Oracle anunció el 28 de octubre de 2026 que limitará su nueva deuda y captación de fondos a 20.000 millones de dólares hasta el final del año fiscal 2030, y que espera un mínimo de 30.000 millones de dólares en flujo de caja para el año fiscal 2029.

Los anuncios se realizaron durante el día del inversor de Oracle en Las Vegas, donde los ejecutivos buscaron calmar las preocupaciones sobre el costo de la masiva expansión en IA de la empresa. El mensaje fue directo: la creciente cartera de contratos de IA debería eventualmente generar suficiente efectivo para ayudar a pagar la infraestructura necesaria para cumplirlos.

El límite que estableció Oracle y el cronograma detrás de él

Las finanzas de Oracle no mejorarán de la noche a la mañana. La empresa espera que el gasto de capital alcance su punto máximo en los años fiscales 2027 y 2028, y la directora financiera Hilary Maxson señaló que el flujo de caja libre —el dinero que queda después de cubrir operaciones y gasto de capital— debería volverse positivo en la segunda mitad del año fiscal 2028. Esas fechas le dan al mercado puntos de referencia concretos para juzgar si el plan se mantiene.

Según el plan, Oracle captará no más de 20.000 millones de dólares en financiación adicional, compuesta por 10.000 millones en capital y 10.000 millones en deuda bruta. El límite excluye la refinanciación —el canje de deuda que vence por deuda nueva no cuenta dentro del tope— y se suma a la venta de acciones de 20.000 millones de dólares completada a principios del año fiscal 2027. Para el año fiscal 2029, la empresa anticipa que podrá sostener su crecimiento sin requerir ninguna nueva inversión externa.

Oracle también apunta a mantener su deuda neta en no más de 3,5 veces su EBITDA ajustado, una medida de rentabilidad operativa que sirve como límite definido sobre el endeudamiento en relación con las ganancias. Los inversores reaccionaron positivamente y llevaron las acciones de Oracle a subir más del 12% el 28 de octubre.

Por qué fue necesario el compromiso

Oracle tenía razones claras para tranquilizar al mercado. La empresa reportó un flujo de caja libre negativo de 23.700 millones de dólares en el año fiscal 2026, seguido de otra salida de 5.000 millones de dólares en el primer trimestre del año fiscal 2027.

La demanda no es el problema. Los ingresos del primer trimestre aumentaron 30% hasta 19.300 millones de dólares, mientras que las ventas de infraestructura en la nube se dispararon 121% hasta 7.400 millones de dólares. La dificultad está en los tiempos: construir centros de datos requiere un gasto considerable mucho antes de que los clientes comiencen a pagar por los servicios, y Oracle ya cargaba con 125.340 millones de dólares en préstamos al 31 de agosto de 2026.

La cartera de contratos no son ingresos, y OpenAI es la mayor parte

La cartera de contratos de 664.000 millones de dólares de Oracle luce impresionante, pero no es dinero en el banco. La cifra representa negocios futuros contratados que la empresa aún debe entregar. Según el documento de la SEC de Oracle, aproximadamente la mitad debería convertirse en ingresos dentro de 36 meses.

Un acuerdo de cómputo reportado de 300.000 millones de dólares con OpenAI, distribuido en cinco años, añade otra preocupación: Oracle está apostando fuertemente a un solo cliente para cumplir una parte sustancial de su negocio.

Para aliviar la carga financiera, Oracle recurre a la financiación de proveedores, hardware suministrado por los clientes y pagos anticipados —medidas que traen efectivo más rápido o trasladan parte de la factura inicial de equipos a clientes y proveedores. Los clientes pagaron por adelantado 11.360 millones de dólares del gasto de capital del primer trimestre, según reportó Cryptopolitan.

Lo que dicen los números de la IA fuera de Oracle

Las preguntas que enfrenta Oracle se extienden por toda la industria. J.P. Morgan espera que el gasto de capital mundial en IA alcance 900.000 millones de dólares en 2026 y sume 5,5 billones de dólares para 2030, y las empresas dependen cada vez más de deuda y capital para financiar su expansión. Si la IA generará suficientes ingresos para justificar esas inversiones sigue siendo una pregunta abierta.

Bain estima que la industria podría necesitar casi 6 billones de dólares en ingresos anuales para 2031 para sostener su gasto en infraestructura, y las aplicaciones existentes de consumo y empresariales aún dejarían una brecha de 4,2 billones de dólares.

El riesgo es alto. El 14 de octubre de 2026, Gartner advirtió que más de 3,5 billones de dólares en gasto de infraestructura de IA podrían estar en riesgo de castigos contables para finales de 2030. La firma estima que los operadores de centros de datos necesitarían 8,5 billones de dólares en ingresos hasta 2030 para recuperar sus costos y obtener un retorno del 12%, pero espera que generen no más de 3,6 billones de dólares.

Esas cifras enmarcan el desafío detrás de las promesas de Oracle. Si la empresa cumple sus objetivos, el resultado respaldaría el argumento de que las inversiones masivas en IA pueden eventualmente justificarse. Si no alcanza sus metas, el faltante aumentaría la carga de una empresa con una deuda considerable y una fuerte dependencia de OpenAI.