El partido en el poder de Japón ha aprobado una propuesta para reducir drásticamente el impuesto al consumo de alimentos del 8% al 1% durante un período de dos años a partir del próximo abril, impulsando un plan vinculado a la primera ministra Takaichi a pesar de las cuestiones no resueltas sobre cómo se financiará la medida. La tasa reducida del 8% para alimentos está vigente desde el último aumento del impuesto al consumo de Japón en octubre de 2019, cuando la tasa general se elevó al 10%, mientras que los alimentos y algunos artículos de primera necesidad se mantuvieron en la banda inferior.

Según una nota de Nikkei (acceso restringido), el comité de impuestos y seguridad social del partido en el poder ha aprobado la propuesta del gobierno. El plan ahora avanzará por varias etapas de aprobación, con la firma del gabinete buscada a principios del próximo mes y el gobierno apuntando a presentar la legislación necesaria durante una sesión extraordinaria de la Dieta en otoño. Antes de eso, el principal órgano de toma de decisiones del partido en el poder podría revisar el borrador a más tardar esta semana, lo que sugiere que la propuesta avanza rápidamente por los canales internos del partido.

La reducción de impuestos no es la única medida fiscal del paquete. A partir de junio, el plan incluye aproximadamente ¥600 mil millones por año en transferencias monetarias dirigidas a hogares de ingresos bajos y medios, con montos de pago escalonados según el nivel de ingresos. En conjunto con la reducción del impuesto al consumo, esto representa un compromiso fiscal sustancial a corto plazo en un momento en que las finanzas públicas de Japón están bajo estrecha vigilancia. Japón ya tiene la carga de deuda más pesada entre las economías avanzadas, con una deuda pública bruta que supera el 250% del PIB según cifras del FMI, un nivel que durante mucho tiempo ha sido un punto de atención para los halcones fiscales y las agencias de calificación.

El financiamiento del paquete general sigue sin especificarse. La intención actual del gobierno es recurrir a ingresos no tributarios, recaudaciones fiscales existentes y ahorros generados por una revisión de las preferencias fiscales y los subsidios para cubrir la brecha, pero ninguno de estos componentes se ha detallado de manera concreta.

La ausencia de un mecanismo de financiamiento claramente definido probablemente sea la principal preocupación para los mercados de divisas. Un compromiso de gasto a gran escala y parcialmente no financiado de esta magnitud se suma a las preocupaciones existentes sobre la trayectoria de la deuda de Japón en un momento en que el yen ya está bajo presión. La combinación del programa de transferencias monetarias y la reducción de impuestos agrava estas preocupaciones, ya que ambas medidas aumentan el gasto a corto plazo sin una contrapartida especificada, dejando al gobierno dependiente de fuentes de ingresos y ahorros que aún no se han detallado.

Los operadores probablemente interpretarán el plan como un refuerzo de la debilidad continua del yen, sumando un nuevo riesgo fiscal a la sensibilidad existente de la moneda ante el diferencial de tasas de interés cada vez mayor con Estados Unidos. El Banco de Japón se ha movido solo gradualmente hacia la normalización de su política desde que abandonó las tasas negativas a principios de 2024, manteniendo los rendimientos japoneses comparativamente bajos y limitando el atractivo del yen frente a monedas de mayor rendimiento. Sin embargo, hasta que surjan detalles concretos de financiamiento, es más probable que el paquete persista como un obstáculo de fondo para el yen en lugar de un catalizador para un movimiento brusco y aislado del mercado. Los hitos clave a monitorear incluyen la revisión del liderazgo del partido en el poder esta semana, la firma del gabinete prevista a principios del próximo mes y la posterior presentación de legislación durante la sesión extraordinaria de la Dieta en otoño.