Las acciones de Nvidia (NVDA) han retrocedido con fuerza en los últimos días, bajando desde el máximo de $228 de este mes hasta alrededor de $214, aunque el título sigue aproximadamente 30% por encima de su nivel más bajo del año. El fabricante de chips tiene previsto publicar sus resultados financieros el miércoles, y el informe será seguido de cerca en varios frentes. Nvidia es ahora una de las empresas cotizadas más valiosas y una de las mayores ponderaciones del S&P 500, y como su negocio de centros de datos genera la mayor parte de sus ingresos, sus resultados se interpretan ampliamente como una lectura del gasto en infraestructura de IA en toda la industria tecnológica.

Puntos clave:

• Las acciones de Nvidia han retrocedido en las últimas semanas.
• La empresa publicará sus resultados financieros el miércoles.
• La atención se centrará en el crecimiento de ingresos y en sus recompras.

Cifras principales

Las cifras principales serán uno de los catalizadores más importantes para las acciones de NVDA. En su último informe de resultados, Nvidia indicó una guía de ingresos para el segundo trimestre de $91 mil millones, con un margen de 2% al alza o a la baja.

Históricamente, la empresa ha sido muy conservadora en sus previsiones, lo que significa que los resultados reales han tendido a ubicarse por encima de su guía. El consenso actual de los analistas se sitúa en $92 mil millones, un alza de 96% interanual, mientras que las expectativas basadas en patrones históricos sugieren que los ingresos reales podrían superar los $95 mil millones.

Nvidia también proyectó márgenes brutos no-GAAP de entre 74.9% y 75%, una cifra que probablemente resulte superior a lo esperado. Además, los analistas estiman una ganancia por acción de $2.09, muy por encima de los $1.05 que reportó en el mismo trimestre del año pasado.

La guía será crucial

La guía a futuro es el otro gran catalizador para el precio de la acción. Nvidia normalmente ofrece orientación sobre ingresos trimestrales, márgenes brutos y gastos operativos.

Los analistas son optimistas respecto de que la perspectiva será sólida, respaldados por los fuertes resultados recientes de varios de los mayores clientes de Nvidia, entre ellos Amazon, Microsoft y Meta Platforms. Esas compañías se encuentran entre las principales compradoras de chips para centros de datos de Nvidia, y sus planes de gasto de capital en infraestructura de IA se han convertido en un indicador adelantado de la demanda por sus productos. El consenso promedio prevé que los ingresos del tercer trimestre aumenten 82% hasta $103 mil millones, mientras que la guía de ingresos para todo el año se espera en $395 mil millones, muy por encima de los $215 mil millones del año pasado.

Una guía sólida de ingresos y rentabilidad sería interpretada como una señal de que el auge de la IA sigue intacto. Además, la compañía podría decidir aumentar su recompra, algo que algunos observadores del mercado consideran respaldado por la valoración actual de la acción. Nvidia ha ampliado repetidamente su programa de recompra en los últimos años, incluida una autorización adicional de $50 mil millones anunciada en agosto de 2024, por lo que cualquier aumento prolongaría una tendencia ya establecida.

Aumentos de precios en servidores y GPU

El mercado también estará atento a los comentarios sobre los reportados aumentos de precios en las GPU y servidores de Nvidia. Según Bloomberg, la empresa ya ha enviado avisos a sus clientes indicando que elevará los precios hasta 15% el próximo año. Nvidia ha justificado los aumentos por las condiciones de oferta ajustada que continúan y por el fuerte repunte de los precios de la memoria, que han venido subiendo en toda la industria a medida que la demanda de IA presiona el suministro de memoria de alto ancho de banda.

Hay dos posibles implicaciones para la empresa. Primero, es posible que los clientes incrementen sus compras antes de fin de año para aprovechar los precios actuales. Segundo, existe el riesgo de que los mayores clientes de Nvidia aceleren el cambio hacia chips ASIC personalizados. Google ya planea ampliar su producción de TPU mediante su reciente alianza con Marvell Technology, y Microsoft y Amazon están emprendiendo esfuerzos similares mientras buscan reducir su dependencia de Nvidia, con Amazon desarrollando sus chips Trainium y Microsoft trabajando en sus aceleradores Maia.

Crecimiento del negocio en China

El negocio de Nvidia en China es otro catalizador importante para la acción. La empresa ya comenzó a enviar un número limitado de chips H200 a sus clientes chinos, y los próximos resultados deberían ofrecer una mayor visión sobre el negocio y sobre lo que cabe esperar durante el resto del año. En los últimos años, los controles de exportación de EE. UU. han restringido qué chips de Nvidia pueden venderse en China, por lo que cualquier expansión de los envíos ampliaría el mercado direccionable de la compañía.

China es vista como un mercado importante por su potencial, con empresas como Alibaba, ByteDance y Moonshot invirtiendo miles de millones de dólares en el espacio de la IA este año. Las señales de que el negocio de Nvidia en China está creciendo probablemente serían recibidas de forma positiva por el mercado.

Inversiones recientes en la industria de la IA

Cualquier comentario sobre las inversiones de Nvidia en la industria de la IA también atraerá atención. La empresa anunció que respaldará la planta de chips de OpenAI en Ohio, un proyecto que será impulsado por chips de Nvidia.

También se espera que Nvidia comente sus inversiones en compañías como Nebius, CoreWeave, Lumentum e Intel. Además, la empresa anunció un plan para ayudar a las compañías de IA a recaudar $500 mil millones de grandes financiadores como BlackRock, Blackstone y Goldman Sachs. El programa de inversión ha generado escrutinio por parte de algunos analistas porque varias de las empresas respaldadas por Nvidia también son grandes compradoras de sus chips, una dinámica que los críticos han descrito como financiamiento circular, aunque Nvidia presenta estos acuerdos como una forma de expandir el mercado total de la computación para IA.

Fuente: The Market Periodical