El simposio de Jackson Hole de la Reserva Federal, programado para el 27 y 29 de agosto, atraerá una estrecha atención esta semana mientras el presidente Kevin Warsh hace su esperado debut en la reunión anual, con inversionistas buscando señales sobre la inflación y la política de tasas de interés en medio de un fuerte nerviosismo en el mercado de bonos.

El simposio, organizado cada año por el Banco de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming, reúne a banqueros centrales, economistas y participantes de los mercados financieros de todo el mundo. Históricamente, los presidentes de la Fed han usado el discurso principal del encuentro para enmarcar las perspectivas de la política monetaria, lo que lo convierte en uno de los eventos más seguidos del calendario para los mercados. Este escenario ha sido testigo de algunos de los mensajes más trascendentales de la Fed: el discurso de Ben Bernanke en 2010 sentó las bases para una segunda ronda de flexibilización cuantitativa, y Jerome Powell aprovechó la edición de 2020 para presentar el cambio hacia el objetivo de inflación promedio flexible. Las primeras apariciones de los nuevos presidentes —el discurso de Janet Yellen en 2014 sobre el mercado laboral y los comentarios de Powell en 2018 sobre la normalización gradual— han funcionado de manera similar como declaraciones tempranas de las prioridades de liderazgo, un telón de fondo que enmarca el escrutinio en torno al debut de Warsh.

Según el informe, la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed, y los mercados anticipan como consecuencia la posibilidad de tasas más altas. El presidente Donald Trump, mientras tanto, continúa presionando a la Reserva Federal para que recorte las tasas. Esa presión se aparta de décadas de convención, bajo las cuales las administraciones evitaban en gran medida comentar públicamente sobre las decisiones de corto plazo de la Fed, una norma arraigada en la independencia operativa del banco central. Con la inflación por encima del objetivo, un presidente que pide recortes y una negociación inestable en los bonos del Tesoro, la pregunta para los inversionistas es cómo describe Warsh las consideraciones que impulsan las próximas decisiones del comité.

Warsh, exgobernador de la Fed que se desempeñó de 2006 a 2011, ha dicho anteriormente que no quiere "dar de comer con cuchara" a los mercados con una orientación detallada sobre decisiones futuras, una postura que moldea las expectativas sobre cuánta orientación anticipada contendrá su primera aparición en Jackson Hole como presidente. Su camino hacia la junta fue poco convencional: se unió a la Fed a los 35 años tras una carrera en el grupo de fusiones y adquisiciones de Morgan Stanley y en la Casa Blanca durante el gobierno de Bush, lo que lo convirtió en uno de los gobernadores más jóvenes de la historia del banco central, y actuó como enlace clave con Wall Street durante la crisis financiera de 2008. En 2010 defendió frenar los programas de compra de bonos de la Fed, dejó la junta en 2011 y fue finalista para la presidencia en 2017, antes de que Trump eligiera a Jerome Powell, un historial que durante mucho tiempo lo ha posicionado entre los críticos más prominentes de la política monetaria expansiva de la Fed.

El discurso principal, pronunciado tradicionalmente el viernes por la mañana durante el encuentro, dará a los inversionistas su primera declaración extensa sobre las prioridades de Warsh como presidente. Analizarán con detalle su lenguaje sobre la trayectoria de la inflación, los riesgos que está sopesando el comité y cómo caracteriza la turbulencia del mercado de bonos —y, dada su declarada renuencia a ofrecer una orientación detallada, queda por ver si presenta algún marco de referencia.

Fuente: Economic Times Markets