OPEC+ mantuvo sin cambios su política de producción de petróleo para octubre, según informó Reuters, tras una reunión dominical en la que los siete miembros centrales del grupo volvieron a mantener las cuotas estables en lugar de ajustar la producción, a la espera de una revisión más trascendente prevista para finales de año.

La reunión de Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Argelia, Kazajistán y Omán confirmó la hoja de ruta ya anticipada por fuentes, manteniendo los objetivos estables hasta finales de 2026 mientras el grupo avanza en un proceso de revisión separado. El subgrupo de siete miembros volverá a reunirse el 4 de octubre.

La decisión en sí aporta poca señal nueva de precio, ya que confirma una hoja de ruta que el mercado ya había descontado. La lectura más relevante para el petróleo es lo limitado que se ha vuelto el poder real de OPEC+ mientras el estrecho de Ormuz siga alterado, lo que significa que las cuotas anunciadas están cada vez más desconectadas de los barriles que efectivamente llegan al mercado. Esa brecha importa sobre todo en cómo los traders interpretan cualquier movimiento futuro de OPEC+: un cambio de cuota en los titulares pesa menos de lo habitual hasta que los flujos de exportación del Golfo se normalicen.

La decisión llega mientras la guerra con Irán sigue alterando los flujos de petróleo por el estrecho de Ormuz, un corredor que normalmente maneja aproximadamente un quinto del comercio petrolero mundial, incluidos crudo y productos de Arabia Saudita, Irak, Kuwait, los Emiratos Árabes Unidos, Irán y Catar. Varios productores del Golfo han sorteado parcialmente la disrupción mediante rutas alternativas de oleoductos y envíos encubiertos —destacando el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita y la terminal de exportación de Fujairah en los EAU, que evitan el estrecho—, pero su capacidad combinada cubre solo una parte de los volúmenes normales de Ormuz. Esa disrupción ha reducido significativamente la influencia práctica de OPEC+ sobre el mercado físico y su palanca sobre los precios y la cuota de mercado, incluso cuando el grupo ha seguido elevando cuotas en el papel. OPEC+ administra cada vez más barriles en el papel y no en el mercado físico.

En agosto, OPEC+ completó el desmontaje gradual de un recorte de 1,65 millones de barriles diarios acordado por primera vez en 2023, pero la producción real sigue muy por debajo de esos objetivos debido al conflicto. Esa capa de 1,65 millones de bpd era uno de dos tramos de recortes voluntarios —junto a una reducción separada de 2,2 millones de bpd liderada por Arabia Saudita y Rusia— que el grupo había venido restaurando gradualmente en su intento por recuperar cuota de mercado frente a productores ajenos a OPEC+, como Estados Unidos.

Un analista de mercados petroleros especializado en riesgo geopolítico afirmó que OPEC+ tiene actualmente un poder muy limitado sobre el mercado físico, ya que el grupo puede ajustar objetivos de producción en el papel sin ninguna garantía de que esos barriles se produzcan o lleguen a los compradores. El analista añadió que el enfoque del grupo se está alejando de los ajustes mensuales de producción hacia un debate mucho más trascendente sobre los lineamientos base de 2027.

Ese debate ocupa ahora el centro de la siguiente fase de OPEC+ y representa el catalizador más determinante para los mercados petroleros. La revisión de capacidad definirá cuánta capacidad de producción ociosa puede el grupo recuperar de forma creíble una vez que el conflicto se calme, y también pondrá a prueba tensiones de larga data dentro de la alianza sobre las cifras de capacidad autoinformadas por los miembros, que históricamente han superado lo que pueden bombear de manera sostenible. Antes de decidir cómo desmontar otra capa de recortes de oferta que aún cubre a la mayor parte de la coalición ampliada de 21 países, el grupo necesita una auditoría de la capacidad de producción real de cada miembro, un trabajo que se prevé concluya a finales de este mes, antes de una reunión plenaria de la alianza a finales de noviembre.

Dado ese calendario, se espera ampliamente que OPEC+ pause nuevos aumentos de producción durante el cuarto trimestre, aunque el comunicado del domingo no mencionó explícitamente la política más allá de octubre. Los puntos a seguir incluyen la reunión del subgrupo del 4 de octubre, la conclusión de la auditoría de capacidad a finales de este mes y la reunión plenaria de la alianza a finales de noviembre, donde los lineamientos base de 2027 dominarán la agenda.

La verdadera prueba para la influencia de OPEC+, según el analista, llegará solo cuando Ormuz reabra por completo, momento en el que el grupo podría pasar abruptamente de administrar exportaciones limitadas a enfrentarse a un posible superávit.

Fuente: Investinglive