujando al mundo hacia ese resultado.

Lewis expuso su tesis en una conversación con Grace Remington y Sean Hagan, publicada por Bitcoin Magazine y disponible en YouTube. Relató cómo las quiebras bancarias de 2023, incluido el colapso de Silicon Valley Bank en marzo de ese año, lo llevaron de un enfoque en la custodia a los pagos, que ahora considera la pieza más necesaria de Bitcoin. En su argumento, Bitcoin sigue siendo demasiado centralizado sin pagos, y cerrar el ciclo de transferencia de valor completa el sistema: un dinero que se puede ahorrar pero no gastar con facilidad se queda corto frente al efectivo electrónico peer-to-peer planteado en el white paper de 2008 de Satoshi Nakamoto.

También se opuso al marco del "capital digital", la visión, favorecida por los defensores de la reserva de valor, de que bitcoin debe custodiarse como un activo de capital en lugar de usarse como medio de cambio, sosteniendo que Bitcoin ya es dinero y que comprar bitcoin no crea valor por sí mismo. Sobre esa base, explicó por qué las empresas de tesorería de Bitcoin, firmas que captan capital para mantener bitcoin en sus balances, están estructuralmente desalineadas con sus inversores, describió los perpetual preferreds, instrumentos híbridos que pagan dividendos fijos de forma indefinida y tienen prioridad sobre el capital común, como un swap de divisas, y confrontó lo que el episodio llama una realidad de 1,5 billones de dólares.

Los comerciantes, argumentó, son un motor clave de adopción: aceptar Bitcoin les permite evitar comisiones de tarjetas de alrededor del 3% y elimina los chargebacks, las reversaciones de pago iniciadas por el consumidor que los comerciantes de otra forma absorben. Sobre la escalabilidad, sopesó Lightning, la red de capa 2 que enruta los pagos fuera de la cadena base de Bitcoin, frente a la capacidad on-chain y el desafío de construir para el próximo 10x de Bitcoin. La pregunta de la escalabilidad está en el centro de su tesis, ya que una capa base que procesa solo un puñado de transacciones por segundo no puede, por sí sola, soportar el volumen de pagos globales cotidianos.

En el plano macro, Lewis afirmó que la Reserva Federal y el Tesoro de EE.UU. han "perdido el control" del extremo largo de la curva de rendimientos, el rango de plazos que ancla los costos hipotecarios y de endeudamiento corporativo en toda la economía. Señaló las hipotecas por encima del 7% y la refinanciación corporativa entre 9% y 10% como los primeros signos de tensión, con la impresión de dinero, en su evaluación, como la única salida. Contrastó la deuda actual de 107 billones de dólares con los 52 billones de 2007, y analizó el plan "break-the-glass" Paulson, una referencia al manual de emergencia que el secretario del Tesoro Hank Paulson preparó en plena crisis financiera de 2008, la ausencia de una tasa libre de riesgo y las hipotecas al 7%. Según su relato, el extremo largo de la curva es la señal a observar: cuanto más se tensa, más se acerca, sostiene, el sistema hacia la salida monetaria que describe.

En el estado final que describe, con Bitcoin liquidando todos los pagos, el precio en dólares eventualmente se vuelve irrelevante; en su enfoque, lo que está en juego no son niveles de gráficos, sino en qué capa de liquidación se ejecutará finalmente el comercio mundial.

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Este artículo apareció por primera vez en Bitcoin Magazine y está escrito por Patrick Green.