Los precios del gas natural se mantienen deprimidos a pesar de las tensiones en curso en Oriente Medio, ya que la abundante producción de EE. UU., el aumento de los suministros de GNL y los sanos niveles de inventario continúan superarando las preocupaciones geopolíticas. Los precios de referencia del Henry Hub de EE. UU. se han mantenido en un rango, reflejando una volatilidad moderada incluso cuando los titulares geopolíticos se intensifican. La demanda impulsada por el clima también se ha debilitado tras el repunte invernal, presionando aún más los precios en el corto plazo.

Las tensiones geopolíticas actuales no han interrumpido las principales instalaciones de producción de gas ni las rutas de transporte de GNL, lo que ha limitado cualquier impacto alcista en los precios que normalmente podría acompañar a tales riesgos. En particular, el estrecho de Ormuz —por el que pasa una parte significativa de los envíos de GNL qatarí— ha permanecido abierto, manteniendo los flujos de suministro global sin interrupciones.

¿Por qué los precios del gas natural están bajo presión?

Varios factores mantienen los precios del gas natural controlados. Los sólidos volúmenes de producción de EE. UU. han inundado el mercado de oferta, mientras que el aumento de la capacidad de GNL ha añadido mayor disponibilidad. Estados Unidos superó a Qatar y Australia para convertirse en el mayor exportador de GNL del mundo en 2023, amplificando el exceso de oferta. Los inventarios se mantienen en niveles saludables, lo que reduce las preocupaciones sobre posibles escaseces. En conjunto, estas dinámicas del lado de la oferta han compensado cualquier sentimiento alcista derivado de la incertidumbre geopolítica.

¿Por qué las tensiones entre EE. UU. e Irán no han impulsado los precios?

Históricamente, el aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán —o los conflictos más amplios en Oriente Medio— han contribuido a una presión al alza sobre los precios de la energía debido al temor de interrupciones del suministro. Sin embargo, en el entorno actual, esas tensiones no han resultado en ninguna interrupción de las principales instalaciones de producción de gas ni de las rutas críticas de transporte de GNL. Como resultado, el mercado no ha incorporado una prima de riesgo significativa para el gas natural. Esto contrasta fuertemente con el mercado petrolero, donde los riesgos en Oriente Medio han generado históricamente reacciones de precios más pronunciadas debido a la mayor participación de la región en el suministro global de crudo.

El clima sigue siendo el factor determinante

El clima sigue siendo el principal motor de la demanda de gas natural, particularmente a través de su influencia en las necesidades de calefacción y refrigeración. Tras el repunte invernal, la demanda impulsada por el clima se ha suavizado, eliminando un soporte clave para los precios. Los patrones estacionales y los pronósticos de temperatura siguen siendo fundamentales para las expectativas de precios a corto plazo, con la demanda de refrigeración estival y las interrupciones de producción relacionadas con huracanes en la costa del Golfo de EE. UU. entre las variables que los operadores están monitoreando.

El papel del gas natural en la transición energética

El gas natural está posicionado como un combustible de transición en el cambio energético global, dado su menor intensidad de carbono en comparación con el carbón y el petróleo. Su papel en la generación de electricidad —particularmente como complemento de fuentes renovables intermitentes como la eólica y la solar— proporciona una capa fundamental de demanda que se espera que persista a medida que los países trabajan hacia sus objetivos de descarbonización. El crecimiento de los centros de datos impulsado por la expansión de la inteligencia artificial también ha surgido como una fuente notable de demanda incremental de electricidad en EE. UU., gran parte de la cual se satisface mediante generación a gas.

Perspectiva de demanda en EE. UU., Europa y China

El soporte de demanda a más largo plazo puede provenir de varias direcciones. La creciente capacidad de exportación de GNL posiciona a Estados Unidos como un importante proveedor para los mercados globales. Se espera que la demanda asiática, particularmente de países que buscan alternativas más limpias al carbón, proporcione un suelo de demanda significativo. En Europa, el gas natural sigue sirviendo como una fuente de energía crítica en medio de los esfuerzos por diversificar el suministro y alejarse de dependencias históricas. Desde 2022, las naciones europeas han acelerado la construcción de infraestructura de importación de GNL para compensar la reducción en las entregas de gas por gasoducto desde Rusia, aumentando estructuralmente la dependencia de la región en los cargamentos marítimos. La evolución de la matriz energética de China también influye en el panorama de demanda global, y se espera que el gas natural desempeñe un papel en la estrategia de reducción de emisiones del país.

Almacenamiento, producción y perspectivas de precios

Si bien es posible que los precios a corto plazo se mantengan en un rango dado el equilibrio actual entre oferta y demanda, varios factores estructurales —incluyendo la expansión de las exportaciones de GNL, el crecimiento de la demanda asiática, las necesidades de generación de electricidad y el papel del gas natural en la transición energética— ofrecen un soporte a más largo plazo. Los niveles de almacenamiento, las tendencias de producción y los patrones climáticos seguirán siendo las variables clave a monitorear para evaluar la trayectoria de los precios del gas natural.

Fuente: Economic Times Markets