Kalshi ha sufrido un revés legal significativo después de que una corte federal de apelaciones de Estados Unidos rechazara el argumento de la empresa de que Nevada no tiene derecho a regular su actividad de apuestas, lo que intensifica la presión legal sobre Kalshi y sobre la industria de mercados de predicción de Estados Unidos en general.

Un panel unánime de la Corte de Apelaciones del Noveno Circuito de Estados Unidos emitió su decisión el viernes, en desacuerdo con la posición de Kalshi de que los reguladores de Nevada no tienen ningún papel en la supervisión de su negocio, el cual se lleva a cabo en una plataforma regulada por la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA). El fallo añade otra capa a un panorama regulatorio ya fragmentado, en el que los mercados de predicción se han expandido más rápido de lo que se ha asentado el marco legal que los rodea.

"El panel concluyó que la CEA probablemente no tiene primacía sobre las regulaciones de juego de Nevada en su aplicación a los contratos de eventos deportivos de Kalshi", señaló el fallo. La decisión cuestionó que la actividad califique como operaciones de "swaps" bajo la jurisdicción de la CFTC, determinando que, según la ley de productos básicos de Estados Unidos, "los contratos de eventos deportivos no eran 'swaps' porque eran apuestas deportivas".

En lugar de cerrar la puerta a esta forma de negociación minorista cada vez más popular, el fallo enturbia aún más las aguas legales. En abril, una corte federal diferente llegó a la determinación opuesta al señalar a Nueva Jersey que no le correspondía regular a Kalshi. Con cortes que ahora emiten decisiones contradictorias, parece aún más probable que la Corte Suprema de Estados Unidos tenga que abordar la cuestión central de la industria.

"El Noveno Circuito ha dejado planteada ahora una división de circuitos que clama por una resolución de la Corte Suprema", dijo el portavoz de la CFTC, Zach Fulton, en un correo electrónico, acusando a los jueces de malinterpretar la ley. "Un contrato derivado estructurado como un swap es un swap independientemente del activo subyacente; las únicas excepciones contempladas en la ley son las cebollas y la recaudación de taquilla del cine. El Noveno Circuito se equivocó hoy al inventar una nueva excepción atextual a la CEA".

Las autoridades estatales de Nevada se oponen a los negocios de mercados de predicción desde 2025 y reiteraron el viernes que Kalshi ha estado realizando apuestas ilegales bajo las leyes de juego de Nevada, aunque Kalshi ya se había retirado de Nevada y de otras jurisdicciones en respuesta a órdenes locales. La disputa trasciende a un solo estado porque productos similares han atraído el escrutinio de reguladores y legisladores sobre si pertenecen a los mercados de productos básicos, a los regímenes de juego o a una superposición de ambos.

"Esto reivindica completamente lo que hemos estado diciendo desde el principio", declaró el presidente de la Junta de Control de Juegos de Nevada, Mike Dreitzer, en un comunicado en respuesta al fallo, que también hacía referencia a las apuestas en Robinhood y Crypto.com. "Esto son apuestas deportivas y deben ser reguladas adecuadamente por el estado".

Fuentes primarias:

• Opinión del Noveno Circuito (PDF)
• Comunicado de prensa de la Junta de Control de Juegos de Nevada (PDF)