A los clientes de Nvidia (NVDA) se les ha informado que deben esperar aumentos de precios de servidores superiores al 15%, ya que el vertiginoso encarecimiento de los chips de memoria presiona la cadena de suministro de hardware de IA. Los aumentos afectarán a los sistemas que se envíen a comienzos del próximo año, justo cuando los inversores reposicionan sus posiciones antes del informe de resultados del segundo trimestre que la compañía publicará esta semana.

Precios más altos para los sistemas de nueva generación

Los sistemas afectados incluyen aquellos construidos en torno a los chips Vera Rubin y Grace Blackwell de Nvidia. La magnitud de cada aumento dependerá de la generación del chip y de la configuración de memoria involucrada. Según Bloomberg, los fabricantes de servidores por contrato ya notificaron a los grandes operadores de centros de datos —incluidos Microsoft, Google y Oracle— los próximos aumentos. Para esos operadores, los servidores constituyen el núcleo de los presupuestos de capital que han elevado a niveles récord para la construcción de centros de datos de IA, por lo que los aumentos de precios a nivel de componentes se trasladan directamente al costo de la expansión.

Los fabricantes de memoria obtienen un inusual poder de negociación

La presión sobre los precios proviene de los fabricantes de chips de memoria Samsung, SK Hynix y Micron, que en conjunto controlan la mayor parte de la producción mundial de DRAM. El auge de la demanda de infraestructura de IA les ha otorgado un inusual poder de fijación de precios, y los aceleradores de IA de Nvidia dependen en gran medida de la capacidad de DRAM, lo que deja a la compañía especialmente expuesta a las fluctuaciones de los costos de memoria.

Buena parte de esa dependencia pasa por la memoria de alto ancho de banda, una forma apilada de DRAM que solo estos tres fabricantes producen a gran escala. Su fabricación consume mucha más capacidad de obleas por bit que la memoria estándar, lo que tensiona el suministro en todo el mercado de DRAM —una industria con una larga historia de ciclos de auge y caída en los que las escaseces han provocado fuertes picos de precios antes de que la nueva capacidad entre en funcionamiento—.

Nvidia mantiene actualmente un margen bruto de alrededor del 75% y cobra decenas de miles de dólares por chip. El suministro del fabricante por contrato TSMC todavía no logra satisfacer la demanda. La compañía también ha subido los precios de las tarjetas gráficas para PC orientadas al gaming, según el sitio especializado Tom's Hardware, extendiendo los aumentos más allá de su negocio de centros de datos.

Clientes que fabrican sus propios chips

Amazon, Microsoft, Google y Meta Platforms siguen dependiendo enormemente de Nvidia para la expansión de sus centros de datos, aunque cada uno desarrolla alternativas propias. Amazon trabaja para ampliar sus chips Trainium, que impulsan gran parte del entrenamiento de IA de Anthropic. Microsoft cuenta con su chip Maia, mientras que Google y Meta desarrollan chips TPU y MTIA, respectivamente.

La semana pasada, Google amplió su asociación con Marvell Technology para acelerar la producción de sus chips TPU. Otras empresas, incluidas Cerebras, Etched y AMD, también están escalando su producción de chips de IA. Esos rivales compran memoria a los mismos tres proveedores, por lo que la presión de costos se extiende a toda la industria de aceleradores y no golpea solo a Nvidia.

Los aumentos de precios podrían impulsar a algunos clientes a acelerar su transición hacia el silicio propio, aunque una independencia real de Nvidia sigue siendo un proyecto de largo plazo para todos ellos.

Resultados en el centro de atención esta semana

Las acciones de NVDA cayeron de 227 dólares a alrededor de 214,75 dólares en las últimas sesiones, mientras los inversores tomaban posiciones antes del informe de resultados del segundo trimestre previsto para esta semana. El valor ha retrocedido hasta cerca de su media móvil exponencial de 50 períodos y se sitúa en un nivel clave de soporte de 214 dólares, que fue el máximo del 25 de julio.

Wall Street espera que Nvidia informe ingresos de alrededor de 92.000 millones de dólares para el segundo trimestre, lo que representa un crecimiento interanual del 96%. Se prevé que la guía del tercer trimestre ronde los 103.000 millones de dólares. Nvidia tiene un historial de superar las previsiones, por lo que algunos analistas esperan que las cifras reales del segundo y tercer trimestre se acerquen a los 96.000 y 112.000 millones de dólares, respectivamente.

Un posible catalizador para la acción más allá de los resultados sería un programa ampliado de recompra de acciones. Nvidia anunció una recompra de 80.000 millones de dólares a comienzos de este año, y un anuncio de mayor tamaño podría mover el valor. Los costos de memoria han sido un tema recurrente en las llamadas de resultados de Nvidia durante el escalamiento de Blackwell, y los comentarios de la dirección sobre los últimos aumentos serán uno de los puntos a seguir junto con las cifras principales. A más largo plazo, el ritmo de expansión de la capacidad de memoria en Samsung, SK Hynix y Micron, y la rapidez con que los chips propios de los hiperescaladores alcancen una escala significativa, figuran entre las variables que determinarán cuánto tiempo persista la presión sobre los precios.

La acción tiene un soporte técnico en 214 dólares, con resistencia en 227 dólares. Una caída por debajo de los 200 dólares señalaría un cambio en la tendencia actual.