Oracle emitió un aviso de fuerza mayor sobre el Proyecto Jupiter, su instalación de centro de datos de 2,45 gigavatios para OpenAI en Nuevo México, lo que hizo caer sus acciones alrededor del 4% el jueves 24 de septiembre. La reacción de los inversores no se debió a ningún retraso reconocido —que Oracle se ha negado a admitir—, sino a lo que el aviso sugiere sobre una expansión de IA cada vez más dependiente del dinero prestado, de suministros de energía limitados y de plazos de construcción ajustados.

Por qué Oracle invoca una cláusula pensada para eventos fuera de su control

El aviso fue enviado a una unidad de Blue Owl Capital involucrada en el desarrollo del sitio en el condado de Doña Ana. Las cláusulas de fuerza mayor permiten a las empresas suspender obligaciones bajo un contrato existente cuando ocurren eventos imprevistos. Oracle busca usar una cláusula de este tipo para aplazar los pagos vinculados al Proyecto Jupiter si la instalación no se pone en marcha con éxito para 2028 según lo previsto.

Según el acuerdo, Oracle es responsable de asegurar la energía y no puede rescindir el arrendamiento, informó Reuters. Blue Owl, propietaria de la desarrolladora Stack Infrastructure, posee unos 3.000 millones de dólares en capital dentro del proyecto, mientras que Oracle cubre los costos de la deuda.

El campus de 1.400 acres ha recaudado alrededor de 18.000 millones de dólares de bancos y ya ha enfrentado un gasoducto de gas natural retrasado, además de desafíos legales por permisos de calidad del aire y agua. Blue Owl recibirá un retorno del 9% antes de que concluya la construcción y espera un retorno de alrededor del 11% si el proyecto avanza sin contratiempos. Reuters añade que un desarrollo prolongado podría diferir esos altos retornos.

Todo el complejo de IA se movió con un solo documento

Según Yahoo Finance, la venta masiva arrastró a Nvidia, AMD y Micron junto con Oracle, lo que subraya cuán estrechamente vinculan los inversores el progreso de Oracle en IA con los fabricantes de chips que abastecen la expansión.

"Oracle está en la posición de caja más frágil de todos los grandes hiperescaladores", dijo el analista de KeyBanc Jackson Ader a Yahoo Finance. Señaló que Oracle "sí lo siente de forma más aguda que sus pares más grandes y con más efectivo". Su preocupación es una cuestión de tiempos: los pagos pueden vencer antes de que la energía, los permisos y la construcción estén listos para convertir la capacidad en ingresos.

William Blair mostr menos preocupación y dijo a Yahoo Finance que espera poco impacto a corto plazo porque Jupiter no aporta ingresos en el año fiscal 2027.

Una expansión que funciona con dinero prestado y energía escasa

El episodio pone de relieve lo que sucede cuando los compromisos de gasto vencen antes de que los proyectos estén listos para generar ingresos, una cuestión cada vez más apremiante a medida que la deuda desempeña un papel creciente en el financiamiento de la expansión de IA. Goldman Sachs Research estima que cerca de 500.000 millones de dólares en deuda relacionada con la IA se han emitido hasta ahora en 2026, y la estratega de crédito Amanda Lynam calificó esta ola de deuda de IA como sin precedentes, tanto por su magnitud como por su naturaleza plurianual.

Según el Banco de Pagos Internacionales (BIS), si el clima de optimismo en torno a la IA se agria, las empresas apalancadas, los mercados de crédito y los proveedores podrían sentir efectos negativos por igual. Mientras tanto, PwC pronostica que el gasto mundial total en centros de datos alcanzará 31,6 billones de dólares para 2050, y la disponibilidad de energía determinará cuánta capacidad se construye realmente, y dónde.

Oracle está en el centro de esas demandas. Según el último informe de Oracle ante la SEC, la empresa reportó gastos de capital de 28.500 millones de dólares en el primer trimestre del año fiscal, obligaciones de desempeño pendientes por 664.000 millones de dólares y 125.000 millones de dólares en bonos senior y otros préstamos a largo plazo.

Cryptopolitan informó anteriormente que los ingresos de infraestructura en la nube de Oracle aumentaron un 121%, y S&P Global rebajó la calificación crediticia de la empresa en julio. En febrero, Oracle anunció planes de captar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares este año para ampliar la capacidad de sus clientes, entre ellos OpenAI, Nvidia, AMD, Meta y xAI. La alianza Oracle-OpenAI apunta a 4,5 gigavatios adicionales de capacidad de Stargate, sumándose al compromiso mayor de 500.000 millones de dólares vinculado al programa de infraestructura de EE. UU., la iniciativa liderada por OpenAI para construir centros de datos de IA a escala de gigavatios, de la cual forma parte el campus de Nuevo México.

Oracle insiste en que nada ha cambiado

Oracle ha rechazado categóricamente las afirmaciones de contratiempos en el proyecto. Michael Egbert, vicepresidente de Oracle, dijo que "el Proyecto Jupiter sigue dentro de nuestro calendario previsto" y que la empresa está "totalmente comprometida con Nuevo México".

En una publicación en X, Oracle afirmó que los avisos de fuerza mayor son un proceso común para proyectos de esta magnitud, y añadió que dichos avisos se presentan para proteger los derechos bajo el contrato, no para demostrar un retraso en el proyecto.

En otra publicación, Oracle confirmó que la construcción del campus emplea a más de 3.600 trabajadores y que el proyecto generará más de 4.700 millones de dólares en beneficios económicos para Nuevo México. Blue Owl también indicó no cambia sus compromisos financieros con el proyecto.

La pregunta inmediata es si el Proyecto Jupiter podrá cumplir su lanzamiento previsto para 2028, un resultado que Oracle sostiene que sigue en plazo. La forma en que se resuelvan el gasoducto de gas natural retrasado y los desafíos de permisos de aire y agua será una variable clave en ese cronograma, especialmente dada la obligación de Oracle de asegurar la energía del sitio.

Fuente: Cryptopolitan