El índice de precios PCE, el favorito de la Fed, presentó una imagen algo distinta y más preocupante de la inflación de julio que la del IPC a principios de este mes. Los precios de la energía seguían 15% por encima de los niveles de hace un año, y la inflación de los alimentos se aceleró ligeramente a 2.4%. Pero más allá de la energía y los alimentos, el índice PCE subyacente continuó impulsado por la inflación en los servicios básicos, donde se destina más de 60% del gasto de los consumidores, así como por el auge de la IA, que ha empezado a extraer un costo directo de los consumidores.

El índice PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, subió 0.25% en julio frente a junio, equivalente a una tasa anualizada de 3.0%.

Interanualmente, subió 3.35%, el mismo aumento que en junio. Los últimos cuatro meses registraron los mayores incrementos desde octubre de 2023.

La Fed utiliza el índice PCE subyacente como una de sus medidas para la meta de inflación de 2%, lo que le permite mirar a través de movimientos temporales en los precios de la energía. El índice ha estado por encima de la meta de 2% de la Fed desde marzo de 2021 y después nunca se acercó a ese objetivo. Tocó fondo en 2.6% en abril de 2025 y desde entonces se ha alejado más de 2%.

El índice PCE de todos los componentes, el otro indicador de inflación que usa la Fed, subió 0.16% en julio frente a junio, equivalente a una tasa anualizada de 1.9%.

Interanualmente, el índice PCE subió 3.7%, el mismo aumento que en junio. La inflación en los cinco meses de marzo a julio fue la peor desde marzo de 2023. Con esta medida, la inflación es casi el doble de la meta de 2% de la Fed y se ha alejado de ese objetivo desde mayo de 2025.

El índice PCE de “servicios básicos” subió 0.27% en julio frente a junio, equivalente a una tasa anualizada de 3.3%.

Interanualmente, el índice PCE de servicios básicos subió 3.7%. Mayo, junio y julio —todos dentro de este rango— mostraron los peores aumentos desde febrero de 2025.

Los servicios básicos representan más de 60% del gasto de los consumidores. Incluyen alquiler, salud, viajes, alojamiento, servicios de transporte como tarifas aéreas, seguros de todo tipo, reparación y mantenimiento de automóviles, suscripciones de todo tipo, servicios financieros, etc. Es un ámbito donde la inflación es difícil de combatir porque muchos servicios básicos carecen de competencia suficiente que los consumidores puedan aprovechar, o son difíciles o imposibles de comparar, como la atención médica. Las empresas que creen que pueden subir sus precios sin perder clientes, los suben, y los consumidores se lamentan y rechinan los dientes, pero pagan.

El índice PCE de bienes durables subió 0.37% en julio frente a junio (+4.6% anualizado) y 3.4% interanual.

Varias categorías de bienes registraron caídas de precios interanuales, con algunas corrigiendo los aumentos de precios del año pasado, y muchas mostraron alzas modestas.

Pero dos categorías experimentaron recientemente fuertes incrementos de precios:

El equipo de procesamiento de información (computadoras, tabletas, accesorios, software) se disparó 1.4% mes a mes (+18% anualizado) y 15.5% interanual. El aumento comenzó de forma repentina en diciembre. En los últimos ocho meses, el índice PCE de esta categoría se ha disparado 22%. Aquí es donde la IA está empezando a extraer un costo directo de los consumidores.

La joyería y los relojes se dispararon 2.0% mes a mes (+27% anualizado) y 14.8% interanual, a medida que el aumento de años en los precios del oro se traslada gradualmente a los consumidores.

Los precios de los alimentos bajaron levemente en julio, después del salto de junio. Interanualmente, el índice subió 2.40%, el nivel más alto en tres meses.

Muchas categorías de alimentos experimentaron aumentos de precios y muchas registraron caídas. Los precios de los huevos siguieron bajando, continuando la reversión del salto especulativo por la gripe aviar. Los precios de la carne de res parecen haber tocado techo y comenzaron a ceder levemente. El café sigue subiendo con fuerza. El azúcar y los dulces continúan avanzando al alza, al igual que la leche fresca y el marisco fresco. Las aves de corral y la carne de cerdo cayeron mes a mes y estuvieron aproximadamente sin cambios frente a hace un año.

El índice PCE de energía cayó 1.5% en julio frente a junio, el segundo mes consecutivo de descensos, después del salto en los meses previos.

Interanualmente, el índice todavía subía 15.3%. Dentro de este rubro, el índice de gasolina seguía 25% por encima del nivel de hace un año.

Este gráfico muestra el nivel de precios, no la variación porcentual interanual.