OPEC+ ha acordado elevar su objetivo de producción colectiva en aproximadamente 188,000 barriles por día a partir de septiembre, completando la reversión gradual de un recorte voluntario de suministro de 1.65 millones de bpd acordado inicialmente en 2023 por ocho Estados miembros, informó el grupo productor el domingo.

El aumento fue aprobado por los miembros centrales Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Argelia, Kazajistán y Omán. Con esto concluye una campaña de restauración que se ha mantenido en gran medida en el papel durante buena parte de este año, ya que las interrupciones en las exportaciones del Golfo —junto con los flujos de Rusia y Kazajistán vinculados a las guerras de Irán y Ucrania— han hecho que los sucesivos incrementos mensuales de OPEC+ hayan tenido poco impacto real en el suministro físico.

Según Reuters, la declaración de OPEC+ no hizo referencia a lo que el grupo tiene planeado para el cuarto trimestre, a pesar de que fuentes habían indicado antes de la reunión que era probable una pausa una vez que se completara la reversión.

El aumento de septiembre es en gran medida simbólico, dado que los flujos de exportación del Golfo siguen restringidos por el conflicto con Irán, lo que significa que es poco probable que estos barriles se materialicen en los mercados físicos a corto plazo. La señal más trascendente es el valor de opción que genera: si se sostiene la afirmación del presidente Donald Trump sobre una desescalada con Irán hecha este fin de semana, y los flujos del Golfo se normalizan, Arabia Saudita y sus socios tendrían margen para incrementar la producción real y ayudar a revertir la contracción del suministro que ha estado presionando al alza los costos de la gasolina y el diésel.

Trump señaló el fin de semana que Estados Unidos suspendería nuevos ataques contra Irán después de que Teherán y otros países de Medio Oriente indicaran que se estaba gestando un acuerdo. Irán ha negado la versión de Trump, manteniendo el riesgo geopolítico en dos sentidos.

Esa combinación —una reversión completada más un potencial alto el fuego— apunta hacia un riesgo a la baja para la prima geopolítica actualmente incorporada en el crudo, aunque la negación de Irán a la versión de Trump mantiene ese riesgo en dos sentidos. Cualquier easing genuino del conflicto tendría un peso particular en los cálculos de OPEC+, ya que un retorno a los flujos normales de exportación del Golfo daría a Arabia Saudita y sus socios la posibilidad de convertir este aumento mayoritariamente simbólico en barriles reales, ayudando a reconstruir las reservas globales mermadas por la contracción del suministro.

Los analistas señalaron que OPEC+ ahora enfrenta el desafío de gestionar un excedente que podría surgir a medida que los flujos de exportación se normalicen, y agregaron que con la campaña de restauración completa, el grupo tiene pocos incentivos para apresurarse en nuevos cambios de suministro. Los argumentos citados como escenario base apuntan a una pausa en el cuarto trimestre mientras OPEC+ enfoca su atención en las negociaciones sobre las cuotas de 2027 —un proceso complicado por miembros como Irak que presionan por asignaciones individuales más altas para reflejar una mayor capacidad de producción. Jorge Leon, de Rystad, considera la pausa del cuarto trimestre como el escenario base mientras el grupo se prepara para las negociaciones de cuotas de 2027.

Un panel separado de OPEC+, el Comité Ministerial Conjunto de Monitoreo, también se reunió el domingo y reiteró sus preocupaciones sobre el costo y la disrupción que implica reparar los activos energéticos dañados en la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán. El comité reiteró que los ataques contra los activos energéticos iraníes son costosos y requieren mucho tiempo para repararse, lo que pesa sobre el suministro.

Aproximadamente 2 millones de bpd de una capa separada y más antigua de recortes que data de 2022 se mantienen vigentes hasta finales de año para la mayoría de los miembros, con revisiones de capacidad en curso en preparación para la fijación de cuotas de 2027. Junto con los recortes de 2023 ya totalmente revertidos, estas reducciones superpuestas han formado la columna vertebral de la estrategia de soporte de precios de OPEC+ durante un período de disrupciones geopolíticas superpuestas.

La salida de los Emiratos Árabes Unidos del grupo en mayo, tras años de fricción por los límites de producción, sigue alimentando la especulación de que OPEC+ podría eventualmente enfrentar una disputa por la cuota de mercado una vez que la actual fase de restauración dé paso a la cuestión más compleja de las líneas base de 2027.

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