El mercado de bonos verdes soberanos de la India está encontrando su rumbo, y un "greenium" estable subraya el apetito inversor constante por la deuda pública etiquetada como verde del país.

Las aseguradoras de la India muestran un interés significativo en los bonos verdes soberanos, un desarrollo que contribuye al establecimiento de un greenium sustancial. Con la confianza del mercado en su capacidad de absorber un mayor suministro de estos valores, existe un impulso para ampliar la emisión de estos bonos. Las aseguradoras los necesitan para una asignación óptima de activos y por sus ventajas regulatorias, lo que subraya la importancia de sostener esta demanda en el panorama financiero de la India.

Un bono verde es un instrumento de deuda cuyos ingresos están destinados a proyectos ambientalmente sostenibles. Dado que los bonos verdes soberanos cuentan con el respaldo del gobierno nacional, combinan la calidad crediticia de los valores gubernamentales convencionales con un mandato ambiental específico. El formato soberano fue pionero de Polonia, que emitió el primer bono verde estatal en 2016, y desde entonces gobiernos como los de Francia, Alemania y el Reino Unido se han convertido en emisores habituales, lo que brinda a la India un modelo global consolidado en el cual basarse.

La India sentó las bases de su programa de bonos verdes con la publicación de su Marco de Bonos Verdes Soberanos en noviembre de 2022, y el Banco de Reserva de la India realizó las primeras subastas de bonos verdes soberanos en enero de 2023. La emisión total en el primer año fiscal, 2022-23, ascendió a unos ₹16,000 crore (aproximadamente 2 mil millones de dólares), distribuida en valores a cinco y diez años. El marco, alineado con los Principios de Bonos Verdes de la International Capital Market Association, contempla un Comité de Trabajo de Finanzas Verdes encargado de seleccionar los gastos elegibles, así como informes periódicos sobre la asignación de los ingresos. Desde entonces, estos instrumentos se han ofrecido junto con el programa regular de endeudamiento del gobierno, y sus ingresos se dirigen al gasto público verde calificado.

El programa vincula los planes de endeudamiento de la India con sus compromisos climáticos declarados: bajo el Acuerdo de París, el país se ha comprometido a reducir la intensidad de emisiones de su PIB en un 45% para 2030 respecto de los niveles de 2005 y a elevar las fuentes no fósiles a la mitad de la capacidad instalada de energía para 2030, junto con una meta nacional de emisiones netas cero para 2070 anunciada en la cumbre COP26 de Glasgow en 2021.

El "greenium", o prima verde, se refiere a la ventaja de precios con la que pueden negociarse los bonos verdes en comparación con los bonos convencionales de vencimiento comparable, dado que los inversores aceptan un rendimiento levemente inferior a cambio de la designación ambiental. Un greenium estable se interpreta como una señal de que la demanda por estos instrumentos es duradera, lo que a su vez respalda el argumento para ampliar la oferta.

Las aseguradoras son tenedoras naturales de la deuda gubernamental de largo plazo porque sus pasivos de largo plazo coinciden con los vencimientos prolongados de estos valores. Según las normas regulatorias de inversión indias establecidas por la Insurance Regulatory and Development Authority of India (IRDAI), las aseguradoras deben mantener una parte de sus activos en instrumentos aprobados, y los bonos verdes soberanos, al ser valores gubernamentales, computan para tales requisitos, una ventaja regulatoria destacada en los comentarios de mercado.

Con la demanda del sector asegurador proporcionando una base estable y la confianza en la capacidad del mercado para absorber una mayor oferta, sostener este tipo de demanda institucional se considera central para profundizar el mercado de bonos verdes de la India y mantener el greenium que se ha conformado. Los indicadores por delante son el tamaño de la emisión verde soberana en los sucesivos calendarios de endeudamiento y la frecuencia de los informes de asignación posteriores a la emisión exigidos por el marco, que en conjunto indican con qué constancia se está institucionalizando el mercado.

Fuente: Economic Times Markets