El exchange de criptomonedas Kraken abre el trading de acciones estadounidenses a clientes de todo el Espacio Económico Europeo. Los usuarios elegibles obtienen acceso a más de 7.000 acciones estadounidenses como valores regulados, custodiadas en la misma cuenta que más de 700 xStocks tokenizados.

Kraken figura entre las mayores plataformas de trading de criptomonedas del mundo y hasta ahora se ha dedicado principalmente al trading de activos digitales. Con esta medida, el exchange incorpora por primera vez valores clásicos y regulados a su oferta europea, brindando a los usuarios una sola cuenta tanto para valores como para criptoactivos. Esos valores se mantienen en una cuenta junto con más de 600 criptoactivos. El proveedor detrás de la oferta es la empresa del grupo Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited, con sede en Nicosia. El regulador financiero chipriota CySEC la registra como empresa de servicios de inversión en virtud de MiFID II. El acceso no llega automáticamente para todos los clientes existentes: los usuarios elegibles deben aceptar primero términos y condiciones adicionales.

Trading bajo una licencia chipriota MiFID II

La base legal de la oferta se encuentra en el derecho clásico de valores de la UE, no en el régimen cripto. Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited posee la licencia de CySEC número 342/17, y el registro mercantil chipriota inscribe a la empresa bajo el número HE 356603. La empresa se remonta a 2017, anteriormente bajo otro nombre.

MiFID II regula, entre otras cosas, la protección de los inversores, la ejecución de órdenes y las obligaciones de transparencia en toda la UE. La autorización permite a una empresa de servicios de inversión ofrecer servicios de inversión en todo el EEE sin necesidad de permisos separados en cada Estado miembro. Kraken se apoya así en la misma base regulatoria que los brokers y gestores de activos europeos. Las acciones estadounidenses se mantienen en la cuenta como valores convencionales, no como tokens. En consecuencia, a los inversores les aplican las protecciones del derecho de valores, no las del régimen cripto.

El trading de las más de 7.000 acciones estadounidenses se realiza a través de Kraken Pro en escritorio y móvil, y la app de Kraken también lo ofrece. El servicio llega sin comisiones, aunque Kraken pone un asterisco a esa afirmación: pueden sumarse los diferenciales (spreads) y los costos de conversión de divisas. Quien deposita en euros y compra un valor denominado en dólares estadounidenses asume, por tanto, la conversión por su cuenta. El despliegue se realiza de forma selectiva y se limita por ahora a las acciones estadounidenses. La empresa quiere abrir más mercados en los próximos meses, pero no menciona ni países ni fechas. En su propio anuncio, el exchange se describe como la única plataforma nativa de cripto con una oferta de este tipo, una autodescripción y no una afirmación verificada del mercado.

Los xStocks tokenizados continúan en la misma cuenta

Los xStocks representan acciones estadounidenses como tokens en una blockchain. Detrás de cada token está el valor real, y la tokenización lo respalda plenamente en una proporción de 1:1. Los tokens funcionan principalmente en Solana como tokens SPL, y también en Ethereum. Backed Assets (JE) Limited emite los tokens como un vehículo de propósito especial de Jersey de la suiza Backed Finance AG. La matriz suiza está sujeta a la ley DLT. Además, un prime broker de Backed Finance custodia en Suiza las acciones subyacentes. Kraken anunció la adquisición total de Backed Finance en diciembre de 2025, sin revelar el precio de compra.

La plataforma cotiza actualmente más de 700 xStocks. Sin embargo, un pasaje de su propio comunicado aún menciona la cifra de 100 valores, un nivel que Kraken ya había alcanzado en marzo de 2026. El exchange sitúa el volumen acumulado de trading desde el lanzamiento del mercado a fines de junio de 2025 en más de 38.000 millones de USD, una cifra para la que no existe prueba independiente. En comparación, un volumen de 35.000 millones de USD en julio de 2026 se sostiene sobre bases más firmes. En aquel entonces se repartía entre más de 500 valores cotizados y algo menos de 200.000 titulares.

En agosto de 2026, Payward introdujo derechos de voto por primera vez. Los titulares elegibles ahora presentan sus preferencias de voto para las juntas de accionistas a través de una cooperación con Broadridge; antes de eso, no existían derechos de voto. Tampoco existe un derecho legal a dividendos, y Kraken simplemente replica las distribuciones de forma sintética. En caso de dividendo, la plataforma ajusta automáticamente al alza el saldo de xStocks del titular. Alternativamente, paga el equivalente mediante un airdrop de USDC en Solana, neto del impuesto de retención.

Los análisis especializados no clasifican los xStocks como criptoactivos regulados por MiCA. En su lugar, cuentan como instrumentos financieros, concretamente un instrumento de deuda del vehículo de propósito especial. En consecuencia, los titulares no tienen un derecho accionario directo sobre la acción original y asumen un riesgo del emisor además del riesgo de mercado.

"Este lanzamiento elimina la separación artificial entre el formato tradicional y el tokenizado del mismo activo. Con acciones estadounidenses y xStocks lado a lado en una cuenta regulada, los clientes pueden elegir cómo obtienen la misma exposición subyacente […]." — Mark Greenberg, Chief Commercial Officer de Payward

Los clientes suizos de Kraken siguen excluidos de la oferta

El EEE abarca los 27 Estados de la UE más Noruega, Islandia y Liechtenstein. Suiza no forma parte de él: en 1992, los votantes rechazaron la adhesión y, desde entonces, el gobierno federal gestiona el acceso al mercado mediante más de 120 acuerdos bilaterales con la UE. Estos acuerdos cubren muchas áreas, pero la regulación de los mercados financieros en el sentido de MiFID II no está entre ellas. En lugar de un acceso automático al mercado único, Suiza negocia sector por sector.

Para los clientes de Kraken en Suiza, esto tiene una consecuencia inmediata: el pasaporte de la licencia chipriota se detiene en la frontera exterior del EEE. La propia lista de países de Kraken para el trading de acciones lo confirma. Nombra a los Estados Unidos más 30 Estados del EEE, incluidos Islandia y Liechtenstein. Suiza no aparece, y el anuncio tampoco menciona al país. La empresa deja abierta la posibilidad de que Suiza se sume más adelante.

La custodia, mientras tanto, está en Suiza. Un prime broker de Backed Finance custodia las acciones detrás de los xStocks, y Backed Finance, a su vez, pertenece a una matriz suiza. Para el acceso, sin embargo, solo cuenta la licencia del proveedor, no el lugar de la custodia.

En la app, los clientes suizos siguen viendo los xStocks. Sus tickers llevan una x añadida, como AAPLx o TSLAx, y también se negocian fuera del horario de mercado de Estados Unidos. La acción regulada sin el sufijo sigue bloqueada. Ambas variantes se parecen, pero legalmente no son el mismo instrumento.

Kraken construye su propia infraestructura TradFi mediante adquisiciones

El lanzamiento de acciones no es un paso aislado. Kraken compró en serie a lo largo de 2025: tras NinjaTrader en mayo llegaron la plataforma de trading Breakout en septiembre, Small Exchange en octubre y Backed Finance en diciembre. En lugar de establecer alianzas, la empresa incorpora bajo su propio techo la infraestructura necesaria. Con Backed Finance, el grupo controla en particular la emisión, el trading y la liquidación de los xStocks en su totalidad. Las dependencias de proveedores de servicios externos desaparecen, por tanto.

En segundo plano, continúan los preparativos para la cotización. En noviembre de 2025, Kraken presentó un registro confidencial ante la SEC y cerró una ronda de financiación de 800 millones de USD. La valoración entonces era de 20.000 millones de USD. En marzo de 2026, la empresa pausó los planes debido a las condiciones del mercado, y Kraken confirmó posteriormente que continuaría. Deutsche Börse Group adquirió una participación secundaria del 1,5% (totalmente diluida) por 200 millones de USD en abril de 2026. Eso implica una valoración de 13.300 millones de USD y, por tanto, un claro descenso frente a noviembre de 2025. Ambas empresas ya habían anunciado una asociación estratégica en diciembre de 2025.

The Block sitúa la cuota combinada de Ondo Finance, Binance bStocks y Kraken xStocks en las acciones tokenizadas en aproximadamente 77%, lo que deja el sector altamente concentrado en general. Los competidores también ofrecen acciones tokenizadas, pero hasta ahora no ha surgido allí una infraestructura de órdenes comparablemente amplia para valores clásicos. Kraken apunta precisamente a ese vacío con su lanzamiento en el EEE.