Una caída financiera sísmica como la de 2000 y 2008 está en marcha

David Haggith

Irán dice que nunca volverá a negociar con Donald Trump y reitera que el Estrecho de Ormuz permanecerá cerrado hasta que Trump cumpla todas y cada una de sus exigencias no negociables, incluida la posibilidad de dejar varados buques de Estados Unidos e Israel dentro del golfo. Lo están presionando con fuerza, sin facilitarle salir indemne.

En respuesta a ello, el crudo West Texas Intermediate (WTI) subió hasta tocar 84 dólares por barril intradía, y el Brent cerró apenas por debajo de 90. Ucrania también atacó con éxito otra refinería rusa en lo profundo del territorio de Rusia.

Todo ese temblor fue apenas el telón de fondo de una noticia sísmica en el frente financiero. Ahora hemos sabido que julio logró convertirse en el "peor mes para los fondos de cobertura" desde la crisis financiera de 2008 debido a las liquidaciones de acciones de IA, devolviéndonos casi dos décadas atrás, incluso pasando de largo la gran crisis de Covid de 2020. Fue una época en la que evento tras evento sacudió los mercados sin descanso durante un par de años, igual que el gran terremoto que derribó importantes edificios en Colombia hoy después de que un doble terremoto tumbara edificios importantes en la vecina Venezuela hace menos de un mes.

La alarma financiera se intensificó...

después de que un fondo de cobertura centrado en IA, Situational Awareness, fundado por Leopold Aschenbrenner, estuviera cerca del colapso en medio de una caída del 67% en su valor.

después de que un fondo de cobertura centrado en IA, Situational Awareness, fundado por Leopold Aschenbrenner, estuviera cerca del colapso en medio de una caída del 67% en su valor.

Se supone que los fondos de cobertura están diseñados para ayudarte a capear los malos tiempos (pero nunca lo están y por lo general son los primeros en caer), y se suponía que la IA nunca caería, ¿recuerdas? Por supuesto, aquí se había anticipado su caída. La sabiduría del mundo, oh cuán miserable y angustiada.

Hagamos una transición para reflexionar sobre la situación mediante unas palabras casi antiguas, aparentemente dirigidas a nuestro tiempo:

Girando y girando en el remolino cada vez más amplio

El halcón no puede oír al halconero;

Las cosas se desmoronan; el centro no puede sostenerse;

La mera anarquía se desata sobre el mundo,

La marea teñida de sangre se desata, y por todas partes

La ceremonia de la inocencia se ahoga;

Los mejores carecen de toda convicción, mientras los peores

Están llenos de apasionada intensidad.

Sin duda alguna revelación está al caer;

Sin duda la Segunda Venida está al caer.

¡La Segunda Venida! Apenas salen esas palabras

Cuando una vasta imagen del Spiritus Mundi

Perturba mi vista: en algún lugar de las arenas del desierto

Una figura con cuerpo de león y cabeza de hombre,

Una mirada vacía e implacable como el sol,

Avanza moviendo lentamente sus muslos, mientras a su alrededor

Giran sombras de las aves indignadas del desierto.

La oscuridad vuelve a caer; pero ahora sé

Que veinte siglos de sueño pétreo

Fueron inquietados hasta volverse pesadilla por una cuna que se mece,

Y qué bestia áspera, llegada por fin su hora,

Avanza arrastrándose hacia Belén para nacer?

—William Butler Yeats, The Second Coming

Pasado ya el momento poético de reflexión, volvamos al presente prosaico:

Obligó al inversor de 24 años, alguna vez aclamado como el " Nostradamus of AI ", a vender la mayor parte de la cartera de su fondo a Citadel de Ken Griffin, bajo la presión de prestamistas de Wall Street cuyo dinero utilizaba para hacer grandes apuestas en acciones de IA.

Obligó al inversor de 24 años, alguna vez aclamado como el " Nostradamus of AI ", a vender la mayor parte de la cartera de su fondo a Citadel de Ken Griffin, bajo la presión de prestamistas de Wall Street cuyo dinero utilizaba para hacer grandes apuestas en acciones de IA.

Este tipo de eventos llega de forma repentina como cisnes negros cuando los líderes del mercado están cayendo en picada. De pronto uno cae del cielo hasta morir y aterriza a nuestros pies. Descubrimos, como dijo famosamente Warren Buffett, que cuando la marea teñida de sangre retrocede hasta este punto, quién estaba nadando sin bañador. (O con qué Ícaro de las finanzas volaba con alas en llamas para caer humeante entre nosotros.)

Bruno Schneller, socio gerente de Erlen Capital Management, dijo que los problemas de Situational Awareness eran un "microcosmos casi perfecto" de la caída de los fondos de cobertura en julio.

Bruno Schneller, socio gerente de Erlen Capital Management, dijo que los problemas de Situational Awareness eran un "microcosmos casi perfecto" de la caída de los fondos de cobertura en julio.

En otras palabras, hay mucho más que se le parece. Los cisnes negros se están alineando ahora mismo para hacer sus inmersiones de cisne y cantar sus cantos de cisne:

La ya destrozada acción de UWM Holdings, la empresa matriz de United Wholesale Mortgage, el mayor prestamista hipotecario para vivienda en Estados Unidos con 40.000 millones de dólares en originaciones hipotecarias en el segundo trimestre, se desplomó otro 35% [el 6 de agosto], hasta territorio de centavo: 1,20 dólares por acción.

La ya destrozada acción de UWM Holdings, la empresa matriz de United Wholesale Mortgage, el mayor prestamista hipotecario para vivienda en Estados Unidos con 40.000 millones de dólares en originaciones hipotecarias en el segundo trimestre, se desplomó otro 35% [el 6 de agosto], hasta territorio de centavo: 1,20 dólares por acción.

Eso es lo que ocurre cuando los líderes del mercado en otros sectores empiezan a caer al mismo tiempo —en este caso, en el mercado inmobiliario. (Con el tiempo, todo eso comienza a poner presión sobre los grandes bancos y entonces ellos también empiezan a caer.)

La compañía, que origina préstamos para vivienda exclusivamente a través de corredores hipotecarios, salió a bolsa en enero de 2021 mediante una fusión con una SPAC que le otorgó una valoración de 16.000 millones de dólares. Fue el mayor acuerdo de SPAC de ese momento e hizo multimillonario al director ejecutivo y fundador Mat Ishbia. Fiel al patrón de las SPAC, desde entonces ha sido un baño de sangre para los inversionistas públicos.

La compañía, que origina préstamos para vivienda exclusivamente a través de corredores hipotecarios, salió a bolsa en enero de 2021 mediante una fusión con una SPAC que le otorgó una valoración de 16.000 millones de dólares. Fue el mayor acuerdo de SPAC de ese momento e hizo multimillonario al director ejecutivo y fundador Mat Ishbia. Fiel al patrón de las SPAC, desde entonces ha sido un baño de sangre para los inversionistas públicos.

De nuevo, vemos fuertes comparaciones con la GFC de 2008 porque esta vez se trató de un baño de sangre de derivados respaldados por hipotecas.

Aquí está el triste camino desde el cielo que la antigua líder del mundo hipotecario ha recorrido con sus alas ennegrecidas en su descenso hacia su humeante agujero infernal:

Ahora, como dijo Wolf Richter, yace enterrada prácticamente como una acción de centavo, destrozada hasta un final sin sentido. Bueno, no "sin sentido"; en realidad significa mucho como representación de lo que está por venir. Ya sabes, como Bear Stearns, Lehman Bros., Washington Mutual: ese tipo de corriente de cisnes.

Las causas esta vez fueron una gran pérdida después de que explotara una cobertura de tasas de interés, la suspensión de su dividendo y una inyección de capital de 2.000 millones de dólares por parte de Oak Tree Capital Management, el mayor inversor en deuda en dificultades del mundo, y de la familia Ishbia, a un precio que va a diluir enormemente a los accionistas públicos.

Las causas esta vez fueron una gran pérdida después de que explotara una cobertura de tasas de interés, la suspensión de su dividendo y una inyección de capital de 2.000 millones de dólares por parte de Oak Tree Capital Management, el mayor inversor en deuda en dificultades del mundo, y de la familia Ishbia, a un precio que va a diluir enormemente a los accionistas públicos.

Ah, los fondos de cobertura otra vez, igual que en 2008. Y así es probablemente como se escribe "contagio". Durante la crisis del '08 vimos cómo las entidades que devoraron la carne carcinógena y podrida de monstruos caídos terminaron con fuertes dolores de estómago y acabaron ellas mismas patas arriba o recibieron grandes y jugosos rescates bancarios gubernamentales. Ya casi estamos de vuelta en eso. Lo que para algunos grandes compradores a precios de liquidación suena delicioso a veces resulta haber echado a perder, de modo que sus problemas se convierten en tu indigestión y, al final, también te arrastran hacia abajo. Pero nunca aprendemos. Enjuagar y repetir, como escribí en mi pequeño libro.

Enjuagar y repetir. Fondos de cobertura. Derivados. Atrapar cuchillos que caen en un mercado de vivienda en caída y muy sobrevalorado. Lo de siempre, siempre con un pequeño sabor distinto añadido. Esta vez la acumulación insensata se desarrolló a partir de la crisis de Covid:

UWM está en medio del mercado inmobiliario, que ha estado en una caída masiva durante los últimos años: las ventas de viviendas existentes se han desplomado, las originaciones de hipotecas para compra han caído aún más, y las originaciones de hipotecas de refinanciamiento se han derrumbado desde los días de euforia de la pandemia del dinero gratis.

UWM está en medio del mercado inmobiliario, que ha estado en una caída masiva durante los últimos años: las ventas de viviendas existentes se han desplomado, las originaciones de hipotecas para compra han caído aún más, y las originaciones de hipotecas de refinanciamiento se han derrumbado desde los días de euforia de la pandemia del dinero gratis.

Por supuesto, con eso vienen recortes de empleo… igual que en el '08:

Los prestamistas hipotecarios no bancarios, como UWM y Rocket Companies, han respondido reduciendo su plantilla, ya sea por bajas naturales, despidos o ambas cosas desde el pico de empleo en 2021. En el conjunto de los prestamistas hipotecarios no bancarios, el empleo se ha desplomado un 39% desde 2021.

Los prestamistas hipotecarios no bancarios, como UWM y Rocket Companies, han respondido reduciendo su plantilla, ya sea por bajas naturales, despidos o ambas cosas desde el pico de empleo en 2021. En el conjunto de los prestamistas hipotecarios no bancarios, el empleo se ha desplomado un 39% desde 2021.

Todavía no es el '08; pero tampoco era el '08 en el '07… aunque no tardó mucho en llegar:

Como escribió Ambrose Evans-Pritchard, "Los ingredientes se están reuniendo para una crisis financiera en Estados Unidos".

Así es, sin duda… justo como se pronosticó aquí, donde obtienes "las noticias antes de que ocurran", especialmente si eres suscriptor de pago.

Sobre el autor

David Haggith

David Haggith es el editor y director en jefe de The Daily Doom .

Noticias económicas, sociales y políticas de nuestros tiempos turbulentos: una recopilación diaria no partidista de las historias más importantes sobre nuestros tiempos complejos, tomada de múltiples fuentes de todo el mundo, además de editoriales diarias como la que lees aquí.

¿Te gustó? Tómate un segundo para apoyar a David Haggith suscribiéndote en Substack !

Registro del boletín