Los precios del petróleo cayeron mientras los mercados reevaluaban qué tan agresiva es realmente la campaña de Washington contra Irán, después de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, señalara que el paquete de sanciones del lunes tenía la intención de ser un tiro de advertencia y no el conjunto demoledor que se había anunciado inicialmente. Este encuadre más suave llega en un momento en que Teherán ha respondido con una retórica propia más dura, que incluye amenazas de detener el flujo de petróleo por el estrecho de Ormuz y una iniciativa parlamentaria para cobrar tarifas a los buques que transitan por esa vía marítima.

El crudo Brent cedió hasta unos 93 dólares por barril y el West Texas Intermediate hasta unos 85, prolongando la corrección del lunes, mientras los inversores pasaban por alto el anuncio de sanciones en lugar de tratarlo como una nueva escalada.

Bessent dijo a CNN que Washington retuvo deliberadamente sanciones secundarias más severas y describió la medida como "un tiro de advertencia y un ajuste de expectativas", en lugar de un empuje máximo inmediato. Se trata de un tono materialmente más suave que el lenguaje de "día D económico" empleado antes del anuncio, y sugiere que Estados Unidos conserva margen para escalar aún más.

En paralelo, la respuesta de Teherán se ha endurecido. Mohsen Rezaei, secretario del Consejo Superior de Seguridad Nacional de Irán, amenazó con detener por completo el flujo de petróleo por el estrecho de Ormuz y advirtió a los países vecinos que cooperar con la campaña de presión de Estados Unidos les acarrearía represalias. Por separado, el parlamento iraní aprobó, aunque aún sin finalizar, una medida que obligaría a los buques que transiten por el estrecho a pagar por los servicios prestados por Teherán. Esta vía marítima es uno de los puntos de estrangulamiento petrolero más importantes del mundo, por donde circula aproximadamente un quinto del consumo mundial de petróleo, lo que otorga incluso a pasos procedimentales, como las propuestas de tarifas de tránsito, una relevancia que va mucho más allá del Golfo.

China se ha convertido en una parte más importante de la discusión porque compra más del 80% de las exportaciones de petróleo iraní transportadas por mar y sería la más afectada de manera directa por cualquier aplicación más amplia de las sanciones secundarias, es decir, sanciones que van más allá del propio Irán y alcanzan a bancos, navieras y compradores de terceros países que siguen haciendo negocios con él. El canciller de Omán mantiene programado su viaje a Teherán para el martes, con el fin de sostener conversaciones sobre la seguridad de Ormuz y la libertad de navegación.

Un movimiento paralelo en el mercado del Tesoro también ha comenzado a deshacerse, lo que complica la narrativa reciente sobre el dólar. El plan del Tesoro de al menos duplicar las recompras de bonos a largo plazo —un programa que se utiliza para retirar del mercado valores antiguos y menos líquidos— fue atribuido por HSBC a haber llevado el dólar a su nivel más bajo desde mayo, pero esa reacción inicial ya se ha revertido. Los rendimientos de los bonos a 10 y 30 años han repuntado por encima de los niveles previos al anuncio.

Bessent ha respondido planteando el uso de los cerca de 1 billón de dólares de la Cuenta General del Tesoro —la cuenta operativa del gobierno en la Reserva Federal— para financiar una intervención mayor, junto con un impulso más amplio de consolidación fiscal. Algunos analistas han cuestionado la estrategia, entre ellos Krishna Guha, de Evercore ISI, quien describió el enfoque de recompras como un sustituto débil de una verdadera reparación fiscal que podría resultar contraproducente si los mercados lo interpretan como una señal de que a Washington le resulta difícil financiarse a bajo costo.

Los mercados accionarios estadounidenses tuvieron un comportamiento mixto. El S&P 500 y el Nasdaq Composite cayeron ante la presión sobre las acciones de chips, con descensos liderados por Micron, Advanced Micro Devices y Broadcom. El Dow Jones Industrial Average mantuvo una ganancia modesta, apoyado en los títulos defensivos y financieros.

La atención se dirige ahora al discurso principal de Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole, el viernes 28 de agosto, el primero que ofrece como titular de la Fed. La cita anual en Wyoming ha sido históricamente un escenario donde los presidentes de la Fed anticipan cambios en la dirección de la política, y este año llega con los mercados asignando una probabilidad de aproximadamente una entre tres a un aumento de tasas en septiembre, mientras que la mayoría de los administradores de fondos encuestados espera un tono neutral. Ello deja margen para una reacción de mercado mayor si sus comentarios se apartan materialmente de esas expectativas.