Las acciones de Nvidia (NVDA) avanzaron aproximadamente un 3% durante la sesión del viernes, alcanzando un nuevo máximo intradía y superando el máximo histórico de cierre que el fabricante de chips estableció en mayo. Las acciones cotizaron cerca de $237.75, extendiendo un impulso que ha generado una ganancia de alrededor del 27% en lo que va del año.

El avance se produjo en una semana en la que la compañía acompañó su hito bursátil con una importante decisión de retorno de capital, y el repunte fue impulsado por dos catalizadores distintos que se desarrollaron simultáneamente: un debate cada vez más intenso sobre la vida útil real de los chips de IA y una iniciativa de retorno a los accionistas de escala sin precedentes.

La controversia por la depreciación

Michael Burry, el inversor famoso por haber pronosticado la crisis financiera de 2008, ha expresado su preocupación de que las grandes tecnológicas están siendo demasiado conservadoras al estimar la velocidad con la que su hardware de IA se vuelve obsoleto. Este tipo de decisiones contables, argumenta, podrían inflar artificialmente las cifras de ganancias actuales. Los calendarios de depreciación determinan la rapidez con la que las empresas contabilizan como gasto los servidores y equipos de centros de datos, lo que convierte los supuestos subyacentes en un tema delicado para las corporaciones que gastan miles de millones en capacidad de cómputo de IA. En esencia, la disputa gira en torno a cuánto tiempo sigue siendo económicamente productiva una GPU: cuanto más cort sea la vida útil supuesta, más rápido impactan los costos en el estado de resultados y menores son las ganancias reportadas durante los años de fuerte construcción de infraestructura.

Nvidia no está de brazos cruzados. El fabricante de semiconductores señala evidencia de clientes clave, destacando que Meta Platforms y Google —ambos entre los mayores compradores de hardware de cómputo de IA— han extendido sus plazos de depreciación de infraestructura de IA de cuatro a seis años. Nvidia ofrece esto como respuesta directa a quienes cuestionan las prácticas contables del sector: las empresas que más hardware de IA compran están concluyendo, según sus propios criterios contables, que el equipo sigue siendo útil por más tiempo, no por menos.

Por qué importa la recompra

El segundo catalizador fue más transparente. A inicios de esta semana, el consejo de Nvidia aprobó una autorización incremental de recompra de acciones por $150 mil millones. Sumada a las autorizaciones existentes, la compañía ahora dispone de $235 mil millones para recompras hasta el ejercicio fiscal 2028: el mayor programa de recompra de acciones jamás anunciado por una corporación.

La magnitud del programa envía un mensaje claro: la dirección de Nvidia confía en que la empresa seguirá generando un flujo de caja sustancial pese a la fuerte inversión en la expansión de su infraestructura de IA. Las recompras de esta escala también devuelven capital directamente a los accionistas al reducir el número de acciones en circulación. Dado que una autorización funciona como un tope y no como un calendario, la ejecución se realiza a lo largo del tiempo dentro de la ventana hasta el ejercicio fiscal 2028, lo que otorga al programa un horizonte de varios años.

Wall Street responde

El mercado respondió positivamente. Morgan Stanley elevó a Nvidia a su principal recomendación en semiconductores el viernes, tras reunirse con el CEO Jensen Huang y la alta dirección, citando una demanda de IA robusta y sostenida, así como un ecosistema de clientes en expansión.

El banco de inversión también identificó una tendencia emergente que merece atención. Según la firma, las restricciones de la infraestructura de IA están transitando desde la disponibilidad de semiconductores hacia los bienes raíces de centros de datos, la disponibilidad de energía eléctrica y la capacidad de financiamiento. Esto marca una evolución importante en la narrativa: una vez que los chips dejen de ser el factor limitante, la ventaja pasa a las organizaciones que controlan electricidad asequible e instalaciones estratégicamente ubicadas, convirtiendo la obtención de energía y la disponibilidad de sitios en las restricciones a monitorear a continuación.

El panorama más amplio de la IA

Los movimientos de Nvidia se producen dentro de un panorama de inversión en IA más amplio, mientras el sector tecnológico se centra cada vez más en lo que sigue a la fase inicial de construcción de infraestructura. La anticipated salida a bolsa de Anthropic contribuye a este impulso. Un debut bursátil de la empresa detrás de Claude ofrecería otro referente significativo del apetito de los inversores por las compañías de IA que requieren capital masivo para escalar sus operaciones.

Para Nvidia particular, la doble narrativa de retornos históricos para los accionistas combinada con una defensa activa frente a los críticos de su contabilidad brinda un impulso renovado de cara al cuarto trimestre. En lugar de dejar que el debate sobre la depreciación se enquiste en silencio, la compañía ha optado por enfrentar el tema de forma directa.

Nvidia también colabora extensamente con instituciones financieras para facilitar aproximadamente $500 mil millones en despliegue de capital en apoyo del ecosistema de IA, una cifra que ilustra las enormes implicaciones del debate sobre la vida útil del hardware y los patrones de gasto en infraestructura. Cómo evolucione la historia se verá en datos concretos: las divulgaciones de depreciación de los hiperescaladores, el ritmo de ejecución de la recompra frente a la autorización de $235 mil millones y cualquier plazo firme vinculado al anticipated debut de Anthropic.

Fuente: Blockonomi