OpenAI está generando ingresos a un ritmo anualizado de aproximadamente $50 mil millones, según cifras reportadas por Bloomberg. Casi bajo cualquier medida convencional, es una cifra enorme. El problema es que los inversionistas habían estado trabajando con una mayor.

Estimaciones que circularon a finales de septiembre habían situado la cifra en torno a los $70 mil millones, por lo que el número revelado quedó unos $20 mil millones por debajo de las expectativas. Dado que OpenAI es una empresa privada, los inversionistas no cuentan con informes trimestrales públicos como referencia; sus puntos de comparación provienen de estimaciones, que a su vez dependen en gran medida de la metodología contable.

Lo que OpenAI reportó

A finales de septiembre de 2026, la tasa de ingresos anualizada de OpenAI se situaba en aproximadamente $50 mil millones, frente a más de $40 mil millones en agosto de 2026. La trayectoria se extiende aún más atrás: a finales de 2025, la tasa rondaba los $20 mil millones, lo que significa que el ritmo se más que duplicó en unos nueve meses.

Una nota sobre la terminología: la tasa de ingresos (run rate) toma los ingresos actuales y los proyecta a lo largo de un año completo. Es una instantánea del impulso, no un recuento del efectivo ya en el banco.

OpenAI reportó que su crecimiento general de la tasa de ingresos alcanzó 77% en el tercer trimestre. Los ingresos empresariales también se más que duplicaron desde julio de 2026, una métrica importante porque los clientes corporativos suelen firmar contratos más grandes y duraderos que los suscriptores individuales.

Por qué las estimaciones fueron tan altas

La brecha de aproximadamente $20 mil millones se reduce a cómo dos laboratorios de IA rivales contabilizan su dinero.

OpenAI incluye solo su participación en las ventas realizadas a través de socios. Anthropic, en cambio, contabiliza los ingresos brutos de socios de nube AWS y Google Cloud. La distinción es una división contable conocida: los ingresos brutos cuentan el valor total de las ventas canalizadas a través de socios, mientras que las cifras netas solo cuentan la porción propia de la empresa.

Para comparar a ambas empresas en igualdad de condiciones, los inversionistas habían estado normalizando las cifras de OpenAI para ajustarlas a la metodología de Anthropic. Ese ajuste produjo las estimaciones de ~$70 mil millones que circularon a finales de septiembre. Cuando OpenAI reveló su propia cifra bajo su propia contabilidad, el resultado pareció un incumplimiento. Nada en el negocio subyacente cambió de la noche a la mañana. La vara de medir sí.

La reacción del mercado

La revelación repercutió rápidamente en las acciones vinculadas a la IA. Las acciones de empresas de infraestructura de IA y chips, incluidas Nvidia y Oracle, cayeron tras el anuncio. El 8 de octubre de 2026, Oracle cayó más de 5% después de la actualización de ingresos.

Antecedentes: mucho dinero, gasto aún mayor

En marzo de 2026, OpenAI levantó alrededor de $122 mil millones en una importante ronda de financiación. Ahora está en conversaciones para levantar más de $30 mil millones adicionales, con una valorización objetivo de aproximadamente $1.4 billones.

La oferta pública inicial (OPI) de OpenAI ahora se espera para 2027, un cronograma que sugiere un posible retraso.

Qué significa esto

Para los inversionistas en infraestructura de IA y semiconductores, el episodio es un recordatorio sobre el riesgo de concentración. Cuando una sola empresa privada impulsa gran parte de la historia de demanda del sector, sus revelaciones pueden mover acciones públicas que ni siquiera posee.

Un objetivo de valorización de aproximadamente $1.4 billones será juzgado con base en los ingresos que OpenAI realmente reporta, no en estimaciones construidas por inversionistas. La base más pequeña hace que el múltiplo de valorización se vea más elevado.

Con OpenAI y Anthropic contabilizando los ingresos de manera diferente, comparar a ambas requiere ajustes, y los ajustes invitan a errores en ambas direcciones.

De aquí en adelante, vigile tres cosas: si OpenAI cierra su ronda de más de $30 mil millones con la valorización objetivo, cómo cotizan las acciones de infraestructura de IA ante futuras actualizaciones de OpenAI, y si la industria avanza hacia una forma común de contabilizar los ingresos de socios.