A medida que avanza septiembre, los inversionistas se preparan para la volatilidad, en uno de los meses históricamente más débiles para las acciones de EE. UU., un patrón estacional que aumenta la cautela en los mercados. El episodio más reciente del pódcast DH Unplugged, titulado “Strikes, Spikes, Hikes” y publicado el 1 de septiembre, dibuja la imagen de un mercado que se vuelve “elephanty”, con los presentadores Andrew Horowitz y John C. Dvorak ofreciendo una lectura escéptica sobre las fuerzas que moldean la recta final de 2026.

El episodio se centra en la reanudación de los bombardeos de EE. UU. sobre Irán, que ha impulsado el precio del crudo alrededor de 13% en dos semanas hasta unos $91.80. Los crack spreads del diésel están lanzando señales de alerta sobre inflación, añadiendo otra capa de preocupación para consumidores y responsables de políticas por igual. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos están subiendo, reflejando una inquietud creciente sobre la política fiscal y la confianza institucional.

Horowitz, un asesor financiero experimentado, no se guardó nada al hablar del mensaje económico de la administración. “The administration is the boy who cried wolf right now,” dijo, y añadió que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, “has gotten a little bit crazed trying to manipulate the markets.” Dvorak vinculó los movimientos del mercado de bonos con una erosión más amplia de la confianza, argumentando que “it’s a series of very large trust factors.” También advirtió que una escalada arancelaria que recuerde a los aranceles Smoot-Hawley — la legislación de 1930 ampliamente asociada con el agravamiento de la Gran Depresión — sería una señal de que Estados Unidos ya no cree que pueda competir.

En medio del ruido macroeconómico, los resultados corporativos ofrecieron tanto puntos positivos como advertencias. Dell superó con creces las expectativas con una guía de EPS fiscal 2027 cercana a $25.50, frente a $18.99 anteriormente, impulsada por una participación del 40% en el mercado de centros de datos que vincula su destino al despliegue continuo de infraestructura de IA. Nvidia, según informes, está persiguiendo Hugging Face por $12.9 mil millones, un acuerdo que ha generado tensiones entre Jensen Huang y Sam Altman, la más reciente señal de presión de consolidación en la cadena de IA. En el lado negativo, Dick’s Sporting Goods se desplomó cerca de 30% mientras las ventas comparables de Foot Locker cayeron 3.6%, una advertencia sobre la resiliencia del gasto del consumidor. Target enfrentó una reacción adversa por un disfraz de Halloween de payaso, lo que subraya los riesgos de errores de marca en un entorno de consumidores políticamente atentos.

Los presentadores también abordaron las participaciones accionarias del gobierno en Intel, MP Materials y Trilogy Metals, junto con la demanda que impugna el arreglo de Intel, un uso inusual de capital público en fabricantes privados de chips que plantea dudas sobre precedentes para futuras intervenciones. Horowitz, quien reveló una posición corta en Intel, cuestionó por qué Washington obtiene acciones con descuento que los inversionistas minoristas nunca ven. Dvorak contrastó el enfoque de EE. UU. con el modelo de empresas estatales de China y destacó GLM 5.3 Flash del laboratorio chino Z.ai, supuestamente entrenado sin un solo chip Nvidia, lo que apunta a una competencia cada vez más intensa entre EE. UU. y China en el desarrollo de IA.

Las tensiones geopolíticas siguen siendo altas, con el presidente Trump advirtiendo que Irán será “totally wiped out as a country” si vuelve a retaliar. Los presentadores también mencionaron el aumento de 21% en los ingresos del primer semestre de LEGO y el creciente escrutinio de la “baseball-card casino economy” por parte de los reguladores japoneses. De cara al futuro, los datos del viernes sobre nóminas de agosto, junto con ADP, JOLTS e ISM, ofrecerán señales cruciales.

En una conversación de amplio alcance, Horowitz y Dvorak subrayaron que las divisas, las acciones y las valoraciones privadas dependen de una sola cosa: la confianza. Mientras navegan un entorno complejo, sus comentarios sin filtros ofrecen una perspectiva singular para los inversionistas que intentan dar sentido a un mercado en movimiento.

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