Los precios del petróleo cedieron levemente al reabrir los futuros por la semana, ya que la decisión del presidente estadounidense Donald Trump de exentar sanciones y aranceles sobre la energía rusa pesó más que el informe de fin de semana sobre la explosión de un buque tanque en el estrecho de Ormuz. La interacción entre ambos factores marcó el tono al inicio de la semana.

La exención de sanciones a Rusia presiona al crudo

Trump firmó una orden ejecutiva que exenta las sanciones y aranceles de la Ley Graham dirigidos a las exportaciones de energía rusa, una medida que generó críticas de ambos partidos en Washington. La exención abre la posibilidad de que más combustible ruso llegue a los mercados mundiales, y los operadores trataron el suministro adicional como la principal razón por la que el crudo operó a la baja en las primeras operaciones asiáticas. La relevancia para los compradores de combustible es considerable: Rusia figura entre los mayores exportadores mundiales de diésel, razón por la cual cualquier flexibilización de las restricciones sobre sus flujos de productos resuena mucho más allá de los puntos de referencia del crudo.

Trump vincula la medida a las conversaciones de paz sobre Ucrania

En una publicación en Truth Social, Trump dijo que la decisión buscaba evitar alejar a Moscú de las conversaciones para poner fin a la guerra en Ucrania. Señaló que se estaban logrando avances significativos en esas negociaciones, incluidas las relativas a los rehenes, y agregó que firmar la medida ahora pondría en riesgo ese resultado, mientras que podría hacerlo más adelante. También sostuvo que Rusia estaba ofrec a Irán mucho menos ayuda de la que podría, y que quería mantenerlo así.

Trump dijo que los ataques ucranianos a refinerías de diésel rusas estaban dañando los mercados mundiales de diésel, incluido el de Estados Unidos, mientras Rusia seguía enviando grandes volúmenes de diésel barato. También criticó duramente al presidente ucraniano Volodymyr Zelenskyy, acusándolo de no querer que termine la guerra.

La explosión del buque tanque evidencia la disrupción en el Golfo

La energía es central para los mercados del petróleo. El suministro de diésel ha estado tensionado por los ataques a la capacidad de refinación rusa, y cualquier flexibilización de las restricciones sobre las exportaciones de productos rusos añadiría barriles a un mercado ajustado en un momento en que la guerra de EE.UU. con Irán ya está perturbando los flujos del Golfo.

Esa disrupción quedó en evidencia el domingo, cuando la marina de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán (IRGC) informó que un buque tanque se incendió y explotó tras chocar contra una mina naval en la parte sur del estrecho de Ormuz, según medios iraníes. Los detalles de la embarcación y de posibles víctimas no estuvieron disponibles de inmediato, y la versión no pudo ser verificada de manera independiente. Las implicaciones son altas porque el estrecho es el punto de estrangulamiento petrolero más importante del mundo: alrededor de un quinto del consumo mundial de petróleo líquido transita por el paso que conecta a los exportadores del Golfo Pérsico con aguas abiertas, según la Administración de Información de Energía de EE.UU., lo que convierte cualquier incidente allí en un foco inmediato para los mercados de transporte y seguros.

Un hilo diplomático, y los mercados en general

También surgió un posible hilo diplomático en el frente de la escalada, con el informe de la agencia iraní ISNA de que el jefe del ejército de Pakistán, Asim Munir, podría visitar Teherán esta semana. Pakistán comparte frontera con Irán y ha mantenido históricamente vínculos tanto con Teherán como con Washington, lo que otorga a la visita reportada una posible relevancia como canal de comunicación.

En el resto de los mercados financieros, los futuros de acciones y bonos estaban levemente al alza, mientras que el euro se rezagaba en medio de disturbios generalizados en Francia y otras grandes ciudades de la zona del euro.

Perspectiva: riesgos en ambos sentidos para el petróleo

La caída inicial fue moderada, lo que sugiere que los operadores ven la exención rusa como un colón de suministro más que como un factor decisivo, mientras el riesgo de Ormuz sigue vigente. El diésel es el producto a observar: cualquier señal de que las exportaciones de productos rusos están aumentando aliviaría la presión sobre los diferenciales de destilados medios —los márgenes de refinación de combustibles tipo diésel—, que han concentrado gran parte del ajuste derivado de los ataques a refinerías. En cambio, un impacto de mina confirmado en Ormuz reviviría rápidamente la prima de riesgo de transporte marítimo, y los seguros de riesgo de guerra y los costos de flete podrían subir aún más.

Una visita diplomática de Pakistán a Teherán ofrece un tenue hilo de desescalada, pero el mercado probablemente lo trate con cautela hasta que haya sustancia. Por ahora, Trump ha decidido mantener fluyendo los barriles rusos para conservar a Moscú en la mesa de negociaciones, y eso ha bastado para compensar el último punto de conflicto en el estrecho de Ormuz. El equilibrio a corto plazo del petróleo depende de si la exención se traduce en exportaciones de combustible significativamente mayores, y de si el riesgo marítimo en Ormuz escala aún más, con un comercio de dos vías impulsado por titulares probable en el interín.