APIA, Samoa, 23 de agosto de 2026 /PRNewswire/ — HTX Research, el brazo de investigación dedicado de HTX, ha publicado un nuevo informe, "La industrialización de la inteligencia y el ciclo de la burbuja: economía de los tokens, gasto de capital y la reevaluación de la relación riesgo-rendimiento en las acciones de IA de EE. UU.". Su argumento central: la industria de la IA y las acciones de IA no se encuentran en el mismo punto de sus respectivos ciclos — la difusión tecnológica permanece en sus etapas iniciales, mientras que el gasto de capital, las valoraciones y el sentimiento de los inversores se han adelantado con creces.

Las variables que impulsan los precios de las acciones

Los mercados primero cotizaron la escasez de GPU, memoria de alto ancho de banda, servidores y capacidad de centros de datos, y más tarde las mejoras de capacidad entregadas por los modelos de vanguardia y los agentes de codificación. En 2026, las variables que impulsan los rendimientos de las acciones se están desplazando desde el número de parámetros de los modelos y la escala del gasto de capital hacia los costos de producción de tokens, la confiabilidad en la finalización de tareas, la intensidad de uso, la penetración en los flujos de trabajo empresariales y la capacidad de las enormes inversiones en IA para generar un flujo de caja libre duradero.

Detrás de ese cambio hay una transformación en la magnitud del gasto de capital. J.P. Morgan Asset Management estima que cinco hiperescaladores de EE. UU. gastarán aproximadamente 697.000 millones de dólares en 2026, con un gasto de capital que sube desde aproximadamente el 33% de su flujo de caja operativo en 2023 hasta un 93% estimado. Una vez que el gasto de capital consume la gran mayoría del flujo de caja operativo, la atención del mercado pasa necesariamente del crecimiento de los ingresos al retorno sobre el capital. Los hiperescaladores son los operadores de las mayores infraestructuras de nube y centros de datos del mundo — Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta y Oracle figuran en la cobertura del informe — y cuando el gasto se acerca al nivel de generación interna de caja, la brecha suele cubrirse con deuda, instrumentos híbridos u otro tipo de financiamiento externo, el mismo canal que el informe señala como el que presenta características especulativas.

La burbuja está en la arquitectura financiera, no en la industria

Los ingresos de la nube, la adopción de agentes de codificación, las ventas de semiconductores y la demanda empresarial crecen en términos reales, lo que significa que la tecnología de IA en sí misma no es una narrativa falsa. Sin embargo, el gasto de capital, el financiamiento externo, los proyectos de centros de datos, las valoraciones de modelos privados y varias acciones de segunda línea con múltiplos elevados muestran características cada vez más especulativas. En el encuadre del informe, esto separa el lugar donde crece la demanda del lugar donde se acumula el riesgo: la adopción fluye a través de los ingresos reportados, mientras que el gasto dependiente del financiamiento traslada la exposición hacia los mercados de crédito y privados.

Los ratios precio-ganancias publicados tampoco logran reflejar los verdaderos niveles de valoración: el múltiplo de Alphabet está distorsionado por los ingresos de inversión, y la ganancia contable actual de Amazon no refleja una valoración normalizada. La normalización — ajustar las ganancias reportadas por partidas no operativas o puntuales para mostrar el múltiplo implícito de las operaciones en curso — es una forma estándar en que los analistas intentan comparar la economía subyacente de este tipo de negocios. Lo que genuinamente ofrece valor, según el informe, es la alineación más estrecha entre valoración normalizada, barreras competitivas, flujo de caja y opcionalidad de IA.

A los precios y posiciones de ciclo actuales, el informe considera que Alphabet ofrece la asimetría general más convincente, y aplica el mismo marco a Microsoft, Meta, TSMC, NVIDIA, Amazon, Oracle, Micron, AMD, Arista y Vertiv — distinguiendo entre negocios con alta probabilidad de éxito fundamental y aquellos cuyas valoraciones ya exigen una ejecución casi impecable.

La IA está transformando la forma en que los inversores cripto asignan capital

El papel de la IA como tema compartido en los mercados de capitales globales se extiende más allá de la valoración de las acciones de EE. UU. y llega al comportamiento de asignación de los inversores de criptomonedas. A medida que nombres como NVIDIA, Micron, TSMC, Broadcom, Meta y Alphabet entran en las carteras cotidianas de los usuarios cripto junto con el oro, el petróleo crudo, los ETF y los activos pre-IPO, una proporción creciente de usuarios trata ahora a las criptomonedas y a las acciones de EE. UU. como direcciones de asignación distintas dentro de un único sistema global de activos de riesgo.

HTX — el exchange antes conocido como Huobi, renombrado en 2023 — ha sido una de las primeras plataformas de intercambio de criptomonedas en impulsar sistemáticamente esta dirección. Según datos divulgados en agosto de 2026, el volumen de negociación acumulado en la sección de perpetuos TradFi de la plataforma ha superado los 2.500 millones de dólares, con soporte para más de 170 activos relacionados con TradFi que abarcan acciones de EE. UU., ETF, oro, plata, petróleo crudo, semiconductores de IA, memoria, sector aeroespacial y temas pre-IPO como OpenAI y Anthropic. Este impulso refleja un esfuerzo más amplio de la industria por tender puentes entre las criptomonedas y los activos tradicionales: Kraken y Robinhood ya han lanzado productos de acciones tokenizadas, y Coinbase ha declarado que planea ofrecer acciones estadounidenses tokenizadas a la espera de aprobación regulatoria, lo que convierte el acceso multiactivo en un frente competitivo cada vez más común para los exchanges.

Lo que hace funcionar este modelo es la base existente de usuarios cripto de la plataforma que ya completaron el registro, la verificación y la carga de fondos. Al mantener stablecoins como USDT — la mayor stablecoin por capitalización de mercado —, pueden negociar activos TradFi dentro de la misma cuenta sin abrir una cuenta de bróker ni trasladar capital a un sistema financiero separado — asignando hacia el oro, los ETF o la tecnología de gran capitalización cuando el apetito de riesgo disminuye, y elevando la exposición a cripto y a la IA de alta beta cuando este se recupera.

El límite competitivo de las plataformas de negociación está cambiando

La competencia entre plataformas de negociación se extenderá más allá de los mercados spot, los derivados, la liquidez y la velocidad de listado hacia una contienda más amplia que abarca el acceso multiactivo, la gestión patrimonial y las herramientas de inversión con IA. Las plataformas con competitividad duradera verán evolucionar su capacidad central desde la sola ejecución hacia la distribución global de activos.

Esto confirma un juicio más amplio del informe: la IA está cambiando no solo la capacidad de los modelos y la demanda de cómputo, sino también los flujos de capital, el comportamiento de asignación y la forma en que se organizan los productos financieros. El posicionamiento temprano de HTX en TradFi se corresponde con el seguimiento sostenido que HTX Research realiza del tema de la IA y de los flujos de capital entre mercados — identificar posiciones de ciclo, leer los flujos de capital y comprender cómo se mueven los activos en relación entre sí constituye el núcleo del trabajo de investigación, y también una fuente de ventaja de primer movimiento en las decisiones de negocio. A medida que la IA impulsa a los mercados globales hacia una nueva fase de convergencia, las instituciones capaces de entender tanto los ciclos industriales como los flujos de capital están mejor posicionadas para la próxima ronda de competencia. Para los lectores que siguen el marco del informe, las variables que, según el documento, ahora impulsan los rendimientos — los costos de producción de tokens, la confiabilidad en la finalización de tareas, la intensidad de uso, la penetración en los flujos de trabajo empresariales y la conversión del gasto de capital récord en flujo de caja libre duradero — son los indicadores a vigilar a medida que madura esta etapa de despliegue.

*El contenido anterior no constituye asesoramiento de inversión y no representa una oferta, una solicitud de oferta ni una recomendación de ningún producto de inversión.

Acerca de HTX Research

HTX Research es el brazo de investigación dedicado de HTX Group, responsable de realizar análisis en profundidad, producir informes exhaustivos y entregar evaluaciones expertas sobre un amplio espectro de temas, incluidas las criptomonedas, la tecnología blockchain y las tendencias emergentes del mercado. Comprometida con aportar perspectivas basadas en datos y previsión estratégica, HTX Research desempeña un papel fundamental en la formación de las perspectivas de la industria y en el apoyo a la toma de decisiones informadas en el ámbito de los activos digitales. A través de metodologías de investigación rigurosas y analíticas de vanguardia, HTX Research se mantiene en la primera línea de la innovación, impulsando el liderazgo de opinión y fomentando una comprensión más profunda de la dinámica de los mercados en evolución.