Super Micro Computer (SMCI) presentó el 11 de agosto su guía de ingresos para el año fiscal 2027, superando el consenso de Wall Street en aproximadamente 15.000 millones de dólares, lo que provocó un aumento del precio de sus acciones cercano al 9 % en operaciones extrabursátiles, hasta 31,60 $.

El fabricante de servidores con sede en San José proyectó ingresos para el año fiscal 2027 de entre 65.000 millones y 72.000 millones de dólares, muy por encima del rango de consenso de los analistas de 52.500 millones a 53.300 millones de dólares. La magnitud de la brecha apunta a una subestimación significativa por parte del mercado respecto al gasto actual en infraestructura de IA. El año fiscal de SMCI va de julio a junio, lo que significa que el año fiscal 2027 abarca el periodo de julio de 2026 a junio de 2027.

Resultados del 4.º trimestre del año fiscal 2026 y guía prospectiva

SMCI reportó ingresos del cuarto trimestre del año fiscal 2026 de entre 11.100 millones y 11.120 millones de dólares, un aumento interanual del 93 %. La empresa también registró ganancias por acción no GAAP de 1,70 $, superando las expectativas de los analistas.

Para el primer trimestre del año fiscal 2027, la gerencia proyectó ventas en un rango de 14.500 millones a 15.500 millones de dólares. Si se anualiza el extremo inferior de ese rango trimestral, se obtienen aproximadamente 58.000 millones de dólares, cifra que ya supera lo que los analistas habían proyectado para todo el año.

El informe también reveló una cartera de pedidos récord que supera los 60.000 millones de dólares en nuevos pedidos, una cifra mayor de lo que los analistas esperaban que SMCI generara en ingresos totales durante el año fiscal 2027. Para respaldar el cumplimiento a esa escala, SMCI ha estado ampliando su capacidad de manufactura en instalaciones de Silicon Valley, Taiwán y Malasia.

La posición de SMCI en la cadena de suministro de hardware de IA

Super Micro ocupa un rol específico dentro de la cadena de suministro de hardware de IA. Mientras Nvidia diseña las GPU que potencian las cargas de trabajo de IA, SMCI ensambla y vende los sistemas de servidores completos que albergan esos chips, ofreciendo soluciones optimizadas para el cómputo de IA. La empresa compite en este segmento con rivales más grandes como Dell y Hewlett Packard Enterprise, diferenciándose mediante arquitecturas de servidores configurables y de alto volumen, y un creciente énfasis en la refrigeración líquida directa al chip, una tecnología cada vez más vista como necesaria para gestionar la salida térmica de los aceleradores de IA de próxima generación.

Los últimos dos años de la empresa han estado marcados por desafíos significativos. Preocupaciones contables y un informe anual retrasado amenazaron en un momento dado la cotización de SMCI en Nasdaq. Las acciones superaron los 100 $ en su pico de 2024 antes de caer bruscamente debido a esos problemas de gobernanza. A 31,60 $, la acción se mantiene muy por debajo de esos máximos. SMCI finalmente presentó su informe anual del año fiscal 2024 retrasado a principios de 2025, recuperando el cumplimiento de los requisitos de cotización en Nasdaq.

Sin embargo, la guía para el año fiscal 2027 indica que el negocio subyacente ha seguido acelerándose a pesar de la presión sostenida sobre la acción. Un aumento interanual del 93 % en los ingresos del cuarto trimestre representa una tasa de crecimiento que devuelve la atención hacia los fundamentos.

Implicaciones más amplias para el sector de IA

Las proyecciones de SMCI tienen implicaciones más allá de la propia empresa. Cuando un participante de la cadena de suministro de hardware de IA guía entre un 25 % y un 37 % por encima del consenso, esto señala algo sobre la trayectoria del gasto de capital en el sector tecnológico.

Los principales hiperescaladores, incluidos Microsoft, Google, Amazon y Meta, han indicado todos aumentos sustanciales en el gasto de capital relacionado con IA. La cartera de pedidos de SMCI aporta evidencia de que esos planes de gasto anunciados se están convirtiendo en pedidos reales a un ritmo que supera la mayoría de los modelos de los analistas.

La brecha entre la guía de SMCI y las estimaciones de Wall Street también plantea preguntas sobre qué tan eficazmente los modelos tradicionales de analistas capturan el ritmo de adopción de IA. Si uno de los mayores proveedores de servidores de IA reporta un mercado aproximadamente 30 % más grande de lo previsto, es posible que déficits comparables se extiendan a empresas adyacentes en toda la cadena de suministro.