Las bolsas de valores de la India introdujeron el lunes un nuevo sistema de subasta de cierre para acciones de futuros y opciones (F&O), en sustitución del método anterior de cálculo de precios de cierre. El cambio ofrece a los inversores una ventana final para colocar órdenes de compra y venta, y el precio de la subasta se convierte en el precio de cierre oficial utilizado para los liquidaciones. La reforma alinea la microestructura del mercado de la India más estrechamente con las prácticas de las principales bolsas mundiales como la NYSE, Nasdaq y la Bolsa de Valores de Londres, que desde hace tiempo utilizan subastas de cierre para establecer precios de referencia al cierre del día.

Bajo el nuevo marco, la negociación normal de acciones F&O concluye a las 3:15 pm. La bolsa calcula entonces un precio de referencia basado en las operaciones ejecutadas entre las 3:00 pm y las 3:15 pm. Durante los 20 minutos siguientes, los inversores pueden enviar órdenes de compra y venta en una sesión especial de subasta. La bolsa empareja estas órdenes, y el precio al que se puede negociar el mayor número de acciones se convierte en el precio de cierre oficial de la acción para el día. La duración de 20 minutos significa que el cierre oficial se publica después del fin tradicional de la sesión de negociación a las 3:30 pm, lo que requiere que los participantes ajusten sus procesos posteriores a la operación.

La introducción del mecanismo de cierre basado en subasta está diseñada para reducir la volatilidad y mejorar el descubrimiento de precios al final de la sesión de negociación. Los precios de cierre son puntos de referencia críticos utilizados para la valoración a mercado de posiciones, el cálculo de los valores liquidativos (NAV) de los fondos mutuos, la determinación de los precios de liquidación de los contratos derivados y la ejecución de órdenes nocturnas colocadas por inversores institucionales y minoristas. Dado que los fondos indexados, los fondos cotizados (ETF) y los operadores institucionales de bloques realizan transacciones de forma rutinaria al cierre o cerca del cierre para seguir los índices de referencia, la calidad de los precios de cierre tiene implicaciones directas para el error de seguimiento de los fondos pasivos y los costos de ejecución institucional.

El nuevo sistema provocó la divergencia del Nifty y el Sensex, los dos principales índices de referencia de renta variable de la India. El Nifty 50 se calcula utilizando los precios de la Bolsa Nacional de Valores (NSE), mientras que el Sensex se deriva de los precios de la BSE (anteriormente Bolsa de Valores de Bombay). Debido a que ambas bolsas ahora pueden producir diferentes precios de cierre bajo el nuevo marco de subasta para las acciones que cotizan en ambos mercados, los índices pueden reflejar valores de cierre ligeramente divergentes. La divergencia es particularmente relevante para las estrategias multiactivos y las mesas de arbitraje entre bolsas que dependen de precios sincronizados entre ambos mercados.

La reforma del precio de cierre se aplica específicamente a las acciones que forman parte del segmento F&O, que generalmente incluye valores de gran capitalización y alta liquidez. El conjunto más amplio de acciones cotizadas no cubiertas por el nuevo mecanismo de subasta continuará utilizando el método anterior de cálculo del precio de cierre. Los participantes del mercado están observando si las bolsas ampliarán el cierre basado en subasta a segmentos adicionales en función de la experiencia operativa obtenida de la implementación en F&O.