Los tránsitos marítimos por el Estrecho de Ormuz se mantuvieron ampliamente interrumpidos la mañana del lunes, según los últimos datos de Bloomberg, incluso cuando Irán y Omán supuestamente se acercaban a un acuerdo para reabrir el crítico punto de estrangulamiento marítimo.

El Estrecho de Ormuz maneja aproximadamente una quinta parte del consumo petrolero mundial, lo que lo convierte en el cuello de botella de tránsito energético más importante del mundo. Cualquier disrupción sostenida en los flujos a través de la estrecha vía marítima — que conecta a los productores del Golfo Pérsico, incluidos Arabia Saudita, los EAU, Kuwait, Iraq e Irán, con los mercados globales — tiene implicaciones desproporcionadas para los precios energéticos y las redes de transporte a nivel mundial.

Los futuros del Brent se cotizaron cerca de $85 por barril a medida que los mercados incorporaban la posibilidad de que un acuerdo para restaurar el tráfico marítimo por el estrecho fuera inminente. Sin embargo, el estrés de la cadena de suministro global se mantiene cerca de su nivel más alto desde la pandemia de COVID-19, y cualquier normalización de los flujos marítimos podría tardar meses, incluso si el tráfico se reanuda. Las crisis marítimas históricas — desde la congestión portuaria durante el COVID-19 hasta las desviaciones en el Mar Rojo causadas por los ataques de los hutíes — demuestran que las disrupciones en los puntos de estrangulamiento dejan huellas duraderas en las tarifas de flete, la optimización de rutas y las estrategias de inventario mucho después de que el impacto inicial se disipe.

Pierre Lafourcade, economista senior internacional de UBS, destacó el Índice Global de Estrés de la Cadena de Suministro propio del banco, que mostró que, aunque las presiones se moderaron ligeramente en julio respecto a su nivel más alto desde la pandemia, las disrupciones derivadas del cuello de botella de Ormuz continúan afectando las redes de transporte marítimo a nivel mundial.

La lectura mediana del Índice Global de Estrés de la Cadena de Suministro de 23 componentes del banco cayó 0,4 desviaciones estándar respecto a junio, pero se mantuvo 0,9 desviaciones estándar por encima de su nivel previo al conflicto con Irán. La lectura promedio descendió 0,3 desviaciones estándar desde junio, mientras se mantenía 1,35 desviaciones estándar por encima de febrero — el nivel de referencia previo a la guerra entre Estados Unidos e Irán.

Lafourcade proporcionó contexto adicional:

Alivio marginal para las cadenas de suministro en relación con el máximo de junio

Con los datos de julio ya completos, nuestro Índice Global de Estrés de la Cadena de Suministro muestra una modesta disminución de la presión respecto a la lectura de junio, que marcó el nivel más alto de estrés desde la pandemia. La mediana de las 23 series de componentes (línea azul) se sitúa actualmente en 1,26 desviaciones estándar, 0,9 unidades de desviación estándar (DE) por encima del nivel previo al conflicto con Irán, pero 0,4 unidades por debajo de la lectura de junio. En términos promedio (línea roja), el indicador registra un aumento de 1,35 unidades de DE respecto a febrero, pero una disminución de 0,3 unidades de DE respecto a junio, que parece ser el nivel máximo. Los mercados son optimistas respecto a alguna forma de resolución inminente, como lo refleja la caída de ~$20/barril en el Brent desde el máximo del 23 de julio, pero el estrés en las cadenas de suministro probablemente persistirá mucho más allá de cualquier acuerdo implementado.

La divergencia entre componentes está aumentando

El indicador se construye como el promedio transversal de series estandarizadas (z-score) — una aproximación de primer orden al primer componente principal de los datos. El indicador que capta más directamente la naturaleza de shock de oferta del cuello de botella de Ormuz es nuestra medida de los flujos marítimos de petróleo y gas (con el signo invertido para indicar un aumento del estrés). Todos los demás componentes reflejan el shock de manera más indirecta. Los volúmenes de transporte marítimo de petróleo y gas en la región de Asia se han recuperado aproximadamente la mitad de la caída sufrida desde el cierre del Estrecho.

Mientras tanto, el volumen global de otros transportes de carga se mantuvo prácticamente sin cambios. Los tiempos de entrega mejoraron en Asia excluyendo China, pero empeoraron en Estados Unidos. El mayor alivio provino de la disminución de los costos de flete aéreo en julio, mientras que los costos de transporte marítimo volvieron a incrementarse en todos los principales reportadores (Baltic, Harper Petersen, Drewry y Freightos).

Cuanto más tiempo persistan las disrupciones a través del cuello de botella de Ormuz, mayores serán los efectos en cadena en las cadenas de suministro globales — desde costos energéticos y de flete más altos hasta inventarios agotados, tiempos de entrega más prolongados y renovada presión inflacionaria — todos los cuales siguen siendo motivos de preocupación constante.

Fuente: OilPrice.com, vía ZeroHedge